ДКП

Ставки денежного и облигационного рынков в марте снизились. При этом инфляционные ожидания населения и бизнеса остались повышенными, поэтому реальные ставки в среднем уменьшились.

Ставки по корпоративным кредитам и депозитам населения в феврале сдвинулись вниз. Кредит экономике в феврале увеличился за счет возобновления роста корпоративного кредитования. В то же время расширение розничного кредитования приостановилось из-за снижения спроса в ипотечном сегменте и сокращения задолженности по неипотечным кредитам.

Бюджетные операции в марте поддержали прирост денежного предложения. В результате годовой темп роста широкой денежной массы остался вблизи февральского значения.

Более подробно читайте в информационно-аналитическом комментарии «Денежно-кредитные условия и трансмиссия ДКП».

Обострение на Ближнем Востоке несет дополнительные риски для ускорения инфляции в России. Их масштаб ЦБ оценит на заседании 24 апреля, сообщил советник председателя Банка России Кирилл Тремасов.

«Рост цен на нефть и удобрения чреват усилением инфляционного влияния глобально. Эти риски совершенно очевидны. События на Ближнем Востоке несут для нас дополнительные проинфляционные риски, масштаб которых будет оцениваться в апреле», — сказал он.

Он отметил, что официальный прогноз по инфляции, который ЦБ давал в феврале, не учитывает обострение на Ближнем Востоке. «Картина была еще не понятна, она и сейчас до конца не очевидна и оставляет большую неопределенность», — добавил он.


Источник: tass.ru/ekonomika/27050813

ЦБ на предстоящем заседании по ключевой ставке может рассмотреть возможность ее дальнейшего снижения или взять паузу, заявил советник главы регулятора Кирилл Тремасов.

«Я думаю, мы будем оценивать целесообразность дальнейшего понижения ставки. Но, я думаю, что на столе будут предложения о том, что, может быть, имеет смысл взять паузу», — отметил он.




Источник: www.rbc.ru/finances/09/04/2026/69d72c8c9a7947688bc48592?from=newsfeed

Конфликт на Ближнем Востоке усиливает риск ускорения мировой инфляции и может заставить крупнейшие центробанки ужесточить денежно-кредитную политику. По мнению опрошенных экспертов, сильнее всего это затронет экономики, зависимые от импорта энергоресурсов, прежде всего ЕС, Великобританию и Японию. Если высокие цены на нефть и газ сохранятся надолго, центробанкам придется реагировать не только на прямой рост стоимости топлива, но и на вторичные эффекты — давление на зарплаты, инфляционные ожидания и базовую инфляцию.

🇺🇸 ФРС США

По США оценки более сдержанные. Эксперты отмечают, что американская экономика выглядит более сбалансированной и менее уязвимой к энергетическому шоку, чем Европа. Поэтому у ФРС есть пространство не спешить с повышением ставки. При этом часть аналитиков допускает ее рост уже в ближайшие месяцы, тогда как другие считают более вероятным сохранение текущего уровня.

🇪🇺 ЕЦБ

Европейский центробанк рассматривается как один из наиболее вероятных кандидатов на ужесточение политики. Экономика еврозоны чувствительна к подорожанию нефти и газа, а сам ЕЦБ уже ухудшил прогноз по росту и повысил ожидания по инфляции. Если рост цен выйдет за пределы энергетического сектора, регулятору, вероятно, придется повышать ставку.

Индекс Мосбиржи в ближайшие 12 месяцев может подняться до 3200–3400 пунктов, считают аналитики Альфа-банк. Это предполагает рост примерно на 15–22% от текущих значений. Дополнительно рынок поддержит дивидендная доходность, которая в 2026 году ожидается на уровне 7–8%.

При этом начало года оказалось слабым: несмотря на рост цен на нефть и ослабление рубля, индекс почти не вырос. Основное давление оказывают высокая ключевая ставка, ограниченная ликвидность и неопределенность — как в геополитике, так и в экономике. Деньги на рынке сейчас скорее перераспределяются между секторами, чем приходят извне.

Что будет двигать рынок

Ключевым фактором внутри страны остается политика Банк России. Ожидаемое снижение ставки до 12,5–13% к концу года должно повысить интерес к акциям за счет снижения доходности вкладов и давления на бизнес.

Сильное влияние сохраняет и внешний фон. Ситуация вокруг Ормузский пролив напрямую влияет на цены на нефть, курс рубля и выручку экспортеров. Во втором квартале рубль может временно укрепиться, однако к концу года аналитики допускают его ослабление.

Форум CRE в этом году оказался шире привычной повестки. Мы сознательно вышли за рамки обсуждения только коммерческой недвижимости, и это решение себя полностью оправдало. В программе сошлись макроэкономика, рынок капитала и практические вопросы инвестирования. В итоге сложилась цельная картина происходящего.

Я модерировал трек на форуме, и, честно говоря, он получился именно таким, каким и должен быть разговор про инвестиции сегодня.

Мероприятие прошло очень собрано: четкая логистика, комфортная атмосфера, но главное – сильная содержательная часть. То самое ощущение, когда спикеры и аудитория думают и говорят на одном языке. Не об абстрактных трендах, а о реальных ограничениях и решениях.

Один из треков мы посвятили макроэкономике, это был правильный акцент. В формате «интервью на сцене» Олег Вьюгин разбирал сегодняшнюю конструкцию экономики, без упрощений и популизма.

Поднимали острейшие вопросы: почему инфляция замедляется, а риски остаются, как долго можно держать высокую ставку без ущерба для роста и как со снижением, что будет с бюджетом, если экономика начнет замедляться быстрее ожиданий? И, наконец, где проходит граница устойчивости финансовой системы?

Аналитики «БКС Мир инвестиций» представили стратегию по российскому рынку акций на второй квартал 2026 года. Ключевым фактором, помимо ставок и курса рубля, стал конфликт на Ближнем Востоке и ситуация вокруг Ормузского пролива.

В стратегии рассматриваются три сценария:

• Базовый предполагает завершение конфликта в течение двух–трех месяцев. В этом случае индекс Мосбиржи может достичь 3300 пунктов.
• При быстром снятии блокады пролива и снижении цен на нефть прогноз снижается до 3200 пунктов.
• При затяжном конфликте и дорогой нефти индекс способен вырасти до 3600 пунктов.

С учетом дивидендов, доходность по рынку может составить около 24%. Дополнительным фактором роста остается недооцененность акций: бумаги энергетических компаний торгуются с дисконтом до 77% к историческим значениям, девелоперы — до 48%, ритейл — до 46%.

Прогнозы других аналитиков в целом подтверждают умеренно позитивный сценарий. Ожидается рост индекса в диапазон 3000–3450 пунктов при нормализации денежно-кредитной политики. При этом курс доллара может находиться в районе 83–85 рублей, а ключевая ставка — снизиться до 13% к концу года.

Банк России продолжил цикл смягчения денежно-кредитной политики и на заседании 20 марта снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов — до 15%. Это уже седьмое подряд снижение и оно совпало с ожиданиями рынка. При этом регулятор рассматривал и другие варианты — сохранение ставки или более резкое снижение на 100 б.п.

ЦБ сохранил осторожный сигнал: дальнейшее снижение ставки возможно, но не будет автоматическим. По словам главы регулятора Эльвиры Набиуллиной, решение будет зависеть от динамики инфляции, бюджета и внешних условий, которые сейчас остаются неопределенными.

Инфляция в начале года замедлилась и находится в диапазоне 4–5% в годовом выражении. Одновременно наблюдается охлаждение потребительского спроса, а экономика постепенно выходит на более сбалансированную траекторию роста. Эти факторы позволили регулятору продолжить снижение ставки. 

При этом темпы экономического роста остаются сдержанными. По оценкам банковских аналитиков, рост ВВП в первом квартале может составить около 1% в годовом выражении, что ниже прежних прогнозов. В целом на 2026 год ЦБ ожидает рост экономики в диапазоне 0,5–1,5%, а инфляцию — на уровне 4,5–5,5%.

Бизнес-сообщество ожидает дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. По прогнозам, Банк России на ближайшем заседании может снизить ключевую ставку минимум на 0,5 процентного пункта — до 15%.

Эксперты считают, что этот шаг станет важным сигналом для компаний. Даже умеренное снижение ставки способно не столько запустить новые проекты, сколько предотвратить остановку уже начатых инвестиций. Сейчас бизнес в основном завершает проекты, стартовавшие 2–4 года назад, но не спешит запускать новые.

Главное ограничение — высокая стоимость заемных средств. Несмотря на цикл смягчения, кредиты остаются дорогими, особенно для малого и среднего бизнеса. В этих условиях инвестиционная активность остается сдержанной.

Снижение ставки может частично изменить ситуацию, но его одного недостаточно. Для полноценного восстановления инвестиций требуется системная поддержка бизнеса — доступ к грантам, субсидиям, гарантиям и рыночным инструментам финансирования с господдержкой.