«Активо» запускает новый фонд «А-23», объектом которого станут два этажа в БЦ «Европа Билдинг».

Наблюдаем уже второй фонд за полгода после «Активо 22». Прослеживается смещение фокуса: от складов и ТЦ компания переходит к офисному сегменту класса А/B+.

На что обратить внимание инвестору:

Доходность и НДС. Заявленные 18,4% выглядят реалистичнее прошлых 27% в «А-22». В прошлом фонде часть доходности первого года давал разовый возврат НДС, а арендный поток со второго года был 12–13%. В «А-23» прогноз ближе к рыночным реалиям качественных московских офисов, но все равно завышен.

Конъюнктура офисного рынка. Сейчас в сегменте офисов класса А наблюдается дефицит площадей и рекордный рост ставок (до +30,4% за год). Это дает возможность для индексации и продления договоров, что важно для фондов «Активо», где модель часто предполагает полную заполняемость без заложенных расходов на ротацию арендаторов.

В России уже в четвертый раз дали старт «Монетной неделе». Несмотря на название, продлится она не семь дней, а дольше — с 6 по 18 апреля.

В эти даты скопившуюся дома мелочь разрешается поменять на банкноты:

✔️ в банках (по всей стране участвуют 4 тысячи отделений)
✔️ в торговых сетях (16 тысяч магазинов)

В чём выгода данной акции для населения? Дело в том, что банки очень часто при обмене мелочи берут за это комиссию, а в рамках «Монетной недели» услуга предоставляется бесплатно во всех пунктах.

А какой интерес у государства? Государство таким способом возвращает в денежный оборот средства, которые люди держат дома. Благодаря этому Центробанк тратит меньше средств на выпуск новых монет. Интересно то, что себестоимость чеканки некоторых монет в разы превышает их номинал. Особенно это свойственно мелким монетам, так себестоимость 10 копеек больше номинала более, чем в 2 раза.

Всю информацию об акции и местах, где можно произвести обмен можно найти на сайте монетнаянеделя.рф.

По данным Metals & Mining Intelligence (MMI), в марте потребление стального проката снизилось: плоского — на 15% (год к году), сортового — на 12%. По итогам I квартала падение составило 12% и 9% соответственно.

Мы ожидали дальнейшего снижения спроса из‑за замедления секторов-потребителей, что может ухудшить результаты компаний за первый квартал.

Взгляд на акции: «Негативный» — для Северстали, ММК и Мечела; «Нейтральный» — для НЛМК.
Коэффициент P/E у Северстали (10,4х) и ММК (11х) выше исторических значений (7,5х и 6,3х). У Мечела P/E отрицательный, у НЛМК — близок к норме. Целевой P/E на 2027 год: Северсталь — 9,3х, НЛМК — 8,1х, ММК — 7х, Мечел — отрицательный.
Для инвестиционной привлекательности Мечела нужен P/E на уровне 3,5х, что потребовало бы ослабления рубля выше 100 руб./$ или роста цен на уголь более чем на 100%. Оба сценария на горизонте 12 месяцев маловероятны.



Источник

На прошлой неделе компания Астра представила отчет за 2025 год:

✅отчет МСФО 2025

✅презентация

✅пресс-релиз

В этой заметке мы разберем: 

👉насколько инвест привлекательна Астра по текущим ценам 

👉сравним компанию с Базисом, Аренадатой и Диасофтом

Отчет компании оказался чуть хуже наших ожиданий по выручке = 20,37 млрд против прогноза 20,98 млрд. 2 февраля компания уже публиковала отгрузки за 2025 год, поэтому задача сводилась к тому, чтобы спрогнозировать, как отгрузки сконвертятся в выручку. Коэффициент конверсии в 4 квартале составил всего 82%:

Конечно, если бы 2 млрд отгрузок попали в выручку, результат компании выглядел бы гораздо интереснее.

По направлениям выручки:

Мы пока видим, что львиная доля продаж приходится на операционную систему=45%.

Продукты = 35% выручки.

И поддержка составляет 17% выручки — сильно пока не растет.

Если взглянуть на Астру невооруженным взглядом, то кажется, что она исторически дешева: P/E=8,7. 

https://smart-lab.ru/q/ASTR/MSFO/p_e/

Но есть огромное количество нюансов.