nlmk

🏭 Крупный производитель стали и стальной продукции подвёл итоги 2025 года, отразив все проблемы металлургической отрасли. Выручка снизилась на 15,1% до 831,3 миллиарда рублей, EBITDA упала на 45,3% до 140,5 миллиарда, а чистая прибыль сократилась на 48,2% до 63,1 миллиарда рублей. Причины типичны для сектора: неблагоприятная ценовая конъюнктура на сталь, стагнация в строительной отрасли и укрепление рубля, ударившее по экспортным продажам в Евросоюз.

📊 Рентабельность по EBITDA снизилась с 26,2% до 16,9%, что отражает сжатие маржи. Компания перестала раскрывать операционные данные за второе полугодие и весь 2025 год, но по ухудшившейся финансовой динамике можно предположить, что производство металлопродукции также снизилось. Административные расходы выросли на 5,8% до 41,5 миллиарда рублей, а капитальные затраты сократились до 102,6 миллиарда рублей. Более детальный анализ отраслевых проблем и их влияния на металлургов мы публикуем в Telegram-канале.

💰 Единственным позитивом остаётся крепкий баланс. Чистый долг отрицательный (-45,7 миллиарда рублей), соотношение чистого долга к EBITDA составляет минус 0,3x. На счетах компании находится 115 миллиардов рублей ликвидности. Свободный денежный поток составил 32,3 миллиарда рублей – это значительно меньше 84 миллиардов годом ранее, но всё ещё положительный показатель.

Дорогие подписчики! Сегодня разберем финансовые результаты по итогам 2025 года, одного из крупнейших международных производителей стали и стальной продукции — компании НЛМК.

— Выручка: 831,3 млрд руб (-15,1% г/г)
— Операционная прибыль: 75,4 млрд руб (-63,4% г/г)
— EBITDA: 140,5 млрд руб (-45,3% г/г)
— Чистая прибыль: 63,1 млрд руб (-48,2% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📉 На фоне неблагоприятной рыночной конъюнктуры с ценами на сталь, проблемам в строительной отрасли, а также укрепления рубля выручка за 2025 год продемонстрировала снижение на 15,1% г/г — до 831,3 млрд руб. В результате EBITDA и чистая прибыль показали падение на 45,3% г/г — до 140,5 млрд руб. и на48,2% г/г — до 63,1 млрд руб. соответственно.

*Примечательно, что НЛМК не дали операционных данных за 2П2025 и весь 2025 год. Исходя из ухудшившейся динамики по фин. показателям отдельно во 2П2025, производство металлопродукции также показало снижение.

Этот материал не является инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
Вся ответственность за решения и результаты лежит на вас.

__________

Я был уверен: чем выше дивидендная доходность — тем лучше будущий результат. Проверил на 124 акциях MOEX за 16 лет. Оказалось, зависимость немонотонная — и это меняет подход к выбору дивидендных бумаг.

Что тестировал

Для каждой пары (акция, месяц) я вычислял скользящую дивидендную доходность за предыдущие 12 месяцев: сумма выплаченных дивидендов делённая на цену. Затем разбивал все акции на 5 квинтилей по этому показателю внутри каждого месяца и считал медианную полную доходность (с реинвестированием дивидендов) на горизонтах 3, 6, 12 и 24 месяца. Всего 10 375 наблюдений, 2010–2026. Тест значимости — Mann-Whitney U.

Результат: Q4, а не Q5, — лучший квинтиль

На горизонте 12 месяцев медианная доходность по квинтилям:

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 26.03.26 вышел отчёт по МСФО за 2025 год компании НЛМК (NLMK). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

«Новолипецкий металлургический комбинат» с долей около 21% является крупнейшим производителем стали в России. Входит в топ-20 глобальных металлургических компаний. Производит более 14 млн тонн стали в год. В Группе работает 44 тыс. человек.

Располагает 15 производственными площадками в России, Европе, США и Индии. При этом добычу руды и производство стали НЛМК осуществляет в регионах с низкими производственными затратами, т.е. в основном в России. А производство готовой продукции в непосредственной близости к потребителям.

НЛМК — вертикально интегрированная компания, что позволяет иметь высокую самообеспеченность в ресурсах: 100% в железорудном сырье, 65% в электроэнергии, 100% в коксе. Благодаря этому НЛМК входит в число самых эффективных и прибыльных производителей стали в мире.

Применение Метода Фундаментальный Психотрейдинг🎓 АРОМАТ к текущей рыночной ситуации позволяет выделить три уровня принятия решения:

Точка входа: Сектор действительно находится вблизи многолетних минимумов по ценам на продукцию и по оценке относительно капитала.
Тот факт, что компании остаются прибыльными при текущем макроэкономическом давлении, подтверждает их неубиваемость.
Наши позиции в #CHMF Северстали и #NLMK НЛМК уже обеспечивают базу, но и #MAGN ММК здесь очень достойный выбор — выступает как специфический хедж на высокую ставку ЦБ из-за своей кэш-позиции.

Дисбаланс ожиданий: Толпа ждет падения спроса из-за дорогой ипотеки.
Мы же смотрим на лоббирование акцизов и ослабление рубля, которое делает импорт неконкурентоспособным.
Это классическая дивергенция — расхождение: фундаментальные факторы улучшения (защита рынка) еще не осознаны рынком, который живет вчерашними страхами.

Технический контекст: Коррекция по тренду в ММК завершается после хорошщего импульса и создают хорошие точки входа.

Этот материал не является инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
Вся ответственность за решения и результаты лежит на вас.

__________

PLZL@MISX не коинтегрирован ни с одной акцией Мосбиржи. Ни с рыночным индексом. Ни даже с золотом в формальном смысле. 0 из 18 пар за 96 месяцев. Если вы ждете, что Полюс «вернется к рынку» — у этой ставки нет статистического основания.

Это четвертое исследование в серии о корреляциях и связях на Мосбирже. В первом я анализировал корреляции 97 акций за 10 лет, во втором — кросс-активные корреляции (акции vs золото, валюта, облигации), в третьем — корреляции 23 акций в пост-2022 режиме. Теперь проверяю более сильную гипотезу: существует ли долгосрочная связь уровней цен (коинтеграция) между PLZL@MISX и рынком.

Зачем это нужно?

Корреляция — это связь доходностей (краткосрочная). Коинтеграция — связь уровней цен (долгосрочная). Две акции могут быть некоррелированы в краткосроке, но коинтегрированы: их цены расходятся, но всегда возвращаются. Если бы PLZL@MISX был коинтегрирован с рынком, отклонения были бы временными, и на них можно было бы строить стратегию.

• Финансовые трудности: в первом полугодии 2025 года выручка НЛМК упала на 15% (до 439 млрд рублей), EBITDA — на 46% (до 84,5 млрд рублей), чистая прибыль — на 45% (до 45 млрд рублей). Во втором квартале ситуация не улучшилась: выручка снизилась на 18%, а прибыль — на 38%. 1 2

• Привлекательные мультипликаторы при сомнительных перспективах: P/E составляет 5,3, P/S — 0,66, EV/EBITDA — 2,6. Хотя эти показатели выглядят привлекательно, они могут отражать не столько недооценённость компании, сколько пессимистичные ожидания рынка относительно её будущего. 3

• Крепкое финансовое положение: у НЛМК отрицательный чистый долг (–10 млрд рублей), на счетах — 167 млрд рублей, свободный денежный поток в 2024 году составил 84 млрд рублей. Компания способна переждать кризис, даже если он затянется. 4 5

• Отсутствие дивидендов: акционеры не получили дивиденды за 2024 год, хотя условия для их выплаты формально были соблюдены. Последняя выплата за 2023 год составила 25,43 рубля за акцию, обеспечивая дивидендную доходность около 20%. 6 7