cnyrub

Год назад доллар был под сотню, сейчас крепчает аж на 20%. Ура, победа? Давайте без розовых очков. Смотрю на график и вижу не красивую линию, а один конкретный скачок. Тот самый русфар, про который все думали, что это скучный индикатор для бухгалтеров, вдруг прыгнул на +898%. Девятьсот процентов, Карл! Это не просто цифра, это крик системы.

Со стороны выглядит как сбой ликвидности — кому-то срочно понадобились юани под РЕПО, стакан был пуст, вот ставка и взлетела. Но мы-то с вами понимаем, что юань у нас давно уже не просто валюта, а полноценный суррогат доллара. Через него импорт, хеджирование, в нем крутят короткие деньги компании, которым зеленый нельзя. И когда в этой налаженной системе случается такой разрыв — это всегда симптом.

Симптом чего? Либо крупный платежный узел дал сбой и не смог провести долларовый поток, вынужденно переложившись в юани. Либо какой-то большой игрок начал экстренно закрывать валютный риск, паникуя. Либо… регуляторно прижали один из каналов, и весь поток ринулся в единственную узкую дверь. Варианты не из приятных.

• По данным ЦБ в декабре 2025 года был рекордный спрос на валюту со стороны юридических лиц. Отчасти это можно пояснить сезонностью (в конце года объёмы внешнеэкономической деятельности усиливаются). Но в январе 2026 года, когда импорт сезонно слаб, повышенный спрос юрлиц на валюту сохранился: объёмы покупок валюты значимо превышали уровни января за 2023-2025 годы. Тенденция несколько выбивается из логики, предполагающей устойчивую слабость импорта, статистика по которому есть только за ноябрь 2025 года (для графиков мы использовали свои прогнозы по импорту за декабрь-январь).

• Продажи валюты крупнейшими экспортёрами в январе остались у минимумов с 2023 года ($5,1 млрд, после $4,7 млрд в декабре), но этого достаточно для поддержания рынка в равновесии.

• При этом мы продолжаем фиксировать усиленную взаимосвязь между кредитной активностью юридических лиц и динамикой их спроса на иностранную валюту. Так, в декабре рекордный спрос на валюту сопровождался крупными выдачами кредитов, а в январе, напротив, фиксировалось сезонное снижение по обоим показателям.

RUSFAR CNY — стоимость привлечения и размещения юаня на денежном рынке Мосбиржи. Весь 2025 год показатель держался в коридоре (-0,6%) – 0,4%. Грубо говоря, никакого дефицита юаней на рынке не было.

📊 Что произошло

5–6 февраля RUSFAR CNY резко вырос, в моменте стоимость доходила до 16%, правда к вечеру понедельника снова было падение к 0,5%. Тут же появились мнения, что это предвестник роста юаня и рубль будет слабеть.

🧠 Причина скачка

Ослабление рубля — очень вероятное событие на горизонте 1–2 кварталов. Но скачок RUSFAR CNY в моменте вызван другими событиями.

В первую очередь — Китайский Новый год и закрытие китайских бирж с 16 по 23 февраля. Кто-то резко решил запастись валютой перед праздниками, что и вызвало технический рост RUSFAR. Весь памп длился менее двух дней.

✍️ Итог

Ждём ослабления рубля в этом году, но скачок RUSFAR связан с праздниками в Китае и не является предвестником ослабления рубля в ближайшие дни, как об этом пишет ряд каналов.

Индикатор RUSFAR CNY, который Мосбиржа рассчитывает ежедневно в 12.30 мск, в пятницу, 6 февраля, прибавил сразу 9,07 п. п. и достиг 10,08%, хотя весь 2025 год колебался в диапазоне от -0,78 до 0,47%. В понедельник, 9 февраля, ставка снизилась незначительно – до 8,92%.

Обороты в этом инструменте повышенные: за пять торговых дней февраля объем, 31,7 млрд юаней, уже превысил показатель за весь январь (31,45 млрд юаней).

Эксперты выделяют ряд причин:

• Расчеты за импорт в преддверии китайского Нового года

• Значительную часть юаневой ликвидности из банковского сектора вымыло размещение ОФЗ в китайской валюте

• Небольшой вклад в рост спроса на юаневую ликвидность вносит выпуск облигаций РЖД на 4 млрд юаней, размещение которого запланировано на 11 февраля

• Падение цен на нефть и меньший приток валютной экспортной выручки

   

www.vedomosti.ru/investments/articles/2026/02/10/1175129-yuanevie-stavki-na-mosbirzhe-razognalis?from=newsline

Друзья, если отбросить шум, рынок валют в 2026 году выглядит не хаотичным, а многосценарным. Ключевой вывод простой: курс рубля — это не одна линия, а развилка из нескольких дорог.

🕯 Базовый ориентир: ослабление, но без обвала

При текущей суперпозиции сил я жду, что средний курс доллара в 2026 году будет около ₽90-91, а к концу года — ₽95-96. Это уже не разговоры про «₽100 неизбежно», а куда более сдержанный сценарий.

Причины давления на рубль вполне приземленные:

❗️ экспорт перестал расти из-за более низких цен на нефть;
❗️ импорт постепенно оживает после паузы;
❗️ ключевая ставка движется вниз;
❗️ Банк России сокращает продажи валюты в рамках операций с ФНБ.

Но важная оговорка: опыт 2025 года показал, что рубль умеет удивлять, и риски для прогноза смещены… в сторону более крепкого рубля.

👀 Четыре сценария — четыре курса

Дополнительно я разложил 2026 год по матрице «внешняя среда и внутренняя политика»:

🔹 Мягкая политика + внешний позитив → доллар около ₽98-99