Квартальный отчет TSMC: золото Тайваня

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Ltd. (TSMC) опубликовала отчёт за 1 кв. 2022 г. (1Q22). Чистая выручка взлетела на 35,5% до 491,1 млрд тайваньских долларов (TWD). В долларах США выручка составила 17,57 млрд, что на 36,4% больше соответствующего периода годом ранее. По сравнению с предыдущим кварталом выручка выросла на 12,1%. Чистая прибыль в расчёте на 1 ADR TSM $1,14 в сравнении с $0,96 в 1Q21. Согласно данным FactSet, аналитики в среднем прогнозировали выручку $16,74 млрд и EPS $1,27. Валовая маржа 55,6%, что выше прошлого квартала на 2,9% и выше 1Q21 на 3,2%. Свободный денежный поток от операционной деятельности 110,4 млрд TWD против отрицательного денежного потока за 1Q21. Чистый долг отрицательный. Отчет за 4Q21 смотрите здесь.

Выручка по секторам. Выручка в разрезе технологического процесса за 1Q22: 5 нм — 20% (14% годом ранее), 7 нм — 30% (35% годом ранее), 16 нм — 14%, 28 нм — 11%, 40 нм и более — 25%. Таким образом, выручка от высокотехнологичных направлений по прежнему 50%.

Выручка по платформам за 1Q22: смартфоны 40% (45% годом ранее), высоко производительные вычисления (HPC)41% (35% годом ранее), интернет вещей 8%, чипы для автомобилей 5%. Основной драйвер роста компании HPC.

География продаж за 1Q22: Северная Америка 64% (67% годом ранее), Азиатско-Тихоокеанский регион 15% (17% годом ранее), Китай 11% (6% в 1Q21), регион “Европа, Африка и Ближний Восток” 5%, Япония 5%.

Прогноз. В 2Q22 компания прогнозирует выручку от $17,6 до $18,2 млрд. По средней $17,9 млрд это соответствует росту на 34,6% г/г. Средний прогноз аналитиков по выручке на 1Q22 $17,33 млрд. Валовая маржинальность, согласно ожиданиям TSMC, составит 56% — 58%. Компания сохраняет прогноз по капитальным затратам по итогам 2022 г. в диапазоне $40 — $44 млрд.

Оценка. Денежные средства и к/с фин.вложения составили 1,28 трлн TWD, чистый долг отрицательный. Текущие мультипликаторы P/S и P/E = 8,3 и 21,5 соответственно.

Комментарий. TSMC остаётся лидером сектора. Компания показывает впечатляющие результаты, чистая прибыль TTM выше $23 млрд. Компания продолжает наращивать выпуск чипов для дата-центров, что характеризуется ростом чипов для высокопроизводительных вычислений. Компания ожидает внедрение 3 нм техпроцесса во второй половине 2022 г. Как мы и писали ранее, весьма велика вероятность, что компания станет первой, кто начнет массово производить чипы по такому техпроцессу, что еще больше увеличит выручку компании и упрочит позиции в секторе. Единственным реальным конкурентом в борьбе за 3 нм сейчас является корейский Samsung. За прошедший квартал оценка сильно скорректировалась из-за падения котировок, компания стала намного привлекательнее. Текущие мультипликаторы вполне оправданы исходя из прогнозов роста и амбициозной программы капитальных затрат, акции компании могут быть интересны долгосрочным инвесторам, мы не рекомендуем покупать акции Taiwan Semiconductor Manufacturing Company более чем на 1% портфеля*.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

Календарь квартальных отчётов за 1Q22 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.

Блог на Яндекс Дзен.

См. также: инвестиционная идея iShares Hang Seng Tech ETF.

*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.