glorax

По ежегодной традиции, предлагаю подвести результаты IPO уходящего года.

За 2025 год на российских биржах прошло всего четыре IPO, из которых 3 на Мосбирже и 1 – на СПБ Бирже. Это стало большим откатом назад по сравнению с 2024 годом. Тогда на бирже появилось аж 14 новых пациентов эмитентов. Итоги всех IPO-2024 я подводил здесь.

Чтобы не пропустить другие интересные и полезные посты, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

💎JETL Джетленд (-56%)

В конце марта 2025 о выходе на публичный рынок через СПб Биржу объявила платформа крауд-финансирования Джетленд. Огромное количество хвалебных отзывов заполонили Сеть. Параллельные каналы крупных блогеров удивительным образом видели в этом IPO исключительно большие перспективы и сплошной позитив.

Процитирую свои же слова из моего обзора JetLend перед IPO:

🤯Цена IPO — ну это за гранью, на мой взгляд. Прибыли по сути нет, поэтому P/E нормально не посчитать, а мультипликатор P/S = 8,0-9,0. Дешёвым это можно назвать только в какой-то параллельной реальности. Я бы сказал, что при цене акции в 15-20 ₽ ещё можно было присмотреться, но не выше.

🚀 Акции молодого девелопера GloraX, недавно вышедшего на IPO, привлекли внимание рынка резким ростом. Триггером послужила важная новость: три крупных инвестдома — SberCIB, АТОН и Альфа-банк — одновременно начали аналитическое покрытие компании. Этот факт сам по себе говорит о серьезном интересе финансового сообщества к потенциалу застройщика.

🎯 Аналитики единодушно отмечают уникальную стратегию компании, которая делает ее лидером роста. В отличие от многих конкурентов, сфокусированных на столичных агломерациях, GloraX делает ставку на региональную экспансию. Этот подход позволяет осваивать рынки с меньшей конкуренцией и более низкими барьерами для входа, что сулит опережающие темпы развития даже в непростых для отрасли условиях. Более подробные разборы инвестиционных идей от ведущих аналитиков мы публикуем в нашем Telegram-канале — присоединяйтесь по ссылке, чтобы быть в курсе.

💎 Отдельного внимания заслуживает гибридная бизнес-модель девелопера. GloraX успешно совмещает классическое строительство с высокомаржинальным мастер-девелопментом (управление проектами для инвесторов). Это не только повышает общую рентабельность, но и ускоряет оборот капитала. Именно поэтому компания демонстрирует рекордную для отрасли маржинальность, которая, по оценкам, может устойчиво сохраняться на высоком уровне.

Главные новости:

• Аналитики АТОНа, ранее включившие GloraX в свою стратегию-2026, в новом отчете подтвердили потенциал бумаг «выше рынка» и целевую цену в 118 рублей за акцию.

• В Санкт-Петербурге введен в эксплуатацию новый детский сад от GloraX – проект стал частью выполнения наших социальных обязательств перед городом.

Новости отрасли:

🔍«Движение.ру»: выручка девелоперов в 2025 году может стать рекордной за всю историю российского рынка и достигнуть 5,25 трлн рублей. За 11 месяцев этого года совокупная выручка застройщиков составила 4,8 трлн рублей (+7% г/г).

Подробнее: https://dvizhenie.ru/media/5315/vyruchka-developerov-v-2025-godu-priblizhaetsya-k-istoricheskomu-rekordu

🔍Вице-премьер Марат Хуснуллин: в 2025 году будет выдано 912 тыс. ипотечных кредитов на общую сумму 4,1 трлн руб. По льготным программам будет выдано 562 тыс. кредитов на 3,3 трлн руб. При этом ожидается, что на фоне снижения ключевой ставки начнут расти выдачи рыночной ипотеки, что позволит охватить больше категорий покупателей.

Аналитики инвестбанка, которые ранее включили GloraX в свою стратегию-2026, в новом отчете подтвердили потенциал бумаг «выше рынка» и целевую цену в 118 рублей за акцию.

По мнению АТОНа, сектор недвижимости станет бенефициаром дальнейшего снижения ставок. В 2026–2027 годах рост в регионах может обогнать Москву и Санкт-Петербург, что дает преимущества для девелоперов, ориентированных на региональную экспансию и имеющих ресурсы для роста.

Ключевые факторы роста акций GloraX

📈 Стратегический фокус на региональном развитии

GloraX представлен в 11 регионах России. Учитывая государственную градостроительную политику и сохраняющиеся льготные ипотечные ставки, компания имеет все шансы стать бенефициаром оживления рынка в условиях смягчения денежно-кредитной политики. GloraX — один из немногих девелоперов,  реализующих новые проекты в регионах, что позволит ему своевременно предложить качественный продукт на фоне растущего спроса в 2026-2027 годах.

💼Эффективная бизнес-модель с опережающими темпами роста

🏠 На дворе 31 октября. На бирже проводят первое с марта 2025 IPO.

На бирже появляется GloraX — питерский девелопер, который уже не ограничивается только 1 регионом (сейчас их 12).

Бизнес модель строится вокруг ленд-девелопмента. Глоракс покупает «голую» землю без всяких разрешений и готовых планов, затем сама готовит землю для строительства и затем уже продаёт её по более высокой цене.

Также есть вариант использовать готовую землю для собственного строительства.

Орудует Глоракс по большей части в 2 регионах — Ленинградской области и Нижнем Новгороде. На них приходится 69% непроданной площади.

С финансовой точки зрения можно смело заявить, что дела идут приемлемо.

Основные финансовые метрики растут быстро, но также стремительно и увеличивается суммарная задолженность. Такое нам не по душе, но не будет судить Глоракс только по обложке.

Глядим на цифры за 1П2025:

🔵Выручка прибавляет 45% за год и достигает 18.7₽ млрд.
🔵Чистая прибыль растёт в 3.7 раза, равна 2.3₽ млрд.
🔵EBITDA дала +59% и вышла на уровне 7.8₽ млрд. Рентабельность по ней = 42%.

Завершающийся 2025 год стал для GloraX знаковым периодом трансформации в публичную компанию с сильными рыночными позициями. Сегодня вспоминаем ключевые вехи уходящего года:

🔍 IPO с инновационным механизмом оферты

Ключевым событием года стал наш успешный выход на биржу – новую главу в отношениях с рынком капитала. Мы привлекли 2,1 млрд руб., предложив рынку уникальный механизм оферты, который повысил привлекательность и стабильность инвестиций для широкого круга инвесторов.

🔍 Признание со стороны ведущих банков

Сегодня аналитическое покрытие GloraX обеспечивают почти все ключевые игроки рынка: АТОН, Альфа-Инвестиции и SberCIB. Единодушная оценка аналитиков сводится к высокому потенциалу роста компании на фоне ожидаемого оживления рынка жилой недвижимости, связанного со снижением ключевой ставки.

🔍 Активная работа на долговом рынке

Мы продолжили демонстрировать безупречную платежную дисциплину, своевременно погасив выпуски облигаций 001P-01 и БО-01. Параллельно успешно разместили два новых выпуска облигаций — Серии 001P-03 и 001P-04, которые сохраняют стабильный интерес со стороны инвесторов.

Новое дошкольное учреждение располагается на намывной территории Васильевского острова. Его открытие – часть выполнения наших обязательств перед городом и важный шаг в создании сбалансированной среды в развиваемом районе.

🔍Об объекте:

• Вместимость детского сада – 245 мест.
• Общая площадь трех его корпусов составляет 5,7 тыс. кв. м.

Детский сад станет третьим социальным объектом, реализованным GloraX на намыве Васильевского острова. Ранее в этой локации уже были построены школа на 685 мест, а в ЖК GloraX Premium Василеостровский был обустроен встроенный детсад на 70 мест. 

Работа GloraX с проектами строится на принципе приоритета среды: сначала планируются все необходимые инфраструктурные и социальные объекты, после чего реализуется их строительство. Этот подход, применяемый нами в Санкт-Петербурге, Нижнем Новгороде, Омске и других регионах, позволяет создать не просто дома, а районы для полноценной жизни. 

Главные новости:

• Аналитики SberCIBначали покрытие акций GloraX, присвоив рекомендацию «Покупать» и установив целевую цену на уровне 104 руб. за акцию.

• Привлекли стратегического инвестора ООО «Сбербанк Инвестиции» для участия в проекте GloraXЭкосити в Казани.

Новости отрасли:

🔍Банк России снизил ключевую ставку на 50 б.п. – до 16%. Регулятор отметил, что экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста, а устойчивые показатели текущего роста цен в ноябре снизились. Продолжается цикл смягчения денежно-кредитной политики, который позитивно влияет на сектор жилой недвижимости.

Подробнее: https://cbr.ru/press/pr/?file=19122025_133000key.htm

🔍ДОМ.РФ: рост продаж в новостройках продолжается пятый месяц подряд.В ноябре реализация квартир по ДДУ составила 2,8 млн кв. м (+40% г/г). В строительную отрасль поступило 560 млрд руб. (+44% г/г), что стало максимум с июня 2024 г. Всего за 11 месяцев этого года продано 22 млн кв. м новостроек на 4,4 трлн руб. (+4% г/г).

Центробанк, как и ожидалось, на последнем заседании этого года снизил ключевую ставку на 50 б.п. – до 16%. Это решение стало логичным продолжением начавшегося в этом году цикла смягчения денежно-кредитной политики.

🔍Сейчас главный вопрос для инвесторов – что ждет ставку в следующем, 2026 году. Несмотря на разные сценарии, все аналитики крупнейших российских банков и брокеров сходятся на том, что будет продолжать действовать тренд на снижение:

• SberCIB (базовый сценарий): к концу 2026 ставка опустится до 12%. В оптимистичном варианте – до 9%.
• ВТБ Инвестиции: к концу 2026 года ставка опустится до 13%.
• АТОН: среднее значение за год составит около 14%, к декабрю – 12%. Аналитики отмечают, что ставки по банковским депозитам будут двигаться вниз примерно с той же скоростью, что и ключевая. Это может привести к перетоку капитала с депозитов в фондовый рынок
• Альфа-Банк (базовый сценарий): снижение до 13% к середине лета с сохранением до конца года.
• Газпромбанк Инвестиции: ожидают дальнейшее снижение ключевой ставки в течение 2026 года, хотя и допускают паузы в цикле из-за возможной оценки регулятором влияния НДС на траекторию инфляции.