weekly observations

Одна мысль мне не дает покоя: мы все анализируем акции, глядя в зеркало заднего вида, и мало кто из аналитиков осмеливается спрогнозировать перемену тренда, то есть мало кто способен «заглянуть за горизонт» и попытаться спрогнозировать, что будет дальше.

Возьмем март 2022. Мы все ждем открытия рынка после месячного перерыва.  Что пишут аналитики, что покупать на открытии? Блин, все пишут покупать акции ГМК, золотодобывающие, удобрения, нефтяные компании в конце концов. Все рекомендуют покупать экспортеров. Мог кто-то представить что доллар к рублю упадет в два раза? 12 марта я взвесил весь фундаментал и пришел к выводу, что рубль не должен падать. Но я не мог осмелиться предположить, что укрепление будет таким мощным, потому что такого укрепления еще никогда не было в истории. Очень сложно оторваться от мышления в рамках текущего тренда и «заглянуть за горизонт».


В марте казалось, что ГМК — это беспроигрышная ставка. Но потом, рубль укрепился в 2 раза, а индекс цветных металлов LME обрушился на четверть, чего не было с 2008 года. Кстати тогда, мог помочь анализ падения акций в 2008-м году, который показал, что наибольший рост в 2009 году показали именно те компании, которые упали больше всего. А те, которые не просели (как ГМК в марте 2022), показали худшую динамику на отскоке. 


( Читать дальше )

Добрый день, уважаемые подписчики смартлаб премиум. Для вас пишу очередной стратегический/тактический еженедельный обзор. Предыдущие обзоры доступны по тегу "weekly observations".

Отдельные события в отдельных бумагах за прошлую неделю традиционно описал в своем бесплатном обзоре Анатолий Полубояринов.
Я бы также хотел рекомендовать почитать обзор по валюте, который может дать представление о направляющих рубль факторах от ITI Capital.

События 30 июня, когда Газпром упал на 30% за день, лишний раз разрушили долгосрочный фокус инвесторов. Я вижу по настроениям, что люди все меньше хотят держать долго позиции. Тем не менее, опрос инвесторов, проведенный на смартлабе в июне (до указанных событий), показывал, что 76% аудитории смартлаба являются долгосрочными инвесторами с горизонтом инвестиций от 3 лет.


( Читать дальше )

В настоящий момент в анализе российского рынка акций есть два противоречивых момента:

1. с одной стороны мы имеем негативные тренды в экономике с перспективой дальнейшего ухудшения + значительную неопределенность

2. с другой — мы видим относительно небольшой free float российских акций и дефицит инструментов инвестирования на фоне снижения ставок с перспективой дальнейшего высвобождения свободной для инвестирования ликвидности.

Первый фактор — это то, что мы думаем о рынке (фундаментальный фактор), а второй фактор — это то, что рынок реально делает (технический фактор). Рынком управляют потоки денежных средств и что бы мы не думали, если денег больше, чем объектов инвестирования, то рынок все равно пойдет наверх.
Попробуем оценить эти моменты в цифрах.


( Читать дальше )

Девалютизация

На прошедшей неделе проявился новый тренд — девалютизация российской банковской системы. Российские банки начали массово вводить отрицательные ставки по валютным счетам. Причина этого — невозможность банков получать доход на долларовые активы. Проблема стала очевидной, после попадания по санкции ЕС депозитария Московской Биржи НРД. Кредитовать валютой некого, евробонды больше не купить, плюс все время висит угроза от тотального отключения всех банков от SWIFT, в результате чего станут невозможными никакие долларовые переводы.

Отрицательные ставки по валютным вкладам могут заставить население РФ продавать доллары по самому невыгодному курсу. Статистика ЦБ показывает, что у населения РФ на валютных счетах хранится 5 трлн рублей. Часть денег на срочных вкладах (3 трлн), часть на текущих счетах (2 трлн). 


( Читать дальше )

Мы обновили наш рейтинг акций: smart-lab.ru/stocks-rating. 

Пока, наш скептический взгляд на рынок оправдывается. Смысл нисходящей тенденции (медвежьего рынка) состоит в том, что:
📉плохие новости выходят чаще чем хорошие
📉рынок реагирует на плохие новости сильнее, чем на хорошие
Хотя надо отдать должное, что мы уже не первую неделю заметили, что отдельные российские акции готовы расти, если по ним выходят новости.

Рынок сейчас стал до безобразия прост: стоит изголодавшемуся по доходностям рынку «показать деньги», и акции компании готовы расти лучше, чем во время бычьего рынка. За примером далеко ходить не надо, посмотрите на Газпром, ОГК-2, ТГК-1, компании, которые собираются выплатить неплохие дивиденды.

Мантра «деньги сейчас» означает, что фокус инвесторов становится краткосрочным, и они не готовы покупать бумаги растущих компаний с отдаленными дивидендными перспективами.

Сейчас на рынке доминируют инвесторы физические лица, а они мыслят довольно простыми категориями «покажи мне деньги». Кстати про физлиц. По статистике ЦБ в марте четверть всех вкладчиков банковской системы перетекли в депозиты 3-6 месяцев с повышенными ставками: 


( Читать дальше )

Обратите внимание на наш рейтинг акций: https://smart-lab.ru/stocks-rating
Там вы найдете наши целевые цены по акциям и бумаги, которые нам нравятся.

Работа над ошибками

Проект Mozgovik стартовал 5 марта, а значит, прошло уже почти 3 месяца. Кто нас читает, наверное мог заметить, что мы написали немало интересных и правильных вещей, но сейчас хотелось бы посмотреть на допущенные ошибки.


( Читать дальше )

Добрый день, уважаемые подписчики смартлаб-премиум. Мы обновили информацию в нашем рейтинге акций, пожалуйста посмотрите: https://smart-lab.ru/stocks-rating 

Стратегия. Дивиденды

Доходности постепенно ползут вниз вслед за ставкой, а значит мало помалу акции, которые платят дивиденды, становятся более привлекательными.  

Доходность 10-летних облигаций ОФЗ снизилась к 10%. Вклады 12%.

Годовая инфляция за прошлую неделю снизилась впервые с начала спецоперации.

Недельная инфляция 17,7% г/г, перестала расти в апреле, Анатолий считает, ЦБ может снижать ставку более решительно. 

Мы собрали топ объявленных к настоящему времени дивидендов в табличку и постарались прикинуть, какие из компаний с наибольшей вероятностью могут заплатить в будущем дивиденд не меньший, чем за последние 12 месяцев. Мы выделили эти компании на графике:

( Читать дальше )

Еще одна короткая неделя осталась позади. Среди глобальных трендов, которые мы краткосрочно видим в данный момент, можно выделить следующие:
👉сдувание высокотехнологичного пузыря в США
👉переход инвесторов из роста в качество и value
👉рост доходностей облигаций на фоне ужесточения политики из-за высокой инфляции
📈рост цен на нефть
📈укрепление доллара и укрепление рубля

Рубль

Наиболее интересная для нас с вами тенденция — укрепление рубля. Много бумаги уже исписано в объяснениях, почему рубль укрепляется. Напомню, что мы еще в марте писали, что рубль может укрепиться и объяснили почему. С тех пор мало что изменилось. ЦБ по-прежнему не придумал ничего нового, чтобы остановить укрепление рубля. Видимо, решили отдать этот процесс на откуп рынку. 

Нас же с вами должно волновать что будет дальше.

( Читать дальше )

Наши обзоры за последнюю неделю:

💎Ситуационный апдейт по идеям #1

💎Европейские нефтегазовые мейджоры — что происходит?

💎Дивиденды по уставу: Саратовский НПЗ

Последние 2 недели было много праздников и мало рабочих дней, надеюсь, вы хорошо отдохнули. Наша аналитическая активность была ниже среднего, надеюсь, вы нам это простите.

( Читать дальше )