макростатистика

◾ Макроэкономическая статистика и опросные данные за II квартал говорят о росте экономической активности по сравнению с предыдущим кварталом. Темпы этого роста были более умеренными, чем в 2024 году, при значительных различиях производства и спроса в отдельных секторах. Оперативные данные за июнь указывают на более сдержанную динамику по сравнению с апрелем – маем.

◾ Текущие месячные темпы роста потребительских цен в июне сложились вблизи 4% в пересчёте на год. Они, в том числе, отражают влияние валютного канала денежно-кредитной политики (ДКП) в части эффекта переноса укрепления рубля. «Закрепление текущих месячных темпов роста цен вблизи 4% в пересчёте на год требует дополнительных подтверждений, особенно учитывая сохраняющееся отставание увеличения производительности труда от роста заработных плат».

◾ Денежно-кредитные условия (ДКУ) обеспечивают жёсткость, которая одновременно способствует дальнейшему снижению инфляции к 4% и возвращению экономики к сбалансированным темпам роста. «Траектория ключевой ставки будет определяться скоростью снижения инфляции и инфляционных ожиданий, балансом рисков для достижения цели по инфляции в 2026 году».

( Читать дальше )

   Из-за смены работы я сел на плотный информационный поток. И в этом потоке обсуждение инфляции находится среди самых обсуждаемых тем. Однако общественность волнует не только размер инфляции, но и недоверие официальным данным.

   Почему люди не верят в инфляцию, которую публикует Росстат? Потому что у них в голове она другая. И давайте немного поясню почему:

       1. Запутанность статистики. Для обыденного человека сложно понять, о чём говорят СМИ и эксперты, слишком много терминов и понятий: Индекс потребительских цен, базовая инфляция, SAAR, реальная и наблюдаемая инфляция, инфляционные ожидания и прочее. И это я ещё молчу про скрытую инфляцию товарных объёмов (посмотрите объём вашего «литрового» пакета молока, ага).

       2. Реальная инфляция. Народные массы возбуждаются от любых слов «экспертов», что реальная инфляция то другая!!! А всё потому, что люди видят другое изменение цен на товары, отличное от официальных данных. В расчёт Росстата попадает, по их сообщениям, 775 тысяч показателей (ещё большой вопрос, как они их считают, но не суть). И потребитель видит только узкую прослойку этих показателей: продукты, ЖКХ, IT-сервисы и т.д. Явно он каждый день не смотрит на изменение цен на ламинат или газобетон.

( Читать дальше )

Понедельник 24 июня:
10:00 🗣 Выступление К. Уоллера из ФРС  
13:00 🗣 Заседание Еврогруппы
16:00 🗣 Речь члена Наблюд-го совета ЕЦБ Эдуарда Ф.
17:15 🗣 Выступление представителя ЕЦБ Э. МакКол  
18:30 🗣 Выступление представителя ЕЦБ Шнабель  
21:00 🗣 Речь члена FOMC Дэли  

Вторник 25 июня:
03:30 🗣 Заседание Еврогруппы
14:00 🗣 Выступление члена FOMC Боумен  
16:00 🇺🇸 Композитный индекс стоимости жилья
17:00 🇺🇸 Индекс доверия потребителей CB
20:00 🇺🇸 Размещение 2-летних казначейских нот
21:15 🗣 Выступление члена FOMC Боумен  
23:30 🛢 Запасы нефти по данным API, пред. +2,264M

Среда 26 июня:
13:40 🗣 Выступление представителя ЕЦБ Лейна  
15:30 🇺🇸 Число выданных разрешений на строительство
17:00 🇺🇸 Продажи нового жилья
17:30 🛢 Запасы сырой нефти, пред. -2,547M
19:00 🇷🇺 Объём промышленного производства
20:00 🇺🇸 Размещение 5-летних казначейских нот
23:30 🇺🇸 Результаты стресс-тестирования банков (ФРС)  

Четверг 27 июня:
13:00 🇪🇺 Специальный саммит глав ЕС  

( Читать дальше )

Понедельник 12 февраля:
🇨🇳 Китайский Новый год, вся неделя
13:00 🇪🇺 Экономические прогнозы в отношении ЕС  
13:00 🇪🇺 Заседание Еврогруппы
19:00 🇷🇺 ВВП
22:00 🇺🇸 Отчет об исполнении федерального бюджета

Вторник 13 февраля:
13:00 🇩🇪 Индекс текущих экономических условий
13:00 🇪🇺 Индекс экономических настроений
15:00 🛢 Ежемесячный отчет ОПЕК  
16:30 🇺🇸 Базовый индекс потребительских цен
00:30 🛢 Запасы нефти по данным API, пред. 0,674M

Среда 14 февраля:
13:00 🇪🇺 ВВП
13:00 🇪🇺 Объём промышленного производства
18:30 🛢 Запасы сырой нефти, пред. +5,521M
19:00 🇷🇺 Индекс потребительских цен

Четверг 15 февраля:
12:00 🛢 Отчет от Международного энерг. агентства (IEA)
13:00 🇪🇺 Сальдо торгового баланса
16:00 🇷🇺 Международные резервы ЦБ (USD)
16:30 🇺🇸 Число лиц, получающих пособия по безработице
16:30 🇺🇸 Заявки на получение пособий по безработице
16:30 🇺🇸 Индекс занятости/производственной активности
16:30 🇺🇸 Базовый индекс розничных продаж
16:30 🇺🇸 Объём розничных продаж и контроль за ними
16:30 🇺🇸 Индекс цен на экспорт/импорт

( Читать дальше )

Макра.

   С Августа я пополнял сбережения и накопил нужную сумму только сейчас. Всё это время не было пополнений брокерских счетов, всё текло на накопилку. Что ж, возвращаемся к инвестициям. Начну со стратегии. Прежде мои основные макро-допущения этого года:

— Экономика.
   Мне сложно найти депрессивные отрасли экономики. Сейчас, в большей части, всё хорошо: сырьё, финансы, ритейл, IT, Сельхозка, машиностроение. Тяжело только инфраструктуре, в полной мере её сейчас не обновляют и существенно сокращают ряд инвестиций в обновление трубопроводов, электричества, телеком и прочего.

   С другой стороны, идёт рост внутренних инвестиций. Рынок VC погиб, уход иностранцев его убил: объём VC-сделок в 2023 г. обвалился на ~85% к медиане за 5 лет. Однако растёт количество площадок и интерес внутренних инвесторов к сделкам с активами внутри страны, т.к. выводить капитал стало сложнее. Эффект от этого мы увидим не раньше, чем через 5-7 лет, но эта волна будет раскручиваться снежным комом. Не думаю, что мы быстро вернёмся к среднему, но в инвестициях будет больше доли внутренних денег и потом отток будет меньше. Тем более, что иностранцы покупали более зрелые проекты, а новые Posi и ЕЭЛТ лежат ближе к начальным стадиям.

( Читать дальше )

Интересной и (главное) полезной статистикой делятся с нами орки из склепа Повелительницы работники Центробанка.
 
Сегодня – Обзор статистики — Дефицит / профицит ликвидности банковского сектора -
cbr.ru/hd_base/bliquidity/?UniDbQuery.Posted=True&UniDbQuery.From=01.07.2023&UniDbQuery.To=31.01.2024
 
Вообще сам по себе отчет по дефициту / профициту ликвидности служит скорее для оценки здоровья финансовой системы, доступности ей подпитки финансами в случае необходимости. Понятно, что нахождение в состоянии «Дефицита» способно порождать кризисную ситуацию, удорожание денег. И наоборот «Профицит» должен удешевлять деньги заимствования, вообще делать деньги более доступными. Но не все так просто и однозначно в нашем царстве, ибо живем в определенной изоляции от внешнего финансового мира и варимся в собственном котле.
 
Но я не об этом. Этот отчет способен пролить свет и на некоторые другие вопросы, в частности – Чем занимается банковский сектор.

( Читать дальше )

В начале обзора на предстоящую неделю 15.01-19.01 вспомним итоги первой рабочей недели уже начавшегося 2024 года.

Итоговые цифры за неделю 09.01-12.01: Индекс МосБиржи подрос на 1,4% до 3185п и рос ежедневно всю неделю, РТС повысился на 4,7% до 1136 равномерным ростом с закрытием около максимума во многом за счет снижения доллара до 88,4р на 3,6%. Планомерно снижаясь, доллар пробил вниз 90 отметку в первый же торговый день (09.01). Как впрочем и евро, снизившийся на 2,3% до 97,1р аналогичными темпами. Нефть Brent выросла на 2,2%, пробивала вверх 80, но закрылась на 79,02$. Золото выросло на 1,1% до 2095$.

Эта динамика была равномерно распределена еще и между секторами, которые за неделю показывали рост в среднем на 1,2-3,5%. Наименьший прирост показал MOEXOG (нефтегаз) 0,4%, а максимальный телеком 3,8%, ИТ 3,7%, металлы 3,6% и транспорт 3,5%. Голубые фишки и компании средней и малой капитализации показали 1,2 и 1,6% — равномерно с IMOEX.

( Читать дальше )

Обзор статистики за 11 месяцев:
— Какие отрасли падают в ЕС
— Численность безработных начинает увеличиваться
— Дефляционный удар 2024 года
— Денежная масса снижается даже в номинальном выражении
— Банки сокращают кредитование экономики
— Государства наращивают дефициты бюджета вопреки высоким процентным расходам
— Деловая активность в промышленности падает
— Потребительские настроения остаются на кризисных значениях

Динамика федерального бюджета удручающая. Рекорд накопленного за 12 месяцев дефицита, 4,6 трлн.р. Из которых 3,4 трлн. – за январь-апрель 2023.

Если снижение расходов – опция относительно подконтрольная, то повышение доходов – уже сомнительно.

Повторю по этому поводу уже высказанные мысли. В терминах облигационного рынка.

Есть ФНБ и часть международных резервов, которые способны решать или отодвигать проблему. Но вынужденною. Всё-таки финансирование бюджетного дефицита – вопрос госзаимствований. В идеале за счет иностранных инвесторов.

Но иностранных инвесторов нет. И это нерешаемая сложность, аналогичная повышению доходной части бюджета.

Внутри страны, через ОФЗ, Минфин занимает активно. Сопряжено это с ростом денежной массы. А последнее в перспективе, возможно, близкой – с раскруткой инфляции.

Инфляция остается важным индикатором для ЦБ, и, предвидя риск, регулятор готов повышать ключевую ставку, хотя заявления на этот счет и осторожные: tass.ru/ekonomika/17725589

( Читать дальше )

Ключевым событием прошедшего месяца стала паника среди вкладчиков крупных банков в США и ЕС. Уже обанкротились Silicon Valley Bank и Signature Bank. Швейцария была вынуждена организовать принудительный выкуп 100% акций проблемного Credit Suisse. Покупателем стал конкурент UBS, цена 3 млрд франков. Акционеры потеряли значительные средства, причем незадолго до кризиса (в октябре) Credit Suisse привлёк 4 млрд франков через доп. эмиссию. Saudi National Bank купил долю 9,9% за 1,5 млрд франков. Непонятно, для чего потребовалось делать bail-out банка, если Нац.банк Швейцарии уже предоставил ему 50 млрд франков ликвидности. Ситуация в целом со стороны выглядит очень странно. Вполне можно было обойтись предоставлением кредита от Нац.банка Швейцарии для покрытия оттока вкладов.

Регуляторы ведущих стран мира уверяют, что депозиты гарантированы, а у банков достаточно ликвидности. В случае возникновения затруднений ЦБ обещают предоставить средства банкам. Распространение паники тем не менее возможно.

( Читать дальше )