Доброе утро!

📌 ФРС снизила ставку на 50 б.п. и резко расширила свой баланс за последнюю неделю. Очень вероятно, что Федрезерв вновь будет вынужден снизить ставку. Может быть даже до заседания 18 марта. При этом каждый инвестор задается одним и тем же вопросом: будет ли это иметь эффект? Исчерпаны ли возможности монетарных властей?

📌 Экономические данные США не разочаровывают. Заявки на пособие по безработице, а также заказы на товары длительного пользования соответствовали консенсусу.

💡 Инвестидея: мы рекомендовали золото к покупке 21 января, когда стал очевиден тревожный рост заболеваний в Ухане. С этого времени золото подорожало на $120/унция. Несмотря на это, оно не выглядит переоцененныи, учитывая повышенный уровень риска в настоящий момент. Было бы ошибкой не иметь разумной доли золота (около 5%) в вашем инвестпортфеле. Вы можете рассмотреть приобретение акций Полюс, золотых ETF или ПИФ ВТБ — Фонд драгоценных металлов.

Источник- телеграм-канал ВТБ Мои Инвестиции

📌 Акции компании Северсталь торгуются с привлекательным мультипликатором EV/EBITDA = 4.4x в 2020 г. — существенно ниже своих средних исторических значений (5.5x). При этом прогнозная дивидендная доходность за 2020 год превышает 12%!

📌 Риск давления негативной внешней конъюнктуры на финансовые показатели компании на горизонте ближайших месяцев представляется низким, поскольку цены на металлопрокат на домашних рынках (80% продаж Северстали приходится на СНГ) остаются стабильными благодаря сильному внутреннему спросу. Дополнительную поддержку будет оказывать начинающийся сезон строительных и инфраструктурных работ.

📌 Кроме того, российский рынок стали может получить дополнительную поддержку со стороны предложения. Ожидается, что в марте-апреле ММК приостановит производство на одном из своих станов из-за запланированных ремонтных работ.

Источник- телеграм-канал ВТБ Мои Инвестиции

Доброе утро!

📌Фьючерсный рынок продолжает закладывать снижение ставки на 25 б.п. в марте и еще 25 б. п. к лету. Такое, на наш взгляд, возможно или при существенном сбое в экономике США, или при решении Федрезерва оказать исключительную поддержку рынку. Но ФРС США только что уже произвела экстренное сокращение на 50 б.п. Поэтому дальнейшие сокращения, без существенного негатива для экономики, нам представляются маловероятными.

📌Рынки стабилизировались и волатильность спала, в том числе на валютных рынках. Более низкая волатильность благоприятствует принятию риска инвесторами на фондовом рынке и сама по себе может толкать рынки наверх в краткосрочной перспективе.

📌Опубликованная вчера «Бежевая Книга» ФРС показала, что экономика не демонстрирует ослабления. Более того, не наблюдается каких-либо значимых негативных эффектов от коронавируса на сегодняшний день.

📌ЕЦБ, вероятно, снизит ставку на 10 б. п. на своем предстоящем заседании 12 марта с вероятностью 88%, согласно Bloomberg.

📌Инвестидея: имеет смысл наращивать позиции в европейских акциях с исключением банков. Актуальными остаются ранее сделанные рекомендации в отношение акций США, металлургических компаний, акций и облигаций развивающихся рынков.

Источник- телеграм-канал ВТБ Мои Инвестиции

Доброе утро!

✔️ Снижение ставки ФРС на 50 б. п. подняло котировки золота (+ $50) и казначейских облигаций США. Рост безрисковые активов — негативный сигнал для рынков.

✔️ Доллар США продолжает слабеть. Это создает условия для других центральных банков (особенно на развивающихся рынках) для смягчения политики и стимулирования экономического роста. Сейчас они могут меньше беспокоиться об инфляции из-за слабости своих валют. Стоит быть готовым к снижению процентных ставок и улучшению ситуации с ликвидностью на развивающихся рынках.

✔️ Волатильность американского рынка остается высокой — негативный момент для инвесторов.

✔️ CNN сообщает, что Д. Байден, по-видимому, выиграл праймериз в 8 штатах, в то время как Б. Сандерс, вероятно, побеждает в 4, включая Калифорнию — крупнейший штат США по численности населения.

💡Инвестидея: придерживаемся мнения о целесообразности увеличения позиций в акциях и облигациях развивающихся рынков в условиях слабости доллара США. Теперь привлекательность облигаций развивающихся рынков ещё больше возрастает из-за вероятного снижения процентных ставок центробанками после решения ФРС.

Источник- телеграм-канал ВТБ Мои Инвестиции

Доброе утро!

Центробанки спешат на помощь:

1️⃣Заявление Федрезерва о готовности смягчить политику для поддержки экономики воспринимается как сигнал снижения ставки на заседании 18 марта. Goldman Sachs прогнозирует снижение ставки сразу на 50 б.п.

2️⃣Малым и средним предприятиям КНР предоставляется отсрочка на погашение кредитов. Регулятор разрешил банкам не признавать такие кредиты проблемными до конца июня.

❗️Индекс деловой активности в промышленности Китая снизился до рекордного минимума (35,7 пунктов) — ниже прогноза, но это уже запоздалая информация, которая вряд ли повлияет на сегодняшние торги.

✔️Рост числа заболевших в Южной Корее идёт значительно медленнее, чем в Китае на той же стадии эпидемии.

✔️Рынки сегодня: 1) Shanghai Composite + 3% во главе с сырьевыми и перерабатывающими компаниями, которые наиболее чувствительны к кредитным послаблениям. 2) Растут цены на железную руду (+ $5/т), коксующийся уголь и сталь. 3) Котировки Brent вернулись выше $50/барр.

Доброе утро!

❗️Мировые лидеры осознали реальность глобальной пандемии. Япония закрывает школы по меньшей мере на месяц. Иран отменяет пятничные молитвы в городах. Власти США расширили критерии тестирования на коронавирус для всех, кто имеет симптомы и путешествовал в Иран, Италию, Южную Корею или Японию.

❗️Экономисты начинают понижать прогнозы ВВП. Bloomberg Economics понизил оценку роста ВВП США в 1 пол. 2020 г. с 1,9% до 1,3%. Bank of America пересмотрел прогноз роста мирового ВВП в 2020 г с 3,1% до 2,8%.

❗️Второй представитель ФРС — Чарльз Эванс – заявил, что рано рассматривать снижение ставок из-за коронавируса. Это подрывает надежды инвесторов на поддержку рынка со стороны регулятора. Баланс ФРС США за неделю сократился на $13 млрд.

❗️Соотношение серебра к золоту достигло 93,5х, приблизившись к максимуму 18-летней давности. В сочетании с остановкой в росте цены на золото это может рассматриваться как признак появления проблем с глобальной ликвидностью.

❗️Китайская экономика, согласно Bloomberg Economics, работает уже на 65% от своего нормального уровня по сравнению с 55% неделю назад. Только вчера в Китае было зарегистрировано 2500 случаев выздоровления. 45% из 79 000 подтвержденных случаев заболевания в настоящее время считаются выздоровевшими.

❗️На наш взгляд, существует высокая вероятность объявления Китаем дополнительного стимулирования на предстоящих выходных. Эти меры могут включать: 1) Снижение нормативов банковского резервирования. 2) Субсидии на закупки товаров и услуг. 3) Снижение процентных ставок.

📌 Инвестидея: с учётом текущего снижения фьючерсов на S&P500 американские акции торгуются на 13% ниже своего пика 19 февраля. Уровень страха достиг исторически высоких значений. Опасения в отношении начала эпидемии коронавируса в США, по всей видимости, уже заложены в цены акций.

👉 Мы рекомендуем прекратить продажу и рассмотреть план добавления бумаг в портфель.

Исторические данные показывают, что после таких крупных распродаж в большинстве случаев американский рынок акций корректируется наверх на следующей неделе. Ожидаем, что подтверждение нашим предположениям будет после выходных. Для спекулятивно настроенных инвесторов можно рассмотреть покупку акций до 10% от портфеля в ходе сегодняшних торгов. Рассматриваем варианты участия через покупку глобальных ETF — VTBE (фонда развивающихся рынков) и VTBA (фонда американских акций).

Доброе утро!

❗️США: рынок акций пытался скорректироваться наверх, но неудачно — тревожный сигнал для инвесторов.

❗️Инверсия UST: многие экономисты считают, что инверсия кривой гособлигаций США (краткосрочные процентные ставки ниже долгосрочных) сигнализирует о надвигающейся рецессии в экономике. Эта обеспокоенность усиливается. 5-летние облигации Казначейства США торгуются с доходностью на 31 б.п. ниже доходности 3-месячных выпусков.

❗️Коронавирус: средний ежедневный рост числа заболевших в Южной Корее — 24% против 52% в Китае на той же стадии развития эпидемии 1 месяц назад. Более умеренная скорость распространения — обнадёживающий признак.

📌Инвестидея: динамика последних дней говорит о том, что глобальные инвесторы чрезвычайно напуганы. Изменить отношение может, на наш взгляд, лишь комбинация трёх событий: 1) ФРС сигнализирует о смягчении политики. 2) Китай объявляет масштабный пакет стимулов. 3) Новостной фон по коронавирусу улучшается.

Отсутствие положительных новостей оказывает психологическое давление на участников рынка, вынужденных сокращать свои позиции в акциях.

Доброе утро!

❗️Мы видим следующие причины продолжения распродаж в США во вторник:

1️⃣ Представители Минздрава США напугали инвесторов, заявив об ожиданиях распространения коронавируса в США.
2️⃣ Федрезерв не сигнализировал о немедленной поддержке рынков — зампред ФРС Р. Кларида заявил, что не видит необходимости в снижении ставок.
3️⃣ Инвесторы не разделяют мнение о том, что экономика способна избежать рецессии без дополнительных стимулов — доходность 10-летних UST упала до рекордно низкого уровня 1,36%.

📊 Гонконг объявил план фискального стимулирования — дефицит бюджета достигнет рекордных 4,8% ВВП. Граждане Гонконга получат по 10 000 HKD. Hang Seng снижается на 0,6%.

Инвестидея: мы должны увидеть замедление роста числа новых заболевших Южной Корее и Италии до менее 20% в день от текущих уровней (при отсутствии расширения эпидемии на другие крупные экономики), прежде чем снижение рынков остановится. Мы опасаемся, что коррекция может продолжиться в ближайшее время.
Однако если Федрезерв начнет сигнализировать о смягчении политики (следующее заседание FOMC — 17 марта), это может изменить динамику. История показывает, что когда рынки начинают падать в США, ФРС быстро меняет свой подход. Кроме того, Китай может объявить значительные стимулирующие меры, которые способны поддержать азиатские рынки, включая акции и валюты.

Источник- телеграм-канал ВТБ Мои Инвестиции

Доброе утро!

Инвестидея: сегодня необходимо произвести переоценку рисков, обновить среднесрочную стратегию на рынке, но вряд ли стоит спешить с её реализацией.

Что мы имеем к настоящему моменту?

1️⃣ Похоже, что эпидемия коронавируса в Китае находится под контролем (рост новых случаев заболевания — менее чем 1%).

2️⃣ Неизвестно, сколько еще недель мы будем видеть 30%+ ежедневный рост заболеваемости в Южной Корее и Италии и будут ли карантины и вызванные ими экономические последствия узко локализованы или широко распространены.

3️⃣ Вероятно, мы вновь увидим высокий рост числа заболеваний и, как следствие, негативные экономические последствия в других странах. Вопрос лишь, сколько стран будет затронуто: несколько или десятки?

4️⃣ По словам представителей ВОЗ, препарат Ремдесивир от Gilead (GILD US), возможно, единственный эффективный против вируса в настоящий момент. Moderna (MRNA US) вчера объявила о поставке своей первой партии вакцины против коронавируса для исследования в США. Мы не знаем, будут ли эти разработки успешными и сколько времени потребуется для создания эффективного препарата.

5️⃣ Сложно оценить скорость реакции фискальных и монетарных властей на обозначившийся вызов.

6️⃣ Вышеуказанные неопределенности затрудняют оценку влияния эпидемии на мировой ВВП. Но, по всей видимости, негативный эффект превысит сделанную нами ранее оценку на уровне 10 б.п. мирового ВВП.

📈 Азиатские фондовые индексы, валютные рынки и цены на золото сегодня стабилизируются. Это важный, позитивный сигнал рынка.

❓Берни Сандерс выиграл праймериз в Неваде и стал явным фаворитом от демократов. Праймериз в Южной Каролине в пятницу 29 февраля, а затем «супер вторник» 3 марта (выборы в 14 штатах!), могут стать последним шансом для центристских кандидатов.

Источник- телеграм-канал ВТБ Мои Инвестиции

Доброе утро!

〽️ Число новых случаев заражения коронавирусом в Китае снизилось до менее 500 в день. Казино Макао вновь открываются после 2-недельного перерыва. Национальный Банк Китая снизил процентную ставку по 1-летним кредитам на 10 б. п. до 4,05%.

❓ Что говорят рынки? 1) Золото прорывается к 7-летним максимумам; 2) доллар продолжает укрепляться; 3) доходность 10-летних гособлигаций США всего в 15 б.п. от исторического минимума; 4) фондовые индексы — вблизи исторических максимумов. Все указывает на то, что ситуация с коронавирусом воспринимается контролируемой.

✅ Мы ожидаем, что некоторые из этих классов активов понесут убытки в этом году. Если угроза коронавируса спадёт уже в следующем месяце (наш базовый сценарий), то золото, UST и доллар могут подешеветь.

💡Инвестидея: сохранять осторожность в отношении цен на сталь. Следует дождаться смягчения политики в секторе недвижимости КНР, подтвержденной восстановлением акций китайских металлургических и строительных компаний.