x5 retail group

Русагро #AGRO
Итоговые дивиденды за 2020 год составят 76,35 рублей (8% ДД). Акция без дивидендов сейчас торгуется по 866 рублей, что соответствует нижней границе канала, который сформировался с начала текущего года. В 2021 году значительная часть производимой продукции компании подорожала, даже несмотря на сдерживание цен правительством. Текущий год должен быть успешным для бизнеса. Возможно, стоит присмотреться к покупке после отсечки, или зайти сейчас, получив дивиденды. Думаю, что гэп закроем быстро.
Последний день покупки с дивидендом — 14.04.21

Globaltrans #GLTR
Итоговые дивиденды составят 28 рублей (5,6% ДД), суммарно за 2020 год выплата составит 75 рублей (15% ДД). Без дивидендов акция сейчас торгуется по 470 рублей, что вполне интересно для докупки в долгосрок, если нравится данный бизнес. Даже с учетом сложного года, компания заработала FCF = 84 руб/акция, что перекрывает суммарный размер выплаты на дивы. Долговая нагрузка в пределах нормы, ND/EBITDA = 1,1. Ставки на полувагоны продолжают снижаться, это бьет по маржинальности бизнеса, но динамика снижения начинает замедляться, что косвенно может говорить о возможном развороте цен к росту.

( Читать дальше )

Правительство России одобрило денонсацию соглашения об избежании двойного налогообложения с Нидерландами. Официальная позиция X5 Retail Group, зарегистрированной в Голландии, относительно денонсации налогового соглашения следующая:

«Голландский холдинг группы Х5 более 15 лет является публичной компанией, акции которой котируются на Лондонской и российской биржах. Холдинг ведет бизнес активность в Нидерландах и других странах ЕС и перевод деятельности в другую страну в настоящим момент не рассматривается. Мы изучаем потенциальный эффект денонсации соглашения на группу и понимаем, что на выплаты 2021 года эффект не распространяется. Учитывая что денонсация может поставить бизнес, имеющий присутствие в Нидерландах, в неравное положение по сравнению с другими компаниями, что является нарушением основного принципа законодательства о всеобщности и равенстве налогоплательщиков, мы исходим из того, что негативные последствия такого развития событий могут быть нивелированы на законодательном уровне. Проводя аналогию с недавно пересмотренными положениями соглашений с Кипром и Люксембургом, негативных последствий для группы, являющейся публичной, в настоящий момент не ожидаем».

Главный исполнительный директор X5 Игорь Шехтерман вчера дал интервью РБК. Хотя никаких неожиданных заявлений не было, глава компании подтвердил потенциал двузначного роста выручки в 2021 г. и намерение выделить цифровые бизнесы компании.

Акции X5 сейчас перепроданы (они подешевели на 13% с начала года в сравнении со снижением бумаг Магнита на 6% и ростом индекса Московской биржи на 4%) отчасти на фоне оттока средств накануне IPO Fix Price и больших в сравнении с ожиданиями инвестиций в цены в 4К20, что негативно повлияло на маржу. Акции торгуются по коэффициенту 5,6x EV/EBITDA 2021П, что на 14% ниже среднего показателя за последние пять лет. Ускорение продовольственной инфляции и пока еще действующие ограничения по международному туризму окажут поддержку продажам в краткосрочной перспективе, тогда как выделение цифровых бизнесов станет среднесрочным катализатором, который пока еще не отражен в котировках, на наш взгляд.

Кипнис Евгений
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»

Конъюнктура цен: Стоимость сырья и колебания валютного курса вызвали рост цен на товары на полках в последнее время. В то же время, учитывая стагнацию доходов населения, ценовой фактор оставался ключевым для 57% потребителей в 1К21 (против 60% в 2012 и 52% в 2018) вкупе с ассортиментом, удобством, атмосферой и социальной ответственностью. Проект жестких дискаунтеров (Чижик) является ответом компании на этот тренд — продажи с квадратного метра в пяти пилотных магазинах сильно опережает ожидания (решение масштабировать этот формат должно быть принято в конце 2021).

Прогноз роста на 2021 г.: В 2020 ритейл выигрывал от того, что спрос на продукты питания реализовался через магазины из-за закрытия сегмента HoReCa, что создало высокую базу сравнения в 2021. Учитывая это, 2021 г. должен стать сложным для ритейлеров. X5 ожидает, что рост выручки за 1К21 будет находиться на уровне чуть ниже 10%, однако рассчитывает на двузначный рост по итогам этого года на фоне поддержки, которую окажут новые лояльные покупатели, пришедшие в 2020 г.

Развитие цифровых бизнесов: В 2021 компания планирует принять решение о модели выделения цифровых бизнесов — среди обсуждаемых опций IPO и/или совместное развитие через партнерства со стратегическими или финансовыми инвесторами или ИТ-компаниями. В числе других событий глава сети назвал планы по запуску медиаплатформы о еде в ближайшие несколько месяцев, что необходимо для охвата всех этапов клиентского пути (а это является одним из ключевых стратегических приоритетов компании).

Да, понимаю, ответ на этот вопрос очевидный, однако если этот законопроект о расторжении налогового соглашения с Нидерландами будет воплощён в жизнь (чего очень не хотелось бы), мне придётся пересмотреть своё отношение к X5 Retail Group, которая зарегистрирована в Голландии и депозитарные расписки которой я так радостно прикупил в свой портфель в марте.

Нет, вы не подумайте — моё позитивное отношение к этой компании никак не изменилось, однако очень не хочется платить налог по дивидендам в размере (15%+13%)=28%!

Вариантов оставаться и дальше акционером X5 у меня теперь ровно два:

1️⃣ Разрыв соглашения об избежании двойного налогообложения России и Нидерландов всё же не состоится, и проблему в очередной раз удастся урегулировать.

2️⃣ X5 Retail Group задумается о листинге в РФ.

P.S. Акционеры Яндекса (компания тоже имеет голландскую юрисдикцию), не спешите паниковать — слово дивиденды вам всё ещё не знакомо, а потому даже тройного налогообложения вам вряд ли стоит бояться! 😆

Сегодня покупаем на 10% акций X5 Retail Group по 2400 руб. в публичный портфель в ожидании сильных финансовых результатов за I и II кв. 2021 г. по МСФО.

Напомним, что X5 очень сильно завершила 2020 г. Выручка продуктового ритейлера увеличилась на 14,1% по сравнению с прошлым годом – почти до 2 трлн руб., чистая прибыль выросла на 51,2% – до 39,2 млрд руб.

 
Финпоказатели выросли за счёт увеличения доли рынка, а также на фоне положительной динамики сопоставимых продаж по сравнению с 2019 г. Мы ожидаем, что X5 Retail Group сохранит темпы роста на текущем уровне на фоне роста продуктовой инфляции. Но главный долгосрочный драйвер роста – это стремительное развитие в сегменте e-grocery.

Например, только по итогам прошлого года выручка онлайн-бизнеса выросла на 362,2%. При этом, доля онлайн-продаж от общей выручке составляет менее 1%. По словам менеджмента, X5 Retail Group к 2023 г. планирует увеличить долю на рынке онлайн-торговли продуктами питания до 20%.

( Читать дальше )

Правительство РФ одобрило законопроект о денонсации соглашения об избежании двойного налогообложения с Нидерландами, соответствующее постановление подписал премьер-министр Михаил Мишустин.
«Одобрить предложение о денонсации соглашения между правительством РФ и правительством Королевства Нидерландов об избежании двойного налогообложения и предотвращении уклонения от налогообложения в отношении налогов на доходы и имущество, подписанного в г. Москве 16 декабря 1996 г», — говорится в документе.
Минфин России сообщал, что провел несколько раундов переговоров с коллегами из Нидерландов, однако они не увенчались успехом. Как отмечало российское министерство, подход к изменению соглашения, предложенный Нидерландами, не был поддержан российской стороной, так как предусматривал сохранение отдельных каналов для вывода средств из страны.

Учитывайте в своих финансовых планах.

Главный исполнительный директор X5 Retail Group Игорь Шехтерман дал интервью РБК, в котором поделился последними новостями о компании, а также своим взглядом на отрасль. Некоторые цитаты из интервью: 

• Есть пять ключевых факторов, влияющих на потребителя, перечисляет Шехтерман: ассортимент, удобство (время получения товара или услуги), атмосфера, «недавно появившаяся в повестке» социальная ответственность и цена. Но именно цена «была, есть и будет» основным. Собеседник РБК приводит данные: в 2012 году фактор стоимости продуктов при принятии решения был ключевым для 60% покупателей, в 2018-м показатель снизился до 52%. Но в первом квартале 2021-го он вернулся на уровень 57%.
• «Этот год будет очень челленджным для ретейлеров», — анонсирует Шехтерман. Он объясняет это тем, что прошлый год был «взрывным» с точки зрения выручки для многих продуктовых сетей: «HoReCa была закрыта, весь спрос на продукты питания реализовался через магазины. Поэтому мы понимаем, что будет сложно поддерживать рост выручки на уровне прошлого года». Но компании по итогам первого квартала удастся показать рост выручки с прошлым годом на уровне чуть меньше 10%, по году X5 рассчитывает на годовой прирост +10%.

( Читать дальше )

Глава X5 Retail Group Игорь Шехтерман в интервью РБК

Макроэкономика не улучшается, большое количество людей пострадало, доходы не растут

Приоритетность цены в том числе подтолкнула компанию к пилотному проекту «Чижик» — это «жесткий дискаунтер» с небольшим, примерно на 800 SKU и в перспективе большой долей, около 60%, private label:

Это будет в том числе ответ тем вызовам, которые сегодня есть для наших покупателей. В конце года будет уже принято решение по итогам отработки модели — насколько и как мы дальше будем его раскручивать

Предварительными результатами первых пяти «Чижиков» удовлетворительные: продажи с квадратного метра, по словам Шехтермана, «превосходят все ожидания».


( Читать дальше )

X5 Retail Group — российская ведущая компания современной розничной торговли, которая создаёт, развивает и управляет портфелем брендов сетевых продуктовых офлайн и онлайн магазинов.

Структура выручки по форматам сети X5 Retail Group

1.Пятёрочка

2.Перекрёсток

3.Карусель

4.Перекрёсток Впрок (онлайн)

5.Экспресс-доставка Около (онлайн)

6.5Post (онлайн)

P.S.: Ещё группа запустила сеть жёстких дискаунтеров Чижик, но пока не отражает в финансовой отчётности.

 

Факторы, которые оказывают влияние на доходы X5 Retail Group

1.Продуктовая инфляция – это отношение новых цен к прежним на одну и ту же продуктовую корзину. Таким образом, рост продовольственной инфляции положительно сказывается на выручке ритейлера X5 Retail Group.

2.Реальные доходы населения. Снижение/рост реальных располагаемых доходов сказывается на покупательской способности, которая в свою очередь может найти своё отражение в среднем чеке X5 Retail Group.  

( Читать дальше )

В октябре прошлого года X5 Retail Group представила стратегию развития компании до 2023 года. В ней обозначены основные показатели, которых компания планирует добиться к 2023 году, чтобы продолжить оставаться лидером розничной торговли, улучшать операционные и финансовые показатели, наращивать дивиденды. Стратегические цели вы можете увидеть на изображении ниже. Мы же отчитаемся о том, насколько мы продвинулись в их выполнении по состоянию на 2020 год:

1. Доля на рынке розничной торговли продуктами X5 в 2020 году составила 12,8%. Доля на рынке продовольственного онлайн-ритейла у X5 – 12,6%.
2. Доля цифровых бизнесов X5 в общей выручке компании в 2020 году была 1%. Однако показатель быстро растет: в феврале этого года доля уже превысила 2%, а в Москве и Московской области достигла 4,5%. Совокупный оборот экспресс доставки из магазинов «Пятёрочка», супермаркетов «Перекрёсток» и агрегатора «Около» в феврале составил 2,1 млрд рублей, а общее число заказов превысило 1,3 миллиона.

( Читать дальше )