Азиатские рынки начали торговлю в среду со снижения, так как часть инвесторов ликвидируют длинные позиции в азиатских акциях перед моментом высокой рыночной турбулентности. Таким является встреча чиновников FOMC сегодня, на которой должна быть определен дальнейший курс по ужесточению денежной политики. 

Фьючерсы на европейские акции не остались безразличными к возможным сюрпризам в США сегодня. Они начали среду со снижения указывая, что Европейская торговля вероятно также будет проводить большую часть времени в красной зоне. 

Широкий индекс MSCIотслеживающий совокупную динамику акций в Азиатско-Тихоокеанском регионе кроме Японии снизился на 0.2%. Лидерами падения стали акции Австралии и Южной Кореи. 

Японский индекс Nikkeiпотерял 0.2%, в то время как акции компаний материкового Китая слабо изменились по итогам сегодняшней торговой сессии. 

Новые затруднения в переговорах между Китаем и США стали одной из причин, лишивших позитивного настроя рынок акций. Блумберг сообщил, что Китай не соглашается на некоторые требования американской стороны из-за отсутствия гарантий, что тарифы будут отменены после заключения сделки. В тоже время WSJссылаясь на источники знакомые с ходом переговоров пишет, что переговоры подошли к финальной стадии и конец апреля является ориентировочной датой заключения сделки. Торговый представитель США Роберт Лайтхайзер и секретарь казначейства Стивен Мнучин планируют визит в Китай на следующей неделе чтобы подытожить промежуточный прогресс переговоров, сообщила администрация Белого Дома во вторник.

( Читать дальше )

В преддверии заседания ФРС в среду рынок рассматривает два основных сценария развития событий: мягкая риторика с сохранением возможности повысить ставку 1 раз в этом году и 1 раз в 2020, либо еще больший уклон в сторону смягчения, при котором ставка будет поднята лишь один раз в 2019 году с соответствующим пересмотром экономических прогнозов в сторону понижения. При этом старый dot plot, который указывает на два повышения в 2019 году расходится с текущей позицией ФРС и его вероятно необходимо будет пересмотреть. Вопрос заключается в том, сможет ли FOMC исправить «проблемный канал коммуникации» с рынком так чтобы не дать сигнал к будущей рецессии и в тоже время избежать преждевременного намека на повышение ставки, о котором внезапно заговорили Билл Дадли, бывший глава ФРБ Нью-Йорка, и аналитики Morgan Stanley.
 
Рынок федеральных фондов зашел еще дальше в ожиданиях завершения политики нормализации, полагая что ФРС должен будет снизить ставку в 2020 году:
 
 

( Читать дальше )

Мировые ЦБ, отложив планы по ужесточению кредитных условий в долгий ящик, «приказали» инвесторам искать доходность на развивающихся рынках, что вновь сделало кэрри трейд одним лидером прибыльных стратегий в 2019 году. 
 
Но сколько еще это может продолжиться?
 
Снижение волатильности на фондовых рынках США и Европы должно продлиться еще некоторое время из-за ряда высказываний и прогнозов ЕЦБ и ФРС, которые могут быть однозначно интерпретированы в пользу сохранения ставок на текущем уровне или даже их снижения. Для Европейского ЦБ это стало сокращение прогнозов по ВВП и инфляции на 2020 и 2021 год на последнем заседании, а также сигнал к новому раунду TLTRO, т.е. гибким и мелкомасштабным мерам смягчения. На этом, фоне разговоры о повышении ставок, по крайней мере, посылали бы конфликтный сигнал рынкам и затрудняли бы интерпретацию политики ЕЦБ.
 
ФРС же в свою очередь заявила о скором завершении процесса сокращения баланса активов, т.е. выключении режима «автопилота», о котором Пауэлл говорил в декабре. Причиной такого решения также была упомянута противоречивость в политике регулятора, где пауза в повышении ставок, обозначенная в январе, сочеталась с все еще ужесточающим характером снижения активов на балансе. То есть конфликтный сигнал для рынков, ФРС вскоре призвал трактовать в пользу дальнейших медвежьих изменений в политике. Другими словами, переход баланса активов под «ручной контроль» в данном случае служил важным подтверждением, что пауза в ужесточении политики займет длительное время. 

( Читать дальше )

Добрый день!

Российская валюта закрыла пятницу под сильным уровнем сопротивления 65.00, поэтому можно ожидать дальнейшее движение пары USD/RUB вниз. Потенциальным уровнем, которого может коснуться цена – уровень в 63 рубля за доллар. Но стоить помнить, что закрытие одной свечи под уровнем считать пробоем – очень рано. Стоит подождать закрытия понедельника-вторника, чтобы дождаться подтверждения истинности прорыва и не нарваться на обычную медвежью ловушку. В общем, бои за 65-ю фигуру еще не окончены.

Впрочем, укрепления пары USD/RUB остается одним из наших основных сценариев  на фоне ситуативного укрепления российской валюты:

Согласно отчетам COT CFTC крупные спекулянты продолжают активно наращивать длинную позицию по российской валюте, несмотря на введенные санкции со стороны Штатов, Евросоюза и Канады. Хотя последние санкции оказались далеко не такими болезненными, каких ожидал рынок (ходили слухи, что могут даже отключить SWIFT). Поэтому чистая длинная позиция (Long-Short) по российской валюте вновь увеличилась, что может означать намерение рубля к дальнейшему укреплению:

( Читать дальше )

 

( Читать дальше )

 

Рост промышленного производства в Китае замедлился до 17-летнего минимума за первые два месяца этого года подогревая ожидания, что «трудный ребенок» китайской экономики добьется большего внимания властей, главным образом в виде финансовой поддержки.  

Тем не менее вклад других компонентов ВВП совпал или превзошел ожидания, позволяя зародиться надеждам что разгар замедления в экономики прошел. Инвестиции в жилье выросли на 11.6% в годовом выражении при прогнозе в 9.50%, розничные продажи хоть и утратили впечатляющую динамику, однако сохранили необходимую стабильность, укрепившись на 8.2%. Капитальные вложения продолжают опираться на поддержку правительства, которое создает неявные гарантии спроса в экономике, например посредством расходов на инфраструктуру. 

 

Власти намерены увеличить поддержку экономике в 2019, так как экономический рост рискует упасть до 29-летнего минимума, однако большинству мер требуется время заработать. Премьер Кекянг объявил, что государство предоставит экономике миллиарды долларов в виде снижения налогов и увеличения расходов на инфраструктуру, хотя общий тон китайских чиновников говорит о нежелании проводить массированные вмешательства в экономики как это было, например в 2016 году. Тогда экономика быстро пошла на поправку и вызвала мощный рефляционный импульс, прокатившийся по всему миру. 

( Читать дальше )

Добрый день!

Российская валюта вновь собирается на штурм 65 фигуры, хотя уровень сопротивления уже который раз отбивал атаки рубля. Пока базовый сценарий такой – подход к уровню 65.00 и отскок от него. Пока пара USD/RUB падает за счет укрепления нефти и довольно высокому спросу на ОФЗ, хотя поток санкций, как со стороны США, так и со стороны Евросоюза не прекращается.

С другой стороны, некоторую поддержку паре может оказывать покупка валюты Центральным Банком России в рамках «бюджетного правила».

А вот крупные спекулянты, согласно отчетам COT CFTC, не спеша наращивают длинные позиции по рублю, что может в конечном итоге стать катализатором для прорыва уровня 65.00. Но если прорвем уровень 65.00 – падать будем очень стремительно:

( Читать дальше )

О спросе ЦБ на золото

Данные по золотовалютным резервам Китая, о которых ЦБ любезно информирует рынок, когда ему это заблагорассудится, указали на рост запасов золота три месяца подряд (декабрь-февраль) до 60.26 млн. унций. Стоимость запасов выросла почти на 3 млрд. долларов до 79.5 млрд по сравнению с тем же периодом в прошлом году. 

 

GoldmanSachs полагает, что цена золота может вырасти до 1400 за тройскую унцию в течение 6 следующих месяцев благодаря повышенному спросу центральных банков.  

В тоже время вложения в казначейские облигации США китайским ЦБ снова пошли на убыль, опять же отражая смещение акцента на золото:

 

( Читать дальше )

Добрый день!

В пятницу были опубликованы данные по рынку труда, которые преподнесли рынку сюрприз. Ключевой индикатор – занятость вне сельскохозяйственного сектора, показал прирост в 20000, вместо прогнозируемого рынком 180000. Паниковать, в принципе, не стоит – такие провалы случались и в прошлых годах, а следующий месяц опять показывал высокую динамику по занятости. Скорее всего, это случится и в этот раз.

Но здесь важно учесть такой вариант, что рынок может на этом немножко сыграть против доллара, начав спекуляции о возможном более сильном торможении Федрезервом нормализации монетарной политики и даже, возможно, появление более выраженных «голубиных» тонов в речах FOMC.

На недельном графике цена в очередной раз подошла к пробитому нисходящему каналу и остановилась возле него:

На дневном графике цена пробила горизонтальный уровень 1.1215, но в пятницу вернулась обратно, закрыв день над уровнем сопротивления и пробитым недельным даунтрендом, белой свечой. В принципе, на следующей неделе можно ждать роста пары EUR/USD:

( Читать дальше )