Ранее рынок предполагал, что между 2022 годом и ожидаемым дефицитом меди в середине десятилетия наступит период профицита, поскольку предполагаемый всплеск предложения на рудниках может временно смягчить фундаментальные показатели. В течение года на цены на медь оказывали давление отчасти данные ожидания избытка, основанные на сочетании сдерживающих факторов спроса, вызванных замедлением глобального роста, а также ускорения предложения на рудниках.
Тем не менее, рынок катодов оставался в явном дефиците до 2022 года (дефицит в 210 тыс. тонн против дефицита в 131 тыс. тонн ранее), при этом мировые запасы снизились до самого низкого уровня за 14 лет. Более того, профицит, который мы ранее ожидали на 2023 год (170 тыс. тонн), сменился предполагаемым дефицитом в 178–180 тыс. тонн. Изменения отражают резкое снижение ожиданий мирового предложения угля на следующий год, при этом прогнозируемые темпы роста упали на треть за последний квартал, а также значительное повышение спроса на возобновляемые источники энергии в Китае. Более того, в связи с тем, что в этом году число новых одобренных проектов на медных рудниках упало до циклических минимумов, пик предложения теперь фиксируется в середине 2024 года, что усиливает истощение запасов, приводящее к дефициту с этого момента. Теперь мы ожидаем более высокие цены на медь: 9 750 долл./т в 2023 году и 12 000 долл./т в 2024 году, а также увеличиваем целевые показатели на 3/6/12 мес. до 9,500/10,000/11,000 долл./ т.
Предельная цена на нефть.
На минувшей неделе страны G7, ЕС и Австралия приняли решение установить предельную цену на нефть в размере 60 долларов за баррель с 5 декабря. Также, отмечается, что есть ряд исключений в виде конкретных проектов. Все вопросы страхования фрахта, стоимости перевозки, согласно имеющимся данным, в предельную цену не включены.
В целом российская нефть в некоторые периоды продавалась ниже данного порога и вполне могла бы продолжать поставляться. Однако, Россия не намерена продолжать поставки в данные страны и готовит указ, подтверждающий запрет поставок в страны, поддержавшие предельные цены. Причины ясны. Продление поставок подчеркнет, что такими жесткими условиями могут быть поддержаны политические позиции и может привести к введению таких же ограничений и на другие товарные категории.
Путь Китая к повторному открытию и корректировка политики в отношении сектора недвижимости продолжают оставаться ключевыми вопросами финансового рынка после объявления правительством 20 мер по ослаблению политики ограничений COVID-19 и 16 мер по поддержке рынка недвижимости ранее в этом месяце.
Однако, на прошлой неделе статистика по заражаемости вновь достигла рекордных уровней, вследствие чего, вместо постепенного ослабления ограничений последовали еще большие в ряде крупных городов. В результате вновь введенных ограничений на улицах Китая начались протесты.
Количество подтвержденных случаев коронавируса в Китае
Китай. Рынок нефти.
Ранее появились новости о том, что Китай планирует снизить ограничительные меры касаемо коронавируса. Правительство начало разрабатывать меры и даже появились положительные новости о новых поставках самолетов.
Однако, в конце прошлой недели статистика по заражаемости вновь достигла рекордных уровней, вследствие которых ограничения были вновь введены в ряде крупных городов. Люди устали долгое время находиться дома и начали организовывать протесты, которые транслировались на многих информационных каналах. Рынок отреагировал негативно, в особенности сырьевые товары.
Продление зерновой сделки – воздействие на развивающиеся страны
Соглашение России о продлении Черноморской зерновой инициативы с Украиной, вероятно, станет сдерживающим фактором для цен на пшеницу и кукурузу в ближайшие месяцы, а также может снизить повышательное давление на инфляцию в развивающихся странах и смягчить экономические дисбалансы. Страны, зависящие от импорта зерна и уже обладающие слабыми запасами, большинство из которых находятся на Ближнем Востоке и в Африке, вероятно, могут извлечь наибольшую выгоду в данной ситуации.
Новости российского и зарубежного рынков
Геополитика.
На минувших выходных вновь появились негативные новости касаемо геополитики. Рынок начал нервничать в силу заявлений Украины о том, что будет попытка вернуть Крым, а также увеличения рисков начала второй волны мобилизации. Со стороны России прозвучали комментарии об усилении защиты в Крыму, однако на рынке оптимизм это не внушает.
Обзор рынка природного газа Европы
Рынки природного газа сталкиваются с высокой сезонностью спроса, учитывая высокое потребление, связанное с отоплением в зимний период. В результате, столкнувшись со значительным дефицитом предложения, подобным тому, с которым столкнулась Европа в этом году, самая большая проблема возникает летом, в то время, когда необходимо заполнять хранилища. Вследствие этого цены летом, вероятно, должны быть самыми высокими, чтобы снизить спрос и привлечь дополнительные объемы СПГ. В случае успеха этот процесс приводит к снижению цен зимой, поскольку при средней погоде ожидается, что рынок выдержит последовательный рост спроса и к концу сезона у него останется достаточно запасов. Исключительно мягкая погода, наблюдавшаяся в Северо-Западной Европе с октября, усугубила эту динамику, что привело к резкому падению цен на газ даже раньше ожиданий.
Несмотря на то, что низкие показатели предыдущего года приведут к росту производства в годовом выражении в последние месяцы этого года, замедление экономической активности и все еще высокие энергозатраты, вероятно, будут оказывать давление на мировой спрос на сталь и объем производства в 2023 году.
Всемирная ассоциация производителей стали (WSA) опубликовала данные по производству стали за сентябрь. Мировое производство стали выросло на 3,7% в годовом исчислении в сентябре, что демонстрирует значительное улучшение по сравнению со снижением на 3% в августе. Тем не менее, почти весь этот рост произошел за счет Китая, в то время как производство сократилось почти у всех других крупных производителей. Даже в Индии, где рост производства по-прежнему является положительным, темпы роста в последнее время замедлились.
Новости российского и зарубежного рынков.
XXсъезд Компартии Китая.
В минувшие выходные в Китае завершился XX съезд Компартии (он продлился семь дней и завершился 22 октября). Ключевые выводы, следующие:
В 1870-е годы российские земцы увлеклись идеей небольших кредитных учреждений для разрешения проблем деревни. И в этом отношении очень показателен был опыт Новгородской губернии. В начале XX века земства активно занимались культурой аграрного производства крестьянских хозяйств. Проводились сельскохозяйственные выставки, создавались показательные хозяйства, раздавались сортовые семена. Земства участвовали в создании кооперативов. Наибольшее их число было учреждено в 1872-1877 годах (более ста товариществ ежегодно, со средней суммой предоставленного кредита 53 тыс. руб.).
Ссудо-сберегательным товариществам предоставлялся долгосрочный и краткосрочный земские кредиты. Краткосрочные (6 месяцев) и долгосрочные (10 лет) заемные письма Новгородского Товарищества кооперативных союзов выпускались с разным номиналом на бланках разного цвета: 20 рублей, 25 рублей, 100 рублей, 250 рублей, 500 рублей, 1000 рублей. По полученным суммам займов кооперативные союзы платили 6% годовых, начисляемых простым способом. Передача прав по заемным письмам могла производиться только с согласия товарищества. За 1870-1876 годы в Новгородской губернии при содействии земства открылись 43 ссудо-сберегательных товарищества с основным капиталом около 74 тыс. рублей.