veon

Сразу скажу, слишком много времени на эти отчеты не тратил.

У Сбера отчет выглядит совершенно феерически в хорошем смысле. Рекордная прибыль 270 млрд руб. За квартал зарабатывают в 1.5 раза больше чем ВТБ за год.  Рост прибыли идет в основном за счет роста процентных доходов и сокращения отчислений резервов на 60 млрд за квартал.

( https://smart-lab.ru/q/SBER/f/q/MSFO/net_income/ )
Рентабельность капитала 22.8% — максимум за 5 кварталов.
При такой квартальной прибыли Сбер за год заработает более 1 трлн чистой прибыли, это значит что P/E банка будет почти 4.
Ну что тут еще говорить? Дальше все будет зависеть от будущего состояния экономики/просрочки/ее влияния на прибыль. Но запас прочности у Сбера конечно огромный.
На мой вкус Сбер выглядит как неплохая инвестиция с такими результатами.
Цену акций может сдерживать большой навес со стороны иностранцев, желающих выйти из России.
Фактор риска: если нефть и дальше будет падать, бюджет России будет сдуваться, банки тоже сильно пострадают в конце концов. Но если все будет не сильно хуже скажем, чем в 2019, то Сбер выглядит очень хорошо.

VEON
Отчитывается в баксах оттого и страдает. В валюте выручка упала на 10% исключительно из-за падения валютных курсов в которых получает выручку после пересчета их в баксы. Прикол в том, что если вы посмотрите выручку Вымпелкома за 5 лет, вы увидите что она стагнирует все это время!!!

( Читать дальше )

Veon представил финрезультаты за 3 квартал. В отчетном периоде выручка сократилась на 10.4% г/г до $2 млрд, что на 1.5% выше консенсус-прогноза. Отрицательная динамика выручки в основном обусловлена неблагоприятным изменением валютных курсов. Выручка в рублях снизилась на 1.3% г/г. В Пакистане, Украине и Казахстане зафиксирован двузначный рост выручки г/г (в пересчете на местную валюту), в то время как в других сегментах, за исключением Бангладеш, объем выручки сократился. Тем не менее, совокупная выручка начала восстанавливаться, продемонстрировав рост на 5.3% кв/кв.

Показатель EBITDA снизился на 9.0% г/г до $898 млн, на 7% выше консенсус-прогноза. Снижение EBITDA также в основном обусловлено давлением валютных курсов. EBITDA в пересчете на местную валюту показала рост на 0.1%, при этом наилучшая динамика г/г зафиксирована в Украине и Казахстане. Динамика EBITDA соответствовала изменению выручки кв/кв (+11% относительно 2К). Рентабельность EBITDA улучшилась до 45.1% с 44.4% в 3К19 и 42.7% во 2К20).

Операционные капзатраты выросли на 9.3% г/г до $354 млн с $324млн в 3К19, что обусловлено инвестициями в 4G. За 3 месяца 2020 VEON получила свободный денежный поток на собственный капитал (EFCF) в размере $365 млн после оплаты расходов по лицензиям (против $852 млн за 3 месяца 2019).

( Читать дальше )

VEON Ltd.
Number of shares 1 756 731 135
www.veon.com/investors/equity-investors/share-ownership/
Капитализация на 29.10.2020г: $4,525 млрд

Общий долг на 31.12.2017г: $13,401 млрд
Общий долг на 31.12.2018г: $11,323 млрд
Общий долг на 31.12.2019г: $13,839 млрд
Общий долг на 30.06.2020г: $13,490 млрд
Общий долг на 30.09.2020г: $19,589 млрд

Выручка 2017г: $9,474 млрд
Выручка 9 мес 2018г: $6,837 млрд
Выручка 2018г: $9,086 млрд
Выручка 9 мес 2019г: $6,608 млрд
Выручка 2019г: $8,863 млрд
Выручка 1 кв 2020г: $2,097 млрд
Выручка 6 мес 2020г: $3,988 млрд
Выручка 9 мес 2020г: $5,981 млрд

Прибыль 9 мес 2018г: $329 млн
Прибыль 2018г: $362 млн
Прибыль 9 мес 2019г: $635 млн
Прибыль 2019г: $683 млн
Прибыль 1 кв 2020г: $120 млн
Прибыль 6 мес 2020г: $294 млн
Убыток 9 мес 2020г: $350 млн

RUSSIA (Вымпелком/Билайн)
Выручка 9 мес 2019г: 216,491 млрд руб
Выручка 2019г: 289,875 млрд руб
Выручка 1 кв 2020г: $67,547 млрд
Выручка 6 мес 2020г: 132,971 млрд руб
Выручка 9 мес 2020г: 202,551 млрд руб

( Читать дальше )

За второй квартал отчетность VEON была негативная, падение выручки и уход абонентов. Компания тем не менее анонсировала новую стратегию и обещала исправиться. Посмотрим, что получается. 
Заработали за квартал 2 миллиарда долларов. Это лучше, чем во втором квартале (1,9), но по-прежнему сильно хуже прошлогодних 2,2. 
В России компания получает примерно половину выручки, это основной сегмент. И тут дела не очень, компания продолжает терять клиентов, за год от Билайна убежало 5 миллионов абонентов. Зато в Пакистане столько же добавилось. Правда, пакистанцы тратят на связь в среднем в 3 раза меньше, чем россияне, так что размен в целом не равноценный. На остальных рынках вялый рост (Казахстан, Украина) или падение выручки (Алжир, Узбекистан). Армению вообще продали. 
Добивает Билайн падающий рубль, рублёвая выручка при пересчете в доллары в отчете смотрится не очень (валютная переоценка дает минус 90 млн ебитды), в результате VEON рисует большой убыток в 620 млн долларов. 

( Читать дальше )

Выручка Veon Ltd. в третьем квартале 2020 года снизилась на 10,4% в годовом выражении — до $1,993 млрд по МСФО.

Чистый убыток в третьем квартале составил $620 млн против прибыли в $35 млн годом ранее.

Показатель EBITDA в отчетном периоде составил $898 млн, снизившись на 9%. Veon сохранил прогноз по выручке и EBITDA на 2020 год — компания по-прежнему ожидает снижения на 1-6%.

Veon также подтвердил, что не ожидает выплаты дивидендов за 2020 год.



сообщение

Мы ожидаем годового снижения выручки на 12,4% — до $2,0 млрд и падения EBITDA на 14,3% до $0,8 млрд в 3К20. Выручка была под давлением за счет ослабления национальных валют к доллару (в сравнении с аналогичным периодом прошлого года) в некоторых странах присутствия компании, а также из-за последствий пандемии коронавируса, в том числе вследствие резкого падения выручки от международного роуминга, отличающегося высокой рентабельностью, и отсутствия выручки от абонентов из числа мигрантов.

Мы полагаем, что в России выручка упала на 9,1% относительно 3К19 в рублях (в 2К20 она снизилась на 9,7%) и на 20,5% — в долларах, что соответствует снижению EBITDA компании в России на 31,1% до $362 млн, т. к. в 3К20 курс рубля к доллару был на 12,5% ниже, чем в 3К19. В Пакистане мы ожидаем восстановления роста выручки в рупиях до 9,4% по сравнению с 3К19 (и до 4% — в долларовом выражении), поскольку компания заявила о хорошей динамике базы пользователей Jazz и без учета последствий, вынесенного судом решения в отношении оператора. В итоге мы прогнозируем повышение EBITDA на 6,5% до $148 млн.

( Читать дальше )

Сегодня Apple проведет презентацию новых смартфонов в своей штаб-квартире в Купертино. Событие было запланировано давно, но его пришлось отложить на октябрь из-за пандемии коронавируса.

Ожидается, что Apple представит свой 5G-смартфон, который станет официальным iPhone 12. Потребители тоскуют без нового iPhone, особенно в этом тоскливом году, который возможно, придётся провести без театров и стадионов, без отпусков (а многим — и без работы), взаперти с любимым гаджетом под подушкой. Всем нужна эмоциональная разрядка, всем нужен праздник — и потребителям, и игрокам фондового рынка.

Презентация iPhone 12 будет сигналом, что жизнь продолжается вопреки любой пандемии. Никакая другая компания, кроме Apple (с капитализацией $2,1 трлн), организовать такие глобальные гуляния не может.

На премаркете акции Apple уже подорожали на 2% до $126,45 долл., а в ходе торгов вполне могут достичь и отметки в $130. Средняя оценка аналитиков составляет сейчас $119. Наша оценка справедливой стоимости — $123,38, вчерашняя цена закрытия — $124.40.

( Читать дальше )

С учетом давления фактора COVID-19 на операционные показатели и сомнений относительно выплаты дивидендов за 2020, у акции нет краткосрочных драйверов роста. VEON продолжает реструктуризацию российского бизнеса, мы ожидаем увидеть первые результаты в начале 2021. Наш рейтинг по VEON – выше рынка: ожидаем дивидендную доходность за 2021 более 10% и улучшение финансовых показателей за счет эффекта низкой базы.
           
Значимый негативный эффект режима изоляции в 1П20. Выручка VEON упала на 3.4% г/г против +5.0% и +11.5% г/г у МТС и Ростелекома. Падение было связано с динамикой валютных курсов на ключевых рынках, убытками от международного роуминга на фоне ограничений на поездки по миру и временным закрытием магазинов (из-за чего снизилось число новых подключений к сети и упали продажи мобильных устройств). В 1П20 VEON отмечала миграцию клиентов с мобильной на фиксированную связь, лишь 17% абонентов которой использовали конвергентные услуги.

( Читать дальше )

Несмотря на краткосрочное влияние COVID-19, сектор сохраняет устойчивость, демонстрируя потенциал восстановления во 2П20 и 2021. Кризис создал возможности для ускоренной цифровизации различных сегментов, что должно быть благоприятно для телекомов в финансовом плане. Мы обновляем наш взгляд на сектор, повышая целевую цену МТС до 390 руб. (потенциал 17%), «Системы» – до 27 руб. (потенциал 15%), «Ростелекома» – до 120 руб. за обыкновенную акцию и 90 руб. за привилегированную акцию. Мы снижаем целевую цену VEON до $2,1, но подтверждаем рейтинг выше рынка по бумаге.
           
COVID-19 оказал краткосрочное негативное влияние на телекомы. Если государство не поддержит сектор, телекоммуникационный рынок может упасть на 2,5-3,0% г/г (прогноз Минкомсвязи) из-за сокращения доходов от роуминга, снижения розничных продаж и роста затрат на содержание сетей. МТС ожидает, что в 2020 выручка останется неизменной или вырастет на 3% г/г (что значит снижение в среднем на 1,7% во 2П20). Ростелеком ожидает роста выручки минимум на 5% г/г (снижение на 0,7% за 2П20). VEON в 2020 ожидает снижения органической выручки в пределах нескольких процентов.

( Читать дальше )

VEON объявил о намерении исполнить пут опцион эмиратского холдинга Dhabi Group и выкупить 15% акций пакистанского мобильного оператора PMCL (который ведет бизнес под брендом Jazz). В результате сделки VEON консолидирует 100% акций PMCL. Сделка должна быть закрыта в 4К20. По ее условиям, опцион должен быть исполнен по справедливой рыночной стоимости и, таким образом, цена опциона будет устанавливаться независимыми оценщиками.

Используя мультипликатор 4,5-5,0xEV/EBITDA для PMCL 2020П EBITDA и учитывая долг на уровне $508 млн, потенциальная цена сделки, по нашим расчетам, составляет примерно $300-340 млн. Учитывая эту и другие сделки компании на горизонте (СМИ недавно сообщили о том, что VEON может предложить 9 млрд руб., или примерно$120 млн за онлайн кинотеатр Megogo в России и Украине), а также обязательства по капиталовложениям на развитие 4G, мы считаем, что VEON будет интенсивно расходовать денежные средства в 2П20, что подтверждает допущение в нашем базовом сценарии о том, что компания не будет выплачивать дивиденды за 2020 г. Новость, вероятно, НЕЙТРАЛЬНА для динамики акций компании.

Курбатова Анна
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»