❗️❗Акции транснефти: стоит ли продолжать держать в долгосрочном портфеле после увеличения капитальных затрат?

На наш взгляд увеличение капекса компании нельзя однозначно считать негативом. «Транснефть» действительно объявила об увеличении капитальных затрат: компания утвердила долгосрочную инвестиционную программу, предусматривающую вложения в размере около 2 триллионов рублей на период до 2030 года. Основные направления инвестиций — расширение экспортных мощностей через порты Козьмино, Приморск, Новороссийск и Усть-Луга, а также масштабная замена устаревших участков трубопроводов: сейчас около 15% труб эксплуатируются более 50 лет, ежегодно планируется менять 700–800 км. Средства также пойдут на обновление резервуарных парков, энергетического оборудования и цифровизацию инфраструктуры. Это предполагает рост капитальных затрат со следующего года приблизительно в два раза.

Краткосрочно — это негативно влияет на свободный денежный поток и может приводить к некоторому снижению размера дивидендов, приблизительно на 15%. Но долгосрочно капитальные вложения — это благо для компании, так как компания поддерживает работоспособность своих активов и продолжает оставаться конкурентноспособной. По нашей оценке основное влияние будет с 2026 года и далее, на размер дивидендов за 2025-й год по нашей оценке это повлияет несущественно.

В любом случае, «Транснефть» остается монополистом с высокой рентабельностью и практически нулевой долговой нагрузкой. Даже на фоне увеличения налогового бремени в отчетности компании не просматривается серьезных рисков. Наш таргет по акциям компании 1700 рублей за акцию на горизонте года.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

---

Держите акции Транснефти в своем портфеле? Какую долю?