❗️❗️Газпром и Сургутнефтегаз - стоит ли держать дальше либо зафиксировать убыток и переложиться в другие идеи?

Если говорить про Газпром, то, на наш взгляд, это чисто ставка на окончание СВО и снятие санкций. Без возврата маржинального европейского направления долгосрочного драйвера для роста тут пока нет. Если смотреть отчет Газпрома за 2025 год, то он в целом скорее нейтральный. Выручка снизилась на 8,8% г/г, EBITDA на 6,1% г/г, а скорректированный на уплаченные проценты свободный денежный поток околонулевой. Это в свою очередь ставит вопрос о том, что дивидендов по итогам 2025 года может снова не быть, и на этом фоне акции могут показывать динамику хуже рынка, даже несмотря на рост цен на нефть и геополитику.

Поэтому если их держать, то именно под идею мирного окончания СВО и снятия санкций, если вы, конечно, в них верите. Мы пока не очень, так как пока в публичном поле не видно предпосылок к сближению переговорных позиций Киева и Москвы по территориальным вопросам, а они основополагающие. Именно поэтому мы уже несколько лет новичкам в нашем клубе рекомендуем все же сокращать позиции в Газпроме в пользу иных более очевидных идей, и пока эта стратегия была все же правильной. Если бы не это, то наши члены клуба и дальше сидели бы в Газпроме без очевидной идеи, в то время как в других акциях есть идеи и помимо окончания СВО.

В части Сургутнефтегаза — зависит от того, держите вы обычные акции или привилегированые. Если обычку, то, на наш взгляд, там также идеи пока не просматривается. А в части префов – надо понимать, что здесь идея завязана на девальвацию рубля. Если в начале года к ней были предпосылки, то сейчас на фоне высоких цен на нефть и притока валюты от экспортеров этих предпосылок уже нет. Когда-то девальвация, на наш взгляд, все же будет, потому что и период высоких цен на нефть не вечен, и на фоне снижения ключевой ставки будет оживать импорт, и это будет способствовать изменению баланса на валютном рынке. Но когда точно это случится, предсказать, к сожалению, невозможно. Поэтому если вы готовы держать их под идею будущей девальвации, то префы Сургутнефтегаза в какой-то небольшой доле держать, конечно, можно. Но надо понимать, что идея здесь может реализоваться не в этом году, а, например, в следующем, и быть готовым к такому сценарию.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz

Telegram👉🏻https://t.me/+Q41IvdnG42QzZGEy

---
Держите этих эмитентов в своем портфеле? Почему?