tsmc

Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» для ADS TSM и повышаем целевую цену с $ 140,00 до $ 175 на январь 2023 года, что соответствует потенциалу 24,41% без учета дивидендов.

По результатам отчета сохраняем рекомендацию «покупать» акции TSM с целевой ценой $ 140 (+6% от текущих котировок).

Intel (INTC) отчиталась за 3 квартал 2021 г. (3Q21) Non-GAAP выручка за отчетный квартал выросла на 4,8% до $18,1 млрд по сравнению с $17,3 млрд за 3Q20. К 2Q20 выручка снизилась на 2,4%. Очищенная чистая прибыль (Non-GAAP) в расчете на 1 акцию (EPS) за квартал $1,71, против $1,08 годом ранее, в прошлом квартале $1,28. По данным FactSet, аналитики ожидали выручку $18,24 млрд и $1,11 EPS. Операционная рентабельность (Non-GAAP) за прошедший квартал упала с 31,6% до 28,8%. Отчет за второй квартал можно посмотреть здесь.

За первые 9 месяцев 2021 г. выручка компании выросла на 2,1% до $55,19 млрд по сравнению с $54,04 млрд за тот же период 2020 г. Очищенная чистая прибыль (Non-GAAP) в расчете на 1 акцию (EPS) за первые 3 квартала 2021 г. составила $4,38 по сравнению с $3,63 годом ранее.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Ltd. (TSMC) опубликовала отчёт за 3 кв. 2021 г. (3Q21). Чистая выручка выросла на 19,8% до 414,67 млрд тайваньских долларов (TWD). В долларах США выручка выросла на 22,6% и составила $14,88 млрд. Чистая прибыль в расчёте на 1 ADR $1,08 в сравнении с $0,9 в 3Q20. Аналитики в среднем прогнозировали выручку $14,83 млрд и EPS на ADR $1,04. Валовая маржа 51,3%, что выше прошлого квартала на 1,3%, но ниже 3Q20 на 2,1%. Отчет за 2Q21 смотрите здесь.

За первые 9 месяцев 2021 г. выручка компании выросла на 17,5% до 1,15 трлн TWD. Прибыль на акцию выросла с 14,47 TWD до 16,59 TWD.



Выручка по секторам. Выручка в разрезе технологического процесса: 5 нм — 18% (8% годом ранее), 7 нм — 34%, 16 нм — 13%, 28 нм — 10%, 40 нм и более — 25%. Таким образом, выручка от высокотехнологичных направлений 52% и эта цифра растет, во 2Q21 на 5 и 7 нм пришлось 49% выручки.

Тайваньская компания, занимающаяся производством полупроводников отчиталась о чистой прибыли в третьем квартале, которая выросла до рекордного уровня благодаря высокому спросу на микросхемы для электронных устройств и обработки данных.

Крупнейший в мире производитель микросхем заявил сегодня, что чистая прибыль составила 5,57 млрд. долларов США.

Выручка выросла на 16% по сравнению с прошлым годом. То есть как квартальная выручка, так и чистая прибыль достигли рекордных значений. Маржа операционной прибыли снизилась на 0,9 % до 41,2%.

Некоторые аналитики считают, что более высокая стоимость сырья могут сказаться на рентабельности компании. Ранее в этом году TSMC заявила, что планирует инвестировать 100 миллиардов долларов США в течение следующих трех лет для увеличения производственных мощностей.

TSMC сообщила, что выручка от клиентов в Северной Америке составила 65% от выручки в третьем квартале по сравнению с 64% во втором квартале, в то время как выручка из Китая составила 11% от общей суммы, не изменившейся по сравнению с предыдущим кварталом.

Смотрю, что отчёт не толкнул котировку вверх.

Технологическая война между США и Китаем не окончилась с уходом Трампа из Белого Дома. Америка привычными санкционными методами пытается придержать развитие своего основного соперника — особенно по направлению развития телекоммуникационных сетей 5G. А это побуждает, в свою очередь, анализировать попытки приспособиться к новым реалиям Китая и его ответные действия, прежде всего, в области экономики.

Так, следствием американского давления на компанию Huawei стало восхождение новой звезды на китайском небосклоне — компании Unisoc. В 2021г. компания резко нарастила долю на рынке AP/SoC — рынке процессоров для мобильных приложений (или устройств). Это произошло за счет давления США как на Huawei — в большей степени, так и давления на SMIC — Semiconductor Manufacturing International Corporation.


доля на рынке поставщиков процессоров для мобильных приложений, ист Counterpoint

Доля Unisoc на глобальном рынке процессоров для мобильных приложений во втором квартале 2021 (за год) возросла с 4% до 9%, доля дочернего предприятия Huawei — Hisilicon снизилась с 16% до 3%. При этом доля американской Qualcomm также упала с 28% до 24%. Последнее объясняют дефицитом чипов, из которых состоят блоки микросхемы (чипсеты) Qualcomm. Но падение с 28% до 24% по Qualcomm произошло во втором квартале и по сравнению с первым кварталом 2021 после внесения SMIC — поставщика чипов 14 и 28 нм для Qualcomm в черный список США 18 декабря 2020. В результате американская компания была вынуждена разведывать почву уже с осени 2020г. у новых поставщиков чипов на Тайване и Корее.

Обзор TSMC #TSM
Сектор: Technology
Отрасль: Semiconductors

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company – крупнейшая тайваньская фирма по контрактному производству полупроводников.

Источники дохода компании

Фактически, весь доход компания получает с заказов по производству чипов для смартфонов (42%), высокопроизводительных компьютеров (39%), интернета вещей (8%), автомобильной промышленности (4%), бытовой электроники (4%) и др. Клиентами TSMC являются такие компании как Apple, Qualcomm, Nvidia, AMD, Broadcom, MediaTek, Huawei и другие.

Сильные стороны

1️⃣ TSMC – является самой технологичной компанией среди своих конкурентов. По итогам 2 квартала 2021 года 49% выручки принесло производство чипов по 7 и 5 нм техпроцессу. По технологичности более-менее близко находится только Samsung, но доля рынка последнего уже значительно меньше TSMC – только 18%. И, вероятно, тенденция в пользу TSMC и Samsung продолжится, т.к. другие компании начинают значительно отставать в гонке за технологическое лидерство. Следует ожидать роста абсолютной доли лидеров и сохранения долей относительно друг друга.
2️⃣ Доля рынка, занимаемого компанией, выросла до 56% в 2020 году. И, вероятно, продолжит расти, т.к. технологическая гонка за количеством транзисторов со стороны заказчиков будет сохраняться, а TSMC обладает самым передовым оборудованием ASML и производственным процессом на данный момент. Уже сейчас компания с долей 90% доминирует на рынке чипов с техпроцессом менее 10нм.
3️⃣ Другой сильной стороной TSMC являются её финансовые показатели. Валовая маржа более 50%, отрицательный чистый долг, а дальше самое интересное: из-за того, что производство почти полностью автоматизировано и компания не нуждается в каком-либо маркетинге, доля SGA расходов составляет всего 3-4% от валовой прибыли и расходы на R&D — 12% (многое из производственного оборудования компания покупает на стороне, а сама занимается производственными процессами). Такие низкие расходы приводят к тому, что у TSMC маржа чистой прибыли одна из самых высоких в отрасли и составляет 38%. Выше только иногда поднимается у Texas Instruments.
4️⃣ Нейтральное положение между Китаем и США. Учитывая текущие напряженности между двумя крупнейшими экономика мира, нельзя не принимать этот фактор во внимание. Взаимное партнерство с США крайне важно для компании, т.к. 75% выручки TSMC приносит рынок Северной Америки, а американские компании нуждаются в производстве чипов. На КНР сейчас приходится только 6%: компания снизила лояльность к Китаю в 2020 году. Такая экспозиция придает уверенности тому, что какие бы не были противоречия между США и Китаем, тайваньской полупроводниковой компании это не коснется.

Когда-то незыблимый лидер инноваций в производстве полупроводников Intel (INTC) отчитался за 2 квартал 2021 г. (2Q21) Non-GAAP выручка за отчетный квартал выросла на 1,9% до $18,53 млрд по сравнению с $18,18 млрд за 2Q20. Очищенная чистая прибыль (Non-GAAP) в расчете на 1 акцию (EPS) за квартал $1,28, против $1,14 годом ранее. Консенсус-прогноз аналитиков выручка $17,8 млрд и $1,07 EPS. Операционная рентабельность (Non-GAAP) выросла с 31% до 31,6%. Отчет за первый квартал можно посмотреть здесь.

За первое полугодие (1H21) выручка компании выросла на 0,9% до $37,1 млрд по сравнению с $36,77 млрд за 1H20. Очищенная чистая прибыль (Non-GAAP) в расчете на 1 акцию (EPS) за 1H21 составила $2,67 по сравнению с $2,55 годом ранее.



Сегменты. Наиболее интересный и быстрорастущий сегмент дата-центров (Data Center Group) второй квартал подряд показывает снижение. Во 2Q21 выручка сегмента снизилась на 9,3%, а за первое полугодие падение на