опцион

На рынке сейчас пахнет грозой. Смотрите, какая штука: пока все замерли в ожидании свежих данных по инфляции (CPI) и судьбоносного заседания ФРС, под капотом индекса S&P 500 зреет тектонический сдвиг. Опционы перегружены, индекс страха VIX дополз до отметки 22%, а крупные фонды лихорадочно перестраивают свои оборонительные редуты. Асимметрия в опционных контрактах взлетела до 99-го процентиля — это значит, что крупные игроки панически скупают страховку от падения.

Тут важно понимать один нюанс. Премаркет демонстрирует аномальную активность: объемы торгов опционным пулом SPX подскочили до рекордных 7,38 млн контрактов против привычных 4,96 млн. Это не просто утренняя суета, а масштабное репозиционирование институционального капитала. Регулярная сессия откроется не вялым дрейфом, а мощным, направленным импульсом.

Индекс застрял в районе структурного узла 7390, и именно здесь начинается самое опасное. Мы провалились в зону отрицательной Гаммы, где чистый дилерский дисбаланс составляет внушительные -$13,2 млрд. Что это означает на человеческом языке?

Всем доброго дня.

Продолжил копать тему режимов рынка и опционов и как арбитражник в прошлом решил притянуть одно к другому.

В прошлом посте писал, что мне нравится идея использовать режим рынка не только для выбора актива, но и для выбора типа опционной стратегии. Логика простая: в разных фазах рынка по-разному ведут себя не только акции, но и сама опционная поверхность — IV, skew, term structure и т.д. задающая оценку будущего риска.

Дальше мне стало интересно проверить более конкретную идею:

Если MARFIN дает режим рынка и состояние аллокации, можно ли использовать эти данные не просто как фильтр “бычий/медвежий рынок”, а как основу для оценки нормальной формы опционной улыбки для конкретных режимов рынка, их силы и аллокации актива?

Я использовал исторические данные MARFIN (дата, режим рынка и его уровень score, алоокацию в актив) и сам прогнал исследование на исторических цепочках QQQ опционов 2016-2024

Сначала построил условную “справедливую” поверхность IV для разных состояний рынка без реальной исторической оценки рынком цен для опционов. А потом «исторически ожидаемую) с исторической оценкой риска. Получилось две новые поверхности + рыночная. 

Почему я заработал $868 тысяч на Polymarket — и почему остановился 20 февраля

Привет. Я знаю, что многие из вас следили за моим публичным P&L: +$868 862 за четыре месяца на коротких крипто-Up/Down рынках Polymarket. И многие написали мне один и тот же вопрос — «почему ты не торгуешь с 20 февраля?». Эта статья — детальный ответ. Я расскажу:

1. Какая стратегия за этим стояла (с формулами).
2. Почему она работала именно на Polymarket и именно на крипто-рынках.
3. Что произошло 5 января — 6 марта 2026 и почему мой бот пришлось выключить навсегда.
4. Что я думаю делать дальше.

Ничего секретного — просто чистая математика и микроструктура.

Распространённое заблуждение: «раз он зарабатывает на BTC Up/Down рынках, значит у него хорошая модель направления крипты». Это неверно. Я делал прямо противоположное.

Часто открываю позиции через опционы — покупаю их напрямую или собираю спрэды.  И, пожалуй, самое сложное в покупке опционов — это даже не угадать направление. Куда пойдет рынок зачастую понять проще, чем когда именно начнется движение. А в опционах время — это почти всё. 

Что может помочь чуть лучше попадать именно в момент:
1. Длительный боковик сам по себе часто становится предвестником сильного движения  
Если рынок уже долгое время находится в диапазоне, то вероятность скорого выхода из него постепенно растёт.  Особенно если при этом накапливается напряжение, сужается волатильность и участники начинают слишком привыкать к тому, что “ничего не происходит”.  Как раз из таких состояний нередко и рождаются сильные импульсы.  

2. События  
Важные события очень часто становятся отправной точкой для тренда.  
Но ещё важнее не само событие, а неожиданный исход. Именно сюрприз заставляет рынок быстро переоценивать ожидания.  При этом крупные участники, как правило, входят не мгновенно. Им нужен объём, время, ликвидность. Поэтому сильный сюрприз может закладываться в цены не один час и не один день.  Для опционов это особенно интересно!

Зачастую в американских фильмах можно услышать об «опционных программах» для мотивации сотрудников. А иногда похожие новости можно увидеть и у российских компаний. Сегодня разберёмся в том, что такое опционы и как они помогают удерживать сотрудников.

Изначально опцион — это контракт на совершение сделки с тем или иным активом в оговорённый срок по оговорённой цене. Однако в отличие от фьючерса опцион не подразумевает обязательного исполнения контракта, он предоставляет право выбора. В переводе с латинского языка, optio — это буквально «возможность» или «выбор».

Чаще всего встречаются опционы двух видов: которые позволяют купить (call) и которые позволяют продать (put) актив по фиксированной цене до определённой даты или в конкретную дату. Если цена базового актива пошла против прогноза, то такой контракт можно продать дешевле или просто отказаться его исполнять, но премию (стоимость контракта) в таком случае вернуть уже не получится.

Цена самого контракта (премия) зависит от нескольких факторов: текущей цены базового актива (и всех событий вокруг базового актива), страйка (цены исполнения контракта) и времени до экспирации (до исполнения контракта).

Я новичок в деривативах, читаю статьи в интернете и избранные главы из Халла («Фьючерсы, опционы и другие производные инструменты»). Буду признателен за комментарии и советы.

Цель: хочу получить доход от carry на турецкой лире, удерживая шорт на фьючерс USDTRY, и используя call опцион для защиты от резкого роста USDTRY.

Рыночные данные:
процентная ставка в Турции сейчас 38%, прогноз на февраль 37.5%
процентная ставка в США 3.75%

Турецкий ЦБ контролирует рост доллара, на графике он выглядит почти линейно (но возможны шоковые скачки из-за системных рисков).
Смоделирую курс доллара на вторую половину января и февраль, экстраполировав наблюдаемый линейный рост.

Используя модель ценообразования фьючерса F = S*exp(r_try — r_usd), я также смоделирую цену фьючерса, не забывая пересчитать годовые процентные ставки в непрерывное начисление через формулу r_cont = ln(1+r_annual).

Меня часто спрашивают:

— «Ну и где сейчас вообще можно торговать опционы, если ты из России?»

Собрал всё в карточках выше, но если коротко:

По РФ:
Мой фаворит — Финам. Низкий порог входа, всё работает, даже в приложении опционы завезли. БКС тоже ок, но там только QUIK, без вариантов.

💬Главная проблема рынка РФ — ликвидность. Её просто мало, и для серьёзных стратегий это боль.

По США:

Пока лучшее, что есть, это Just2Trade. Вход от $2000, все стратегии доступны сразу, квал не нужен. Да, VPN, да, санкционные риски — но работает.

Если вы квал и готовы заводить «нормальные» суммы — рассмотрите Финам Segregated. Там equity-опционы на акции есть. Индексных нет, зато для вас всё через РФ банк. Обещают доступ к 1900 базовых активов ведущих бирж США, все стратегии и 0DTE.

По крипте:

Deribit для россиян — всё, закрыт с февраля. Поэтому Bybit и точка. Биржа пока топ по ликвидности и комиссиям, правда с октября 2025 РФ банки убрали из P2P. Теперь пополнение только через внешние обменники или ончейн.

Начинающий трейдер на Мосбирже обычно не начинает свое знакомство с финансовыми рынками с опционов и не знаком с преимуществами и недостатками опционов перед линейными производными инструментами, такими как фьючерсы или форварды. Опционы доступны для каждого базового актива не только с разной датой экспирации, покупкой или продажей базового актива, но и с разной ценой поставки (страйком опциона). А так же покупка опциона во многом отличается от его продажи. Легко запутаться и войти в сделку по невыгодной цене, особенно на таком рынке как российский. Данная статья рассмотрит один из главных принципов, который важен при оценке стоимости опционной позиции и поможет принять решение, входить ли в сделку по предлагаемой рыночной цене, стоит ли выставить свою лимитную заявку в стакане или лучше вообще отказаться от торговой идеи.

Базовые понятия

Вспомним что же такое опционы и какие права и обязательства они предоставляют сторонам сделки. Опцион колл (call) — это ценная бумага, дающее право, но не обязательство, её владельцу купить базовый актив (например акцию или товар) по определенной цене в определенный день.

Если вы читали предыдущие статьи, то ключевая мысль уже должна быть понятна:

торговля опционами — это не угадывание направления цены, а управление рисками.

Первое, что делает опционщик -
убирает риск направления цены базового актива с помощью дельта-хеджирования.

Почему?
Потому что изменение цены БА достаточно непредсказуемо, чтобы считать его случайным процессом.
Предсказать направление цены невозможно на систематической основе.
Поэтому зависеть от того, куда пойдёт рынок — заведомо проигрышная позиция.

Когда риск направления цены нейтрализован,
у нас появляется роскошь, недоступная линейным инструментам:

цена может идти куда угодно, а нас это не волнует.

И вот только после этого начинается настоящая профессиональная опционная торговля.

На чём тогда возникает прибыль?

На волатильности.

А точнее — на разнице между тем,
какую волатильность рынок закладывает в цену опциона,
и тем,
какая волатильность в итоге реально реализуется.

То есть между IV и HV.

Что такое HV (Historical Volatility)