globaltrans

Держатели депозитарных расписок железнодорожного оператора Globaltrans Investment опасаются, что могут быть лишены возможности реализации своих корпоративных прав, в том числе права на получение дивидендов. 

Обращения инвесторов об этом поступают в Ассоциацию владельцев облигаций (АВО). Объединение разделяет такие опасения, поэтому направило письмо на имя премьер-министра и председателя правкомиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в РФ Михаила Мишустина, а также председателя Центробанка Эльвиры Набиуллиной. «Ведомости» ознакомились с письмом за подписью председателя АВО Алексея Афонина, представитель ассоциации подтвердил его подлинность.

Ассоциация попросила Мишустина и Набиуллину в случае рассмотрения правкомиссией и ЦБ каких-либо сделок или операций, затрагивающих Globaltrans Investment и ее «дочек» в РФ, обеспечить соблюдение баланса интересов всех участников корпоративных правоотношений, в том числе розничных инвесторов, владеющих бумагами компании в российской инфраструктуре.

Держатели депозитарных расписок Globaltrans Investment опасаются за свои корпоративные права, включая право на дивиденды. Инвесторы обратились в Ассоциацию владельцев облигаций (АВО), которая направила письмо премьер-министру Михаилу Мишустину и председателю ЦБ Эльвире Набиуллиной с просьбой обеспечить баланс интересов всех участников корпоративных правоотношений.

После отказа от выплаты дивидендов в апреле котировки расписок Globaltrans на Мосбирже упали на 33,6% до 540 руб. за бумагу. Инвесторы опасаются действий Citibank, депозитария программы расписок компании, и влияния санкций США против Мосбиржи.

В марте 2024 года Globaltrans перерегистрировался из Кипра в ОАЭ. Решение о дивидендах зависит от коэффициента долговой нагрузки: при мультипликаторе чистый долг к скорректированной EBITDA менее 1х выплачивается не менее 50% свободного денежного потока, от 1х до 2х — не менее 30%, а при 2х и выше дивиденды не выплачиваются. Несмотря на показатель -0,5х, компания не платит дивиденды с 2021 года из-за технических сложностей.

Рост процентных ставок в экономике в целом оказывает негативное воздействие на деятельность компаний через увеличение стоимости финансирования. Однако доходы компаний, накопивших значительные объемы денежных средств по различным причинам и при отсутствии долга, могут оказаться в плюсе от роста процентных ставок.
Среди таких эмитентов:

HeadHunter
По итогам 1 квартала 2024 года объем денежных средств на счетах компании составил 27,9 млрд рублей, что соответствует 66% от величины активов компании. Эти денежные средства были накоплены вследствие ограничений на выплату дивидендов и реализации переезда компании.

X5 Group
Компания тоже накопила значительные объемы денежных средств и краткрочных финансовых вложений на сумму 158 млрд рублей по итогам 1 квартала 2024 года, что составляет 35% от объема оборотных активов ритейлера. Как и случае с HeadHunter, деньги позволили накопить ограничения на выплату дивидендов и процесс редомициляции, который компания в данный момент проходит в судебном порядке. Вдобавок X5 Group хорошо удается переложить на потребителя, повышая цены всед за поставщиками пищевой продукции.

Бумага скорректировалась со своего пика в апреле более, чем на 35%.

На чём идёт такая коррекция? — на слухах о делистинге.
Компания провела процесс редомициляции, но не в Россию, а в ОАЭ.

Плюсом, сменился собственник компании:
«Три основателя Globaltrans — Никита Мишин, Константин Николаев и Сергей Мальцев — продали свои доли в бизнесе железнодорожного оператора казахстанской инвестиционной компании Aqniet Capital, бенефициаром которой является Кайрат Итемгенов. Бизнесмену уже косвенно принадлежит 26,19% акций Globaltrans, а в будущем Итемгенов намерен довести долю до 31,62%.»

Все эти новости, естественно, настораживают инвесторов и многие начинают бояться делистинга бумаг (остроты ощущений добавляет не такая уж давняя история с Полиметаллом).
Ещё сюда добавляются и последние санкции против НРД и НКЦ — в общем, все смотрится прям не очень.

Для понимания, конечно, хочется дождаться обращения от самой компании и уже делать окончательные выводы о рисках.

А пока нет четкой информации, то да, волнение инвесторов вполне оправдано и котировки реагируют соответственно.

Не зря я принял решение о выходе из актива, с тех пор бумага уже упала на 15% и это явно не конец.

Сейчас исхожу из того, что мы находимся в волне © расширенной плоскости, которая формируется в рамках глобальной волны (ii). Пока как основную цель снижения рассматриваю зону 480-503. Там сходятся фибо 50% от роста и фибо 161,8% для волны ©, то есть это еще -10-15% с текущих.



При этом покупать просто по достижению цели нельзя. Рынок очень инертен и падение может затянуться. Поэтому после взятия целей необходимо дождаться признаков разворота и только потом входить.

В первой половине 2024 г. железная дорога потеряла почти 20 млн т грузов (-3% г/г). Снижение наблюдается в четырех основных категориях грузов, формирующих 75% погрузки. Погрузка — это один из лидирующих индикаторов состояния экономики РФ.

Наибольшее снижение пришлось на уголь (-10 млн т) из-за падения рентабельности экспорта и сокращения загрузки южных портов.

Строительные грузы потеряли 9 млн т из-за завершения крупных инфраструктурных проектов и нестабильных погодных условий в течение 1-го кв. Потери в металлургических грузах (-6 млн т) также связаны со снижением строительной активности, которая формирует большую часть спроса на черные металлы.

В нефтяных грузах потери оказались незначительными (-1 млн т) благодаря восстановлению работы НПЗ и росту порядка приоритетности при перевозках на сети РЖД.

Наибольший рост погрузки наблюдается в прочих грузах (+4 млн), включающих в себя контейнеры — их перевозки за январь-май выросли на 9% благодаря восстановлению морских линий на Балтике. 

В понедельник (1 июля) РЖД сообщили о снижении погрузки за 6М24 года на 3% г/г до 600,3 млн тонн, а грузооборот снизился на 5,7% г/г до 1,26 трлн тарифных ткм.
Объем погрузки основных грузов, каменного угля и нефти и нефтепродуктов сократился на 5,5% и 1,1% г/г до 169,2 млн тонн и 104,4 млн тонн соответственно. Наибольший прирост продемонстрировали перевозки промышленного сырья и формовочных материалов (+16,2% г/г до 16,8 млн тонн) и химических и минеральных удобрений (+9,2% г/г до 33,9 млн тонн).
В июне 2024 года погрузка сократилась на 3% г/г до 98,3 млн тонн, а грузооборот снизился на 4,8% г/г до 252,3 млрд ткм.

Продолжение негативной динамики грузооборота, особенно в сегменте каменного угля, может оказать дополнительное давление на ставки аренды полувагонов.