X5

Глобально у нас давно не было разбора Х5, обсуждали еще в августе. где Хомяк ее хвалил — t.me/c/1699275031/6935

+ я публиковал по ней лонгрид — smart-lab.ru/blog/1110311.php

На днях объявили див 648 рублей (в рамках консенсуса) и это 17,7% доходности сейчас — очень, очень хорошо! 🤝 

В общем, один позитив на мой взгляд и отличные перспективы и далее 🤝 

По графику — смотрю на удержание выше 3170, до этого момента все ок и восходящая структура в силе. В целом, на локальную коррекцию до 3350-3500 в ближайшее время может сходить (после позитивных новостей), и там можно присмотреть хорошенькие покупки !

В этой отчетности даже придраться не к чему!

Бесит только гребаный 16 стандарт, по которому арендные платежи не входят в операционные расходы))
Хотя это конечно дело привычки

📈розничная выручка +22%
📈LFL продажи +14%
📈рост площадей +8,4%
📈средний чек +11%

вал маржа 23,4%

📉расходы персонал +10% = 93 млрд (8,6% от выручки)

Рост запасов +88 ярдов подъел СДП
Но кредиторка тоже выросла +83, так что компенсировало

capex 157 млрд (был 117) = 4% выручки, но амортизация просто гигантская = 181 млрд

net margin = 3%
ebitda margin = 7%

P/E=9
EV/EBITDA=4 (для роста total выручки 24% это прям немного)

Чистый долг = 28
После выплаты дивов 159 млрд, будет 187 млрд.
Краткосрочный долг = 160 млрд
Бонды = 113, кредиты = 171
Средняя ставка 15,21%
В ноябре-декабре занимали под 23%

В моменте конечно одна из топ компаний рос. рынка, не к чему придраться.

X5 представила отчет за 2024 год (нормально, при этом, несколько хуже моих ожиданий) и объявила дивиденды 648 руб. на акцию, доходность 17,8%. 

Кроме того, X5 опубликовала дивидендную политику, согласно которой показатель Net Debt / EBITDA на конец года должен быть в диапазоне 1,2 — 1,4. 

Чтобы туда попасть, в 2025 году нужно произвести еще одну выплату дивидендов. По моим расчетам, 542 руб. на 1 акцию. 

 💸Итого, в 2025 году дивиденды могут быть 1 190 руб. на 1 акцию или 32,7%, если компания исполнит дивидендную политику. 

 Как к этому относиться, пока не определился, потому что вместо растущей прибыли получим ее флэт на 2 года из-за роста стоимости обслуживания долга. 

Обновленные справедливая стоимость акций X5 и взгляд на компанию будут в презентации моего портфеля по итогам марта 🤝

P.S. Порадовало в отчете, что акции у нерезидентов еще не выкуплены, НО дивиденды на них УЖЕ не платят.

Обзор X5 до старта торгов был тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1431. Поздравляю всех, кто вовремя прочитал, и заработал. 

⚡️ Совет директоров Банка России 21 марта 2025 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 21,00% годовых. Несмотря на поступательное снижение инфляции с ноября 2024 года и значительное укрепление рубля, ЦБ видит сохраняющиеся проинфляционных настроений, и решил воздержаться от снижения ключа.

Рынок такое решение встретил умеренно-негативной динамикой. Большинство бумаг торгуются разнонаправленно. Индекс Мосбиржи продолжает оставаться в боковике уже 26 торговых сессий подряд. Зону сопротивления на 3250-3300 пп. пройти не удается, а учитывая незакрытый гэп от 13 февраля с уровней в 3040 п., медведи могут предпринять попытки его закрытия в будущем.

Геополитический фон также не дает поводов для устойчивого роста. Уж больно много противоречивой информации нам поступает. Тем не менее общий позитивный вектор сохраняется. Сейчас внимание инвесторов сосредоточено именно на ставке.

Ее высокие уровни давят на закредитованные компании. Некоторым из них требуется докапитализация. Сегежа уже провела допку, вчера аналогичное решение принял и ВК. Правда «зомби-айтишник» сразу нацелился на 115 млрд рублей при капитализации в 68 ярдов. А вот М.Видео похоже нашла инвесторов, которые готовы вложить в компанию 30 млрд рублей и сохранить ее на плаву.

X5 опубликовала финансовые результаты за 2025 год. 

Выручка за год выросла на 24% до 3,9 трлн руб., за 4 квартал +22% до 1,1 трлн руб. 

EBITDA выросла на 16,9% за год до 251,8 млрд руб., за 4 квартал есть небольшое снижение на 1% до 52,9 млрд руб. 

Чистая прибыль снизилась в 4-ом квартале на 15,4 млрд руб.до 15,4 млрд руб., за год прибавила 22% до 110 млрд руб.

Чистый долг (без депозитов) составил 220,8 млрд руб. (+16% за год), соотношение чистый долг/EBITDA составило 0,9х (на уровне прошлого года).

Совет директоров утвердил дивидендную политику и рекомендовал 648 руб. на акцию.

• Первые после редомициляции дивиденды объявлены в размере 648 руб. на акцию. По нашим оценкам, это дает доходность 18%.

• Новая дивполитика предусматривает целевой уровень долговой нагрузки — чистый долг/EBITDA — в диапазоне 1,2–1,4х.

• Наши предположения, изложенные в отчете, подтвердились — наш прогноз дивидендов остается в силе.

• Ждем еще одну выплату в конце года в размере 490 руб. на акцию.

• В сумме дивдоходность на горизонте года, по нашим оценкам, может составить 31%.

• У нас «Позитивный» взгляд на акции Х5 (ИКС5) на год: бумаги торгуются с мультипликатором 3,6х EV/EBITDA и 9,1х Р/Е на базе наших прогнозов на 2025 г.

Считаем, что 648 руб. — только первая выплата в этом году, и вот почему. Долговая нагрузка у Х5 низкая и даже после выплаты первых дивидендов, по нашим расчетам, останется ниже целевого уровня, установленного дивполитикой.

Дивидендная политика X5 предусматривает целевой уровень долговой нагрузки в диапазоне 1,2–1,4х Чистый долг/EBITDA — по стандартам IAS 17. На конец 2024 г. этот показатель составлял всего 0,1х, включая депозиты.

➡️ ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ КОМПАНИИ ЗА 2024 ГОД ПО МСФО СОСТАВИЛА 104 МЛРД РУБ (+35.8% Г/Г)

➡️ СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ РИТЕЙЛЕРА X5 В МАРТЕ РЕКОМЕНДОВАЛ ВЫПЛАТИТЬ ДИВИДЕНДЫ В РАЗМЕРЕ 648 РУБЛЕЙ НА АКЦИЮ

Хорошие результаты + хороший див (в рамках консенсуса) — smart-lab.ru/blog/1114453.php

С момента моего последнего разбора выросла еще на +15%, продолжает радовать ✨

В общем-то думаю, что основной рост мы уже разыграли и вскоре получим коррекцию всего роста с момента возвращения торгов, так что идею можно считать реализованной ✔️  t.me/+j3ohRZAa_dpkMTli, буду рада видеть вас среди подписчиков!