Каторга, они появились выше официальной инфляции на 95%+ на неплатежных депозитах под проценты и на ~5% на платежных депозитах с процентами. Остальные «бумажки» даже обесценились из-за инфляции.

Все так, поэтому инфляция и жарит. Первый раз в жизни у людей появились рубли

Alchemist01,  для ОФЗ до года за это время получилось +63% с купонами. А сколько без купонов, не смотрел.

PS. Посмотрел. Да без купонов вообще +1% получается для ОФЗ до 1 года. Но зато с купонами ни одного убыточного года.

monko, от нефти мы далеко не всегда зависели, например сильно росли в 2001-2003,  на росте 2011-2013 не росли, хотя как видим, цены отличались в разы. Какие 80 были в 2011-2013?

А. Г., цена на нефть была ниже 80 несколько месяцев, никуда она не росла. ден базу смысла нет вообще никакого смотреть

А. Г., ну мне кажется выше уже на пальцах прикинули все, другой момент что у нас эта доля выше чем в штатах, так как мы исторически недооценены (есть такое мнение!) 

Whalerman, тут для SPY есть все и размер дивидендов и даты выплат и цены и объёмы по дням

finance.yahoo.com/quote/SPY/history/

А. Г., еще проще можно решить задачку:
в штатах есть статистика по доходности  индекса ycharts.com/indicators/sp_500_dividend_yield
Сейчас это 1,27%, раньше было выше соответственно. Ок, допустим это в среднем 2%, берем за 20 лет — это очень грубо 40%, если все это взять в прошлом и дисконтировать (бета для индекса = 1, соответственно ставка дисконтирования это будет тупо сумма доходности бондов — примерно 2% плюс премию для акций (Implied ERP) около 4% (плюс минус так и будет)).
Думаю если прикинуть расчет то выйдем на эти самые 20-30% стоимости, а остальная стоимость это будет терминальная стоимость будущих потоков.

И если вернуться к началу дисскусии, то дивиденды — формируют стоимость акций (по крайней мере в мире корпфина это факт) и отсюда смотреть надо именно MCFTR. Другой момент, что у нас эта доля выше чем на других рынках за сопоставимый период!

Whalerman, дивиденды тоже точно масштабируют, они в процентах к цене изменялись в пределах 1%

А. Г., скорее всего да, надо проверять, дивиденды интересно они тоже масштабируют на истории… я когда-то давно делал парсер с яху финанс уже не помню, но не суть, данные есть, все несложно забрать думаю кому станет интересно может заморочиться… но для нормальных выводов это надо сделать хотя бы для акций индекса то есть 500 акций (если про штаты)
 

Whalerman, в текущих данных SPY, если и были дробления, то их в данных давно убрали.

А. Г., да я понял что имеете в виду, прям совсем на коленке если считать, то получим следующее: берем дивиденды дисконтируем к точке оценки в прошлом, сравниваем с ценой и рассчитаем долю в текущей стоимости, получится какая-то пропорция (если взять картинку из книги то на горизонте 20 лет это где-то 30%) а остальная необьясненная цена по идее будет стоимостью совсем будущих (выходящим в 2025 г + горизонт событий). Понятно что бигтеху такой подход даст ничтожную долю, а где-то думаю будет и обратная ситуация с минусовыми долями (типа капитализированные будущие убытки) но частный случай не скажет про общий… (по индукции не получится в общем надо делать скрин по всему рынку). В принципе несложно такое прикинуть думаю, встанет вопрос с учетом дроблений, сплитов и т.п.
И ключевой вопрос что нам это даст… это задачка уровня универа скорее или типа научной статьи, с торговлей мало связана.

Whalerman, цены и дивиденды будут  не аппроксимация, а набор чисел. вот и сравним какая будет «ставка» с тем, что было в реале.

А. Г., нее если мы перенесем себя в прошлое то будущее для нас будет линейной апроксимацией прошлой тенденции и мы 100% получим то что в статье, так как любой денежный поток в пределе это чистый дивиденд. А стоимость сводится к капитализации стабилизированного потока и в конечном итоге объясняется двумя допущениями: долгосрочным темпом роста (который является функцией доли реинвестирования прибыли — опять же связан функционально с дивидендом) и свободным денежным потоком... 
Тут все понятно можно даже не считать. Я же говорю про критический взгляд данного подхода и связь с реальностью (думал мы про это говорим, ну да ладно ).

Whalerman, да все работает с формулами, достаточно перенести себя в прошлое и взять те цены и дивиденды, которые были с того времени до настоящего. И мы поймём, что было бы, если б это мы применили за этот период.

А. Г., это же статья про оценку стоимости как функцию будущих потоков она в обратную сторону не работает. Если брать прошлое, то это не линейная логика. По идее надо брать выплаченные дивиденды и уже компаундировать потоки на текущий момент. В общем с наскока так задачка не решается )

Whalerman, да я говорил только о том, чтобы подставить цены SPY  в формулы из книги и сравнить с тем, что в таблицах.

А. Г., посчитать все можно, данные все лежат в открытом доступе. Ставка тоже элементарно считается да и процедура дисконтирования простой расчет. Вопрос только зачем?!? ))
Если еще подумать немного то встанет вопрос как связать будущую стоимость и текущую стоимость, упремся в что-то типа стоимость текущих активов плюс стоимость опциона, который надо подумать как оценить (по идее будет Блек Шоулз, упремся в характер распределение и там утонем в допущениях)… сложный вопрос подобной методики, навскидку не написать решения подобной задачки, надо думать… но опять же вопрос для чего? )

Whalerman, я бы историю взял, она есть в свободном доступе с 1993-го года.

А. Г., а это хороший вопрос, если заморочиться то можно наверное на диссертацию наковырять в этом направлении. Текущая ситуация в штатах выходит за все рамки любых логических умозаключений.