❗️❗Центральный банк снизил ставку до 18%: во что инвестировать в новых условиях?

Начнем с решения Центрального банка по ключевой ставке. Сегодня ЦБ РФ снизил ключевую ставку на 200 б.п. — это не просто шаг, а сигнал: цикл смягчения начался. Решение было ожидаемым, и рынок даже отреагировал классическим sell the fact — кратковременной коррекцией. Но для долгосрочных инвесторов важно не это, а что будет дальше.

Инфляционное давление действительно снижается быстрее прогнозов — до 4,8% в годовом выражении во II квартале, внутренний спрос замедляется, рынок труда охлаждается. Все это привело к тому, что Банк России пересмотрел среднесрочные прогнозы в сторону понижения: теперь ожидается, что в 2025 году инфляция составит 6,0–7,0% в 2025 году и возвращение к цели 4,0% в 2026 году против 7-8% в 2025 году, которые были ранее в среднесрочном прогнозе ЦБ РФ, а ключевая ставка в среднем за 2025 год теперь ожидается в диапазоне 18,8-19,6%, против 19,5-21,5% в 2025 году, которые были ранее в среднесрочном прогнозе ЦБ РФ.

Это значит, что снижение ключевой ставки имеет все шансы продолжиться, в базовом сценарии — до 14-15% к концу года. Но здесь по мере дальнейшего охлаждения экономики и снижения инфляции мы впоследствии можем увидеть и более глубокое снижение ключевой ставки, даже до 12-13% на конец года, потому что текущая траектория экономики свидетельствует уже о значительном замедлении в ряде отраслей, а снижение ключевой ставки транслируется в экономику с лагом по времени около 2-3 кварталов. А это значит, что экономика должна продолжить тормозить из-за жестких денежно-кредитных условий, что может привести в будущем к более решительным шагам со стороны ЦБ.

Для инвесторов это означает, что длинные облигации (ОФЗ, корпоративные) будут расти в цене — доходности падают, и тренд сохранится. Флоатеры все больше теряют привлекательность. Акции получат более значительную поддержку, особенно секторы и компании, чувствительные к ставкам (дивидендные компании с высокой див. доходностью, перегруженные долгами компании, финансы, выигрывающие от снижения ключа, акции роста типа ТМТ, потребительский вторичный сектор). Пока это умеренная поддержка, но чем больше будет снижаться ключ — тем больше мы будем видеть этот эффект. Кстати, кто был на нашем июньском вебинаре, где мы давали идею по Россети Центр и Приволжье наверняка слышал, что мы про это как раз и говорили и, собственно, пока эта идея и отрабатывает именно так, как мы и ожидали — быстрое закрытие дивидендного гэпа менее, чем за месяц, и продолжение среднесрочного восходящего тренда. Потому что форвардная дивидендная доходность более 16,5% при ключе в 18% и ожидании его дальнейшего снижения на горизонте года до 14% и ниже — это как раз и есть тот драйвер роста, из-за которого мы и наблюдаем в этих акциях восходящий тренд. Рубль пока остается под защитой высоких ставок, но дальнейшая динамика будет зависеть от внешних условий. Чем ниже ключ — тем больше шансов на оживление импорта. Чем больше импорт — тем меньше дисбаланс спроса и предложения валюты и тем больше шанс на некоторое ослабление рубля осенью. Поэтому сегодняшнее решение по ключевой ставке очень важно для долгосрочных инвесторов и инвесторам на мой взгляд строит перестраивать свои портфели исходя из ожиданий дальнейшего снижения ключевой ставки.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

----

А вы пересмотрели свой портфель в связи с понижением ставки? Какие изменения внесли?