удобрения

🌾 Вполне легко, пример ФосАгро. Компания ударно отработала 2022 г., во многом благодаря взлёту цен на удобрения, поэтому в начале 2023 г. эмитент попал под прицелы государства (ввели экспортную пошлину), которое «предложило» делиться сверх прибылью, но вот неожиданность, с пошлинами пришёл и обвал цен на удобрения. Отчёт за 2023 г. по МСФО наглядно показывает проблемы компании:

🔵 Выручка (440,3₽ млрд, -22,7% г/г) и чистая прибыль (86,1₽ млрд, -53,4% г/г) чувствительно снизились.

🔵 Ослабление ₽ не помогло в продажах сырья и конкретно подпортило фин. результаты. Статья по курсовым разницам отрицательная -32,7₽ млрд (в 2022 г. +11,5 млрд). Долг подрос во многом за счёт курсовых разниц — 248,1₽ млрд, обслуживание долга возросло — 7,2₽ млрд (+60% г/г). Чистый долг по состоянию на 2023 г. составил — 223,2₽ млрд, соотношение чистый долг/EBITDA — 1,2х.

🔵 Экспортная пошлина составила — 13,2₽ млрд (в 2022 г. — 1,4₽ млрд). За IV кв. — 8,3₽ млрд. Напомню, что пошлины действуют до конца 2024 г., а с 1 октября 2023 г. вступил в силу новый формат (7-10% в зависимости от курса $ -/+80). То есть пошлина в 2024 г. может утроится.

Правительство установило квоты на вывоз минеральных удобрений с 1 июня по 30 ноября 2024 года

🌾По поручению Президента принято решение продлить квоты на вывоз из России минеральных удобрений. Это позволит поддержать достаточные объемы удобрений на внутреннем рынке и обеспечить продовольственную безопасность страны.

Общий объем экспортной квоты составит свыше 19,7 млн т, в том числе для азотных удобрений – более 12,4 млн т, для сложных – около 7,3 млн т.

Распределить объемы квот между экспортерами поручено Минпромторгу.

📍Квоты не будут распространяться на поставку удобрений в Абхазию и Южную Осетию.

📌Аналогичные меры правительство приняло в ноябре 2023 года. В частности, на период с 1 декабря 2023 года по 31 мая 2024 года были продлены нетарифные ограничения на вывоз минеральных удобрений.

t.me/government_rus

«Мое мнение, что вряд ли можно говорить о какой-то отмене экспортных пошлин. Тем более, что и на другие виды продукции сейчас есть вывозные пошлины в других отраслях. В том числе они связаны, скажем, с курсовыми изменениями. Но, наверное, можно говорить об изменении размера ставки. Я думаю, что этот вопрос будет обсуждаться», - сообщил ТАСС глава компании Михаил Рыбников.

Курсы валют ЦБ на 25 апреля:

💵 USD — ↘️ 92,5058
💶 EUR — ↘️ 98,9118
💴 CNY — ↘️ 12,7183

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии снизился на 0,3%, составив 3 428,93 пункта.

▫️ Минфин публикует результаты аукциона по размещению ОФЗ-ПД №26243 (погашение 19.05.2038). Размещенный объем: 75,783 млрд руб. (при спросе 108,16 млрд руб.), выручка: 61,936 млрд руб., средневз.цена: 77,9419% от номинала, средневз.доходность: 13,75% годовых.

▫️ СМИ сообщают о заявлении люксембургского депозитария Clearstream, в котором организация отказывается от поддержки своих клиентов в процессе выкупа заблокированных активов у российских владельцев. Мнение о том, как это скажется на процессе обмена публикует «Прайм»: 1prime.ru/20240424/aktivy-847650871.html

▫️ «В этом сезоне доля России на мировом рынке пшеницы приблизится к 30% (с учетом допквоты). Мы серьезно диверсифицировали свой экспорт и осуществляем поставки по всему миру», — прогнозирует председатель правления Союза экспортеров зерна, его слова приведены на tg-канале объединения. В декабре Институт конъюнктуры аграрного рынка прогнозировал рост доли России до 25% с 22%, речь идет об аграрном сезоне с июля 2023 г. по июнь 2024 г.

Металлург и удобренец раскрыли данные за первый квартал

🔷 ММК

— Выплавка чугуна: 2,3 млн тонн (-3,0% к четвертому кварталу 2023-го), 

— производство стали: 2,9 млн тонн (-4,7%),  

— производство угольного концентрата: 730 тыс. тонн (-9,9%), 

— продажи металлопродукции: 2,7 млн тонн (-5,5%).

Падение показателей компания связывает с сезонностью (сталь) и капремонтом доменной печи (чугун).

🚀 Мнение аналитиков MP 

Мы не видим ничего особенного в падении показателей квартал к кварталу. Кроме того, если бы не плановые ремонты, «операционка» осталась бы практически на уровне 1 квартала 2023 года.

Сейчас результаты ММК вполне согласуются с прогнозами компании. Недавно на стриме MPпредставители эмитента заявляли, что не ждут снижения рентабельности и рассчитывают, что FCFбудет выше, чем в 2023 году.

И, конечно же, больше всего инвесторов сейчас интересуют дивиденды компании, которые совет директоров ММК может рассмотреть до конца апреля, о чем представители эмитента также заявили на нашем стриме.