ПАО «Таттелеком» опубликовало результаты за первое полугодие 2025 года. Финансовая динамика получилась неоднозначной: выручка компании выросла на 11%, но чистая прибыль снизилась почти на 10%. Рентабельность упала с 31% до 27%.

Сильной стороной остаётся финансовая устойчивость. У компании практически нет долговой нагрузки, а проценты по займам перекрываются с большим запасом. Совет директоров сохранил политику распределения чуть меньше 50% прибыли на дивиденды. По итогам 2024 года акционеры получили около 5% доходности, что для регионального телеком-оператора выглядит предсказуемо и стабильно.

За рамками отчётности стоит отметить и новости последних месяцев. «Таттелеком» активно работает над развитием инфраструктуры: ускоряет мобильный интернет в населённых пунктах Татарстана, укрепляет сеть 4G на трассах и в пригородах. Одновременно компания готовится к тестированию российских базовых станций Yadro, которые должны обеспечить совместимость сетей 2G/4G/5G и снизить зависимость от импортного оборудования. Проект дата-центра, напротив, был отложен, хотя сам по себе остаётся актуальным.

ПАО «Уральская кузница» — одна из крупнейших металлургических компаний нашей страны, входит в состав группы «Мечел». Только этот факт оставляет пятно на компании, которая приносит рискованным инвесторам неплохую доходность.
У компании незатейливый бизнес — штамповки железнодорожных осей из титановых и жаропрочных сплавов, раскатные кольца и прочее, что делает ее постоянными клиентами вагоностроительные, вагоноремонтные, моторостроительные заводы не только нашей страны, но и СНГ. В другие страны компания, практически ничего не поставляет.
В этой нише «Уральская кузница» чувствует себя отлично, имея гарантированный рынок сбыта.
Компания из года в год увеличивает выручку и прибыль, что позволило акциям вырасти боле чем в два раза за последние пять лет, оставив позади биржевые индексы.
Последний отчет свидетельствует, что компания не сбавляет оборотов: выручка выросла с 21,77 млрд руб. в 2023 году до 23,53 млрд руб. в 2024 году (+8%), а чистая прибыль увеличилась с 6,15 млрд руб. до 8,88 млрд руб. (+44%). Рост прибыли значителен.  Обращает на себя внимание высокий показатель рентабельности продаж равный 37,7%. 

Лента показала неплохую доходность за 2024 и в отличии от 2023 года у нее появился положительный свободный денежный поток.
Что с дивидендами? Политика такова: средняя сумма дивидендов по результатам календарного года не должна быть выше 100% от свободного денежного потока общества и ее дочерних компаний, рассчитанного на основе отчетности по МСФО за соответствующий отчетный период, при условии, что соотношение чистого долга к EBITDA будет находиться ниже значения 1.5. Если меньше 1, компания может направить на дивиденды более 100% свободного денежного потока. Если будет больше 1,5, на выплаты будет направлено не более 50% в качестве дивидендов.
Считаем по отчету:
Операционный денежный поток за 2024 год = 62,139 млрд руб. 
Капитальные расходы = 30,4 млрд руб.
Свободный денежный поток = операционный денежный поток – капитальные расходы = 31,739 млрд руб. на акцию, соответственно ​≈ 273,7 руб.
Поскольку мультипликатор чистый долг/EBITDA = 0,9, то есть <1,0  можно выплатить более 100% свободного денежного потока, но по скромному берем 100%, то есть максимальный дивиденд = 273,7 руб. на акцию.

Русал — российская компания, один из крупнейших в мире производителей первичного алюминия и глинозёма.
Основной хозяин, всем известный в узких кругах Олег Дерипаска, который получил этот бизнес исключительно благодаря своему предпринимательскому гению. А вовсе не удачно сложившимся для него обстоятельствам, как говорят злые языки.
Производя и выплавляя алюминий, выпуская глинозёма, Дерипаска умело им торгует, наладив сбыт, в Европу, внутри страны, а также Северной Америке и Азии. Продукция нужна всем. Попутно Русал владеет значительной частью акций ГМК «Норильский никель».
Ключевые индикаторы такие как P/E (цена/прибыль) и P/S (цена/выручка) находятся ≈ 9,5 и 0,6 соответственно. Это низкий уровень, что намекает на недооценку акций. Согласно отчету за 2024 долговая нагрузка достаточно высокая.
Дивидендный инвесторам, компания не подходит, так как платят, мягко говоря, нерегулярно.
В 2024 чистая прибыль и EBITDA сильно выросли, что потянуло за собой существенное улучшение финансовых показателей и мультипликаторов. Но вряд ли можно сказать, что компания стала более эффективной.

Отчет этого крупнейшего производителей стальных труб в России и мире ожидаемо разочаровал. Компания давно и успешно работает в нефтегазовой, энергетической и строительной отраслях, но в последнее время столкнулась с рядом проблем, ухудшивших ее показатели.
Давайте разберёмся, что происходит с компанией, и оценим её привлекательность для инвестиций.
Выручка: 532,2 млрд рублей (-2% г/г). Снижение выручки связано с падением спроса на трубную продукцию из-за ограничений на добычу нефти (ОПЕК+) и сокращения строительных проектов. Чистый убыток: 27,7 млрд рублей (в 2023 году — прибыль 39,4 млрд рублей). Убыток, в том числе, обусловлен ростом себестоимости (+12%) и увеличением процентных расходов (+142%).
EBITDA: 92,4 млрд рублей (-29% г/г). Рентабельность EBITDA снизилась до 17,4% (в 2023 году — 23,9%). Свободный денежный поток (FCF): 102 млрд рублей (+150% г/г). Рост FCF обусловлен оптимизацией оборотного капитала и распродажей запасов.
Ключевые мультипликаторы:
Оценивать компанию по мультипликаторам P/E или ROE невозможно из-за убытков, но посмотрим на другие.

Наверное, это самый плохой отчет по МСФО, который я видел у Алросы.
Выручка уменьшилась на 25%, а чистая прибыль почти на 78%, чистый долг вырос более чем в два раза, а это немаловажно в условиях высоких ставок. Пресловутая EBITDA рухнула почти в два раза.
Мультипликаторы стоимости для такой компании выглядят совсем неприлично.
P/E = 24
Рентабельность собственного капитала равна жалким 5%, при средней 25%.
Кажется, что у такой компании монополиста не может быть особых проблем. И государство тебе помогает и проверенная веками, а то и тысячелетиями, продукция – драгоценные алмазы.
Но все меняется. Подкосил алмазного гиганта «идеальный шторм».
Самое главное, это не только снижение спроса на камни от разных богатеев и любителей роскоши, а все более расширяющееся производство искусственных алмазов. Никто не хочет платить больше за менее качественные природные камни. От этого явления страдает не только Алроса, но и все крупнейшие мировые игроки.
Второе это санкции. Крупнейшие страны ввели эмбарго на продукцию Алросы. В результате у эмитента на «складах» нереализованная продукция почти на 130 миллиардов рублей. Это много. Больше в полтора раза чем в прошлом году, в котором дела тоже были не очень.

Опубликованный отчет эмитента по МСФО за 2024 год является позитивным.
Рост выручки (13%) и пусть незначительное, но увеличение чистой прибыли (8%) этой компании с государственным участием обнадеживает. Предполагаемая дивидендная доходность около 9 %. В прошлом году компания увеличила инвестиции более чем в два раза. При этом умудрилась не занимать в долг, а использовать собственный возможности. Финансовые доходы превысили в два раза ее финансовые расходы, что согласитесь, не частое явление.
Мультипликаторы стоимости эмитента, свидетельствуют о ее значительной недооценке инвесторами:
P/S = 0,2
P/E = 2,6
Мультипликатор P/B = 0,4. Балансовая стоимость компании в два раза выше рыночной.
Хотя рентабельность капитала составляет всего 14%, но так Интер РАО и не претендует на компанию роста.
В эмитенте две основных интриги:
Первое. Распечатают ли денежную кубышку (почти 312 млрд) и раздадут инвесторам в виде дивидендов. Здесь у меня сомнения. Капитальные вложения планируют высокие, об этом говорит не только менеджмент, но и чиновники правительства

Все чаще встречаются публикации, что популярное на западе средство от диабета «Оземпик» (действующее вещество семаглутид), которое используется населением для похудения приводит к смертельным исходам.

The Sun и Dailymail сообщают, что более 80 британцев умерли после применения инъекций для снижения веса и лечения диабета препаратами Оземпик и Мунджаро. Агентство по регулированию лекарственных средств и товаров медицинского назначения сообщило о 22 смертельных случаях, связанных с этим препаратом, до конца января. Ещё 60 смертей были связаны с препаратами, предназначенными для лечения диабета 2-го типа.

Почти 400 человек также нуждались в стационарном лечении с момента появления этих продуктов в продаже за последние несколько лет.

Если докажут причинно-следственную связь между приемом семаглутида и смертью людей последуют гигантские иски, запреты или серьезные ограничения на продажу. Несчастные люди принимают препараты не по назначению.

А кто у нас в России производит и продает препараты с действующим веществом семаглутид?

Новость, что правительство рассматривает запрет на выплату дивидендов Русгидро до 2028 года для стабилизации финансов компании новостью по сути не является. Привычно испугавшись, народ обвалил котировки почти на 6%

Но давайте вспомним как в прошлом году замминистра энергетики Евгений Грабчак, сообщал, что правительство рассматривает вопрос направления дивидендного потока компаний электроэнергетики в инвестиционные источники.

Разве вы этого не помните?

Еще в конце года я писал, что первая компания, которая подходит на роль дивидендной жертвы – Русгидро. Там и долг приличный и инвестировать есть куда. Не показалось ли инвесторам странным, что на годовом собрании акционеры Русгидро не приняли решение о дивидендах за 2023 год, так как ожидали решения ключевого акционера — Росимущества.

Интрига заключается в том, кто избежит этой участи? Я бы поставил на группу Интер РАО у которой тоже есть инвестиционная программа, но почти нет долгов. Огромное количество денег на счетах и всего лишь 25% прибыли, распределяемой на дивиденды, не позволяют ее отнести в зону риска для инвестора. Но все может быть.

 У Алросы нет конкурентов в России. Да и в мире их можно пересчитать на пальцах одной руки. Почти треть алмазов в мире добывает эта государственная компания и запасов у нее хватит почти на 20 лет.

При таких вводных, акции Алросы должны быть предметом роскоши, почти как продукция, которую она поставляет на мировой рынок. Но есть, как говорится, нюансы.

Проклятые камни не желают дорожать и обогащать акционеров.

Вот так сейчас выглядит индекс цен на бриллианты.

Три года нисходящего тренда и снижение почти в два раза от пика цены. Алроса и De Beers отчаянно пытаются остановить падение, иногда это удается, но до слома тенденции еще далеко.

 Многие аналитики объясняют причину падения ростом запасов со стороны огранщиков из Индии. Но, чтобы это снизило цены в таком размере? Это ведь не акции какого-нибудь мухосранскэнергосбыта на ММВБ, с ликвидностью 20 000 рублей за торговую сессию.

 Некоторые полагают, что спрос снизился из-за охлаждения населения богатых стран к ювелирным украшениям, в которых присутствуют алмазы. Но это тоже выглядит не очень убедительно.