Сентябрь – начало ноября текущего года стали временем повышенной волатильности на российском рублевом рынке облигаций. Разберем ключевые факторы, повлиявшие на него и посмотрим на ближайшие перспективы.

Ключевые факторы влияния

1. Продолжение ужесточения ДКП ЦБ РФ оставалось ключевым фактором давления на котировки российских рублевых долговых бумаг. Под влиянием растущего инфляционного давления и слабости рубля (вплоть до начала октября), регулятор за рассматриваемый период дважды повысил ключевую ставку (далее – КС) в кумулятивно на 300 б. п., до 15%. Причем на последнем заседании Совета директоров 27.10.2023, увеличил ее сразу на 200 б. п., при ожиданиях рынка только в 100 б. п. По его итогам был дан довольно нейтральный комментарий о дальнейшей ДКП. Судя же по последнему заявлению Э. Набиуллиной, последующее повышение КС не исключено, для целей возврата к таргету по инфляции в 4% к концу 2024 г. Потребуется поддержание жесткой денежно-кредитной политики на протяжении нескольких кварталов (прогноз ЦБ РФ по средней КС на 2024 г.: 12,5−14,5%), отметила глава ЦБ РФ. Отметим, что по состоянию на 07.11.2023 инфляция выросла до 7,1% в годовом выражении. Исходя из вышеозначенного, скорее всего, цикл снижения КС начнется не ранее 2-го квартала следующего года и будет довольно плавным.

( Читать дальше )

Сбербанк опубликовал отчет за 10 месяцев работы. Прибыль в октябре составила 132,9 млрд рублей, увеличившись на 8,2% относительно прошлого года. Сбер вернулся к раскрытию год назад — ссылка на этот пост.   

Чистый процентный доход вырос на 35% в октябре — это на уровне динамики всего года — снижения процентной маржи мы пока не видим.

( Читать дальше )

Совсем недавно написал пост по отчету Мосэнерго за Q32023г. РСБУ, а вчера вышел отчет МСФО, постараюсь много не писать, потому что основные мысли уже написаны, итак Q32023г. МСФО:

👉Выручка — 39,2 млрд.руб. (+8,0% г/г)
👉Операционные расходы — 46,7 млрд.руб. (+18,9% г/г)
👉Операционная прибыль — -7,5 млрд. руб. (-2,9 млрд. в 2022г.)
👉EBITDA — 0,68 млрд.руб. (-75,6% г/г)
👉Чистая прибыль — -4,8 млрд.руб. (-1,3 млрд.руб. в 2022г.)

( Читать дальше )

Продолжаю писать про свой портфель (либо ежемесячно, либо если есть сделки). Сделки сегодня есть и рюкзак стал наполовину полон акциями!


Прошлый пост:

Мой Рюкзак #30: Безрисковая ставка доходности выросла — пора инвестировать по методу Грэма?

Было 16,9 млн рублей на 27.10.23



( Читать дальше )

Ростелеком опубликовал неплохие финансовые результаты за 3-ий квартал.

Рост выручки составил +14,3%, динамика сохранилась на уровне предыдущих периодов. OIBDA выросла на 23,3% и также сохраняет высокую динамику в рамках всего года. 

Благодаря оптимизации расходной части удалось нарастить уровень рентабельности OIBDA на 3 п.п. и нарастить чистую прибыль на 58% (расходы в 3-ем квартале выросли на 7,8%).

( Читать дальше )

Газпромнефть рекомендовал дивиденды за 9 месяцев — 82,94 рубля на 1 акцию!



Напоминаю, что консенсус всех аналитиков и брокеров был 55 рублей.

Я два дня назад предположил. что будет 70+ руб

Дивидендная интрига в Газпромнефти — сколько денег выплатит Дюков убыточному газовому бизнесу в виде Газпрома?

Выплатили на 13 рублей больше! Два варианта.

👉 Либо прибыль на акцию в 3 квартале составила 95 рублей на 1 акцию (47,5 руб выплатили на дивиденды) — тогда надо срочно брать акции Башнефти/Роснефти/ЛУКОЙЛа (там будет сопоставимый дивиденд)

👉 Либо подняли payout с 50% от прибыли по МСФО

У меня ответа пока нет — ждем отчетности по МСФО.

В любом случае поздравляем акционеров одной из сильнейших нефтегазовых компаний в России. Ну и основного акционера в виде Газпрома — 380 млрд рублей дивидендов будут не лишними в текущей ситуации!


( Читать дальше )

Вышел отчет по РСБУ за Q3 2023г. от компании Юнипро, я ранее не писал обзоры по отчетам РСБУ, так как отчеты МСФО публиковались ежеквартально, но в этом году МСФО показали только по итогу 6 месяцев, за Q1 не публиковали и за Q3 видимо не увидим (ожидали 31.10 — но не было отчета), поэтому решил смотреть РСБУ, который публикуется ежеквартально и отличия с МСФО в этом году по выручке и прибыли примерно 5-7% — не сильно рознятся.

Итак, что мы имеем по РСБУ за Q3 2023г.:

👉Выручка — 29,13 млрд.руб.(+6,5% г/г)
👉Себестоимость — 21,14 млрд.руб.(+15,6% г/г)
👉Прибыль от продаж — 7,99 млрд.руб. (-12,0% г/г) 
👉Проценты к получению — 0,99 млрд.руб. (+300,8% г/г) 
👉Чистая прибыль — 6,86 млрд.руб. (-3,0% г/г)



( Читать дальше )

Вышли данные по денежной массе М2 от ЦБ, традиционно делаем диаграммы в сравнении с капитализацией российского рынка, дабы подтвердить ОСНОВНОЙ ТЕЗИС — чем больше денег в системе, тем выше капитализация компаний (причем важно не сравнение м2 с капитализацией, а динамика изменения денежной массы по месяцам)

В октябре добавилось 0 рублей в денежную массу м2 (м2 как было 90,6 трлн рублей в начале октября, так и осталось 90,6 трлн рублей на начало ноября) — рост ключевой ставки сделал свое дело, кредитование замедлилось + часть агентов начало кредиты гасить.

Капитализация публичных компаний при это выросла на 1,6 трлн рублей за это время. Рынок начал расти по инерции!)



Стоит отметить, что ЦБ делает все правильно — бесконтрольное увеличение рублей приводит не к росту экономики, а к девальвации рубля и превращению его в фантик (турецкий или аргентинский сценарий). Увеличение количества рублей должно быть обеспечена ростом производства, товаров и желательно не только военного назначения.

( Читать дальше )

Завтра Газпромнефть выложит решение рекомендацию по дивидендам за 9 месяцев. Ранее в обзоре отчета Газпромнефти по МСФО за 6 месяцев писал:

Газпромнефть и отчет за 1 полугодие 2023 года: с финансами полный порядок 

( Читать дальше )

Группа Позитив опубликовала неоднозначный финансовый отчет.

Продажи за 9 месяцев выросли на 32%. В отдельном 3-ем квартале продажи выросли только на 26%.
По ключевому финансовому показателю NIC (чистая прибыль за вычетом капитализируемых расходов) за 9 месяцев компания все еще убыточна на 1,3 млрд рублей. В моменте котировки потеряли 2,5% (уже меньше).

( Читать дальше )