pre-ipo

Средний чек составит ₽500 млн, первые размещения ожидаются уже в 2025 году

Московская биржа планирует провести около 50 сделок pre-IPO в ближайшее время. По словам директора рынка акций Мосбиржи Владимира Овчарова, компании выйдут на биржу по мере снижения ключевой ставки, что улучшит условия для привлечения инвестиций, сообщают РБК. Средний размер сделки оценивается в ₽500 млн.

Ключевые предстоящие сделки:
▪️«Медскан» (медицинские центры KDL и Hadassah) — планирует IPO в 2025 году с размещением 10-15% акций.
▪️«Суточно. ру» — рассматривает выход на биржу с объемом до ₽3 млрд, но ждет благоприятной рыночной конъюнктуры.
▪️BelkaCar (каршеринг) — готовится к pre-IPO с привлечением ₽1,2–2 млрд.

Аналитики отмечают, что pre-IPO становится ключевым этапом перед полноценным IPO, особенно для средних компаний с выручкой от ₽5 млрд. Однако успех зависит от стабильности рынка и процентных ставок.

🚀 Хотите знать о российских акциях больше, чем брокер? Подписывайтесь — в канале уже тысячи инвесторов читают аналитику, новости и шутки про «голубые фишки».

С 2017 по 2019 год Reddit переживал кризис, затронувший как продуктовое, так и коммерческое развитие, несмотря на крупный раунд Series C в $200 млн. Компания экономила, умеренно нанимала и жадно следила за ростом AI-стартапов (MSQRD, Prisma, Teleport, FaceApp), а также за Snapchat.

Snapchat удивлял молодую аудиторию, форматом быстрого обмена UGC (фото, видео, истории) и фокусом на мобильных устройствах.

В тот период Reddit казался отстающим игроком в мире социальных сервисов. Стереотип о сложности конкуренции с Facebook на рынках США и Канады делал его аутсайдером. Индустрия видела будущее за чатами и быстрым контентом, тогда как Reddit оставался форумом с моделью, похожей на phpBB. Однако его архитектура и техническая база были на высоте, исключая возможность простого повторения успеха.

Я всегда следил и слежу за B2C-продуктами в социальном ландшафте, поскольку они обеспечивают хороший ROI благодаря нескольким принципам. Стоит отметить, что Reddit часто обсуждаемая компания среди основателей B2C social проектов. Я часто обсуждал Reddit будущее, как с парнями из Discord и Snap, сооснователем Instagram, так и с Алексеем Моисеенковым (Prisma, LFG, Capture).

😴 Пробуди меня через время. Вероятно, даже через десять лет главным вопросом на рынке IPO/PRE-IPO останется доступ к аллокации. Я начал свой путь в этом деле в 2011 году, то есть 14 лет назад, что позволяет считать меня ветераном индустрии.

📓Немного про Рюриков и Печенегов

Многие специалисты из фондов, инвестиционных структур и брокерских компаний, которые на меня подписаны, так или иначе связаны с этим рынком. Некоторые пришли в индустрию — в том числе и благодаря мне, — а другие читали мои прогнозы по IPO и изменениям стоимости акций в 2017, 2019 и 2021 годах.

Значительный вклад в популяризацию IPO в России внес Тимур Турлов и Ко из Freedom Finance, открыв этот инструмент для широкой публики. Однако наибольшую роль в развитии сыграли, безусловно, инвестбанкиры и брокер-дилеры США.

Аз, буки, веди

🧐 Рынок IPO развивается волнообразно. Текущая фаза — шестая с момента dotcom bubble конца 90-х. Каждая фаза имела схожие паттерны развития/угасания, начиналась с высокого спроса на акции IPO и высокой доходности. Текущая фаза стартовала с успешного размещения Circle $CRCL, что в профессиональной терминологии инвестбанкиров называется «IPO window».

25 июня ждем резидентов Школы управления «Сколково» на экспертном вебинаре от Московской биржи. Будем обсуждать, что такое выход на pre-IPO и какие возможности он открывает для компаний с годовой выручкой от 250 млн рублей.

Спикер:

✅ Владимир Овчаров — директор рынка акций Московской биржи
Ответим на ваши вопросы в прямом эфире!

📆 25 июня в 16:00 МСК

Подключиться 

Банк России в свежем обзоре констатирует, что рынок конвертируемых облигаций в РФ до сих пор не сформирован, несмотря на реформу регулирования в 2019 году. С 2014 по 2023 год было зарегистрировано всего 11 выпусков, из которых часть не была размещена, а несколько имели субординированный характер.

Конвертируемые облигации — это инструменты, сочетающие свойства долга и капитала: инвестор получает купонный доход и может обменять облигации на акции эмитента. Однако низкое понимание рисков, отсутствие примеров успешных размещений и альтернативы в виде кредитов и обычных облигаций сделали их непривлекательными.

Ключевые проблемы:

• Риски досрочной или принудительной конвертации;

• Более низкая доходность по сравнению с классическими облигациями;

• Отсутствие инфраструктуры, стандартов и институциональных инвесторов;

• Уход с рынка западных венчурных фондов;

• Правовые ограничения на хранение казначейских акций — максимум один год.

Что предлагает ЦБ:

— Вложено: $1,986,976 (80120 акций компании Acorns Inc.)
— Объём возвращённых средств: $1,041,560
— Срок работы: ~5 месяцев
— Цена покупки: $24.80 PPS (август 2020)
— Цена продажи: $13 PPS (июнь 2025)

📃 Предисловие
В 2020 году частный инвестор с российским капиталом и паспортом приобрёл акции Acorns Inc. через кипрское юридическое лицо. Стратегия заключалась в выходе на IPO, по аналогии с успешным размещением Robinhood Inc. $HOOD (июль 2021).

Сделка была оформлена корректно, и инвестор имел все необходимые документы, а также стал соучредителем кипрского юридического лица вместе с двумя партнёрами.

Сентябрь 2022 года
Акции Acorns начали снижаться не только из-за охлаждения техсектора, но и из-за отсутствия конкретных действий со стороны руководства для конкуренции с Robinhood и другими robo-advisors, несмотря на позитивные новости о потенциальном размещении.

Май 2023 года
Банковский счёт юридического лица, в котором инвестор участвовал с двумя партнёрами, был заблокирован. Прежний юридический провайдер отказался от сотрудничества из-за санкций и наличия российских паспортов у учредителей. Пришлось искать замену провайдера.

В России пока не сформировался рынок конвертируемых облигаций — долговых ценных бумаг, которые можно обменять на акции эмитента. Банк России оценил правила выпуска таких инструментов и пришел к выводу о необходимости доработки регулирования с учетом потребностей эмитентов и инвесторов.

Первый блок поправок в правила выпуска конвертируемых облигаций был внесен в 2018–2019 годах. Однако выпуски таких бумаг были редкими. Эмитентам не хватало гибкости при установлении параметров конвертации, а инвесторы не спешили приобретать такой непростой продукт, поскольку он требует более сложного анализа соотношения рисков и доходности. Кроме того, на ситуации негативно сказывались макроэкономическая неопределенность и уход с российского рынка крупных венчурных фондов.

Чтобы повысить востребованность конвертируемых облигаций, Банк России предлагает создать условия для их использования на стадии pre-IPO (благодаря этому эмитент сможет привлекать финансирование на более выгодных условиях до приобретения публичного статуса), а также рассмотреть возможность перехода от фиксированного к переменному коэффициенту конвертации.

«У нас идет активная работа в этом направлении», — сказал он, отвечая на вопрос, рассматривается ли возможность pre-IPO инвестиций для указанных активов.

В мае менеджмент МТС говорил, что рассматривает для проведения IPO компаний «МТС AdTech» и «Юрент» весеннее окно 2026 года. При этом технически обе «дочки» будут готовы к размещению к концу III — началу IV квартала текущего года.

По словам Алиева, переговоры идут о сделках в форматах партнерства, включая стратегическое; слияния бизнесов и обмена долями; инвестиций pre-IPO.

«Это идет отдельным треком, причем не только по компаниям, которые готовы к первичному размещению на бирже», — сказал он, добавив, что переговоры ведутся в том числе с профильными игроками рынков. При этом МТС намерена сохранить за собой контроль в портфельных компаниях.

Также Алиев рассказал, что ряд вертикалей экосистемы МТС находятся в активной проработке нескольких M&A-сделок — это касается AdTech, Медиа, и MTS Web Services.

«Сделки не гигантские, но, порой, касаются точечных или технологических задач: закрывают какой-то стэк или укрепляют определенную бизнес-нишу», — объяснил топ-менеджер, не раскрыв количество и суммы потенциальных сделок.

◾ Какие новые тренды появились на российском и глобальном рынках инвестиций?

— «На мировом рынке мы видим секьюритизацию и институционализацию криптовалют — они превращаются в полноценные инвестиционные продукты, которые можно продавать и покупать как обычные финансовые инструменты. Сейчас это пока высокоспекулятивные активы, коррелирующие с поведением инвесторов. Но тем не менее они находят свое место в портфелях глобальных игроков. Так, крупнейший фонд на криптоактивы iShares Bitcoin Trust по объему вложений уже приблизился к фонду на золото SPDR Gold Shares, который также является одним из крупнейших в мире фондов не только на золото, но и в целом на товарные активы. Это говорит о том, что криптовалюта — актив нового класса, в который можно инвестировать в том числе через инструменты управляющих компаний. Я думаю, мы также будем двигаться в этом направлении.»

Группа «Финам» и инвестор Алексей Басов создают венчурный фонд объемом 10–12 млрд руб., ориентированный на быстрорастущие российские IT-компании, планирующие IPO в течение 3–5 лет. Фонд будет публичным — с биржевым размещением паев и вторичным рынком. Из общего объема 2,5 млрд руб. уже внес один из крупнейших участников фондового рынка.

Фонд уже отобрал 15–20 кандидатов на инвестиции в размере 300–700 млн руб. на развитие бизнеса и подготовку к IPO. Доли у действующих акционеров выкупаться не будут. Формально компании обязуются провести IPO, однако возможны и альтернативные сценарии — сделки со стратегическими инвесторами или неполный выход на биржу. Ожидается, что из портфеля фонда к размещению дойдут около 10 компаний за 5 лет.

Идеолог фонда — Алексей Басов, опытный инвестор с портфелем успешных вложений, включая «Мой офис» и Habrahabr. В числе секторов — облачные технологии, машинное обучение, кибербезопасность и пр. По мнению участников рынка, таких фондов на рынке крайне мало, несмотря на десятки зрелых IT-компаний с налоговыми льготами и растущей выручкой.