Пока Магнит доедает шашлык и вспоминает до какого апреля они хотели опубликовать финансовые результаты, можно рассмотреть результаты по-настоящему публичных ритейлеров за 1-ый квартал.

Высокая прошлогодняя база дала о себе знать, достичь положительных результатов было трудно. Обо всем по порядку.





Внутри:

( Читать дальше )

Регулярная рубрика с графиками основных цен на сырье в рублях/валюте с небольшими комментариями. Предудыщий пост тут — smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/881177.php

4 месяца из 12 уже позади — по части основных компаний можно уже делать прикидки, исходя из цен на сырье.

Начинаем с USD/RUB — рубль продолжает слабеть к доллару, пора остановиться. Экспортеры точно выдохнули — 50-60 руб за доллар уже нескоро увидим..



Нефть Urals — 5000р за бочку, как в бюджете!


( Читать дальше )

2 недели назад давали комментарии к отчету АФК Системы. Там были во-первых допущены грубые ошибки (приношу извинения), во-вторых местами неточные допущения. Но нет худа без добра, сегодня вышел годовой отчет Системы и встала необходимость уточнить некоторые моменты оценки, которые заодно освежили наш взгляд на дивиденды МТС.


( Читать дальше )

Самолет опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2022 год.

Результаты выглядят весьма неплохо:

Чистая прибыль на графике выше указана с учетом неконтрольных долей. Напомню, что не все проекты Самолета на 100% принадлежат компании. Существенное кол-во сделано через СП, где Самолет берет землю, а после делит прибыль с ее владельцем.

Но в чистой прибыли, которая приходится на акционеров тоже все хорошо — рост на 74%.

( Читать дальше )

Чистый поток от операционной деятельности = +190,6 млрд
Приобретения и CAPEX = -126,6 млрд руб
Другое = +8,2 млрд руб
Аренда = -16,4 млрд руб
Прочее = -2,2 млрд руб
-------------------------------------------------
FCF = 56,6 млрд.
Сам МТС в своей презентации указывает FCF за исключением банка в районе 37,2 млрд руб.


( Читать дальше )

Если взять коррекции >20% от максимума индекса Мосбиржи, то таких коррекций за последние 20 лет было всего 14.
Всего 1 раз за 20 лет такая коррекция случилась дважды в течение 1 года (в 2004 году, когда «приземлили» Юкос).
В 2005, 2013,2015,2016,2018,2019 годах не было ни одной коррекции более 20%.
То есть средняя частота таких коррекций составляет всего 1 раз в 1,5 года.

Самые продолжительные периоды без значительных коррекций:
👉 2014-2017: 152 недели (почти 3 года)
👉 2017-2020: 137 недель (2,6 года)
То есть любителям покупать на откатах в худшем случае пришлось бы ждать 2,5-3 года.

Коррекции >30% случились 8 раз (1 раз в 2,5 года).
Тот, кто хотел бы дождаться коррекцию в 30% мог ждать более 8 лет (с 2011 по 2020).
Коррекции >50% случаются 1 раз в 8-9 лет. 

Сегодня Татнефть рекомендовала дивиденды за 4 квартал, 27,71 рубль вместо ожидаемых 21,7 рублей (50% от МСФО)



Разбирал отчет за 2022 год тут — smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/888834.php

Почему дивиденды получились выше прогноза на 6 рублей? Вероятно скорректировали прибыль на курсовые разницы (25 млрд рублей это 10,8 руб на акцию или 5,4 руб доп дивиденда при распределении 50% прибыли от МСФО)



( Читать дальше )

Длинные ОФЗ уже примерно с сентября торгуются с доходностью 10+%, уже инфляция нормализовалась и инфляционные ожидания на минимумах.



Кривая за месяц в длинной части не шевельнулась (жаль нельзя выбирать здесь произвольные интервалы), при этом доходность тех что покороче снизилась. На графике желтой точкой отмечены значения месяц назад, серой — текущие. 



( Читать дальше )

Совкомфлот — одна из самых закрытых компаний публичного рынка РФ, вместо отчетов выпускает огрызки в виде пресс релизов. Тем не менее, компания интересная и от нее зависит 15% экспорта наших углеводородов.

Обзор компании писал тут - https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/843335.php, посты в мозговике можно найти по ссылке https://smart-lab.ru/allpremium/?ticker%5B%5D=FLOT

Сегодня проходил нефтегазовый форум в Москве, где было несколько цитат СЕО Совкмофлота + вставлю несколько графиков и мыслей, которые витают про танкеры у меня сейчас.

ПАО «Совкомфлот» в 2022 году направило весь свой флот на экспортные поставки нефти и газа, заняв в результате 14% рынка. Всего же на долю российских судовладельцев приходится около 15% экспортных перевозок энергоносителей. Об этом сообщил генеральный директор ПАО «Совкомфлот» Игорь Тонковидов на Национальном нефтегазовом форуме в Москве.

По его словам, общий объем экспорта нефти, газа и нефтепродуктов из российских портов в 2022 году составил 299,85 млн тонн.

( Читать дальше )

Прогнозировать валюту никто не умеет, особенно в быстро меняющемся мире

• прошлые данные не дают предсказать будущее, если картина быстро меняется
• самое большое влияние на курс оказывает не то, что мы уже знаем, а то чего мы еще не знаем
• аналитикам не хватает смелости делать предположения за пределами того, что они знают

Я не умею прогнозировать валюты, но иногда на рынке бывают моменты, когда я могу быть чуть более уверен, чем большую часть времени. 

За последний год больше всего денег лично я заработал именно на валюте. Мне повезло угадать несколько ключевых моментов.

Такие моменты я обозначил на графике и прокомментировал ниже

№1. В этой части графика мы провели анализ денежных потоков и нам стало понятно, что покупать доллары рискованно из-за гигантского дисбаланса экспорта и импорта. Психологически тогда было очень сложно играть на укрепление рубля. Об этом мы писали 12 марта.

№2. В мае-июне я покупал доллары ниже 60 рублей на все свободные деньги, и выводил их в зарубежные банки. Писал об этом 20 мая. 

Еще 23 мая я предложил модель разворота доллара, которая основывалась лишь на здравом смысле

Основная идея была простая:

( Читать дальше )