Sunlight

🔥 «Да сколько можно?» — раздается громогласный крик отчаяния среднестатистического инвестора в российский фондовый рынок, в который раз распродающего последние остатки имеющихся у него активов лишь только для того, чтобы принять участие в очередном размещении, поддавшись на уговоры «неподкупных экспертов», сулящих космические «иксы».

🔎 Кому из эмитентов предстоит следующим ворваться «в нашу грешную жизнь» в поисках условно бесплатных денег, славы и всенародной любви — об этом наш сегодняшний большой пост.

⏰ Итак, первые два этапа приложенной к посту дорожной карты были успешно нами преодолены — Европлан и Займер триумфально вышли на Московскую биржу, привычно отрапортовав об ажиотажном спросе и умопомрачительной переподписке книги заявок.

🔹 МТС-банк — «сын» хорошо известной отечественному инвестору телекоммуникационной компании МТС и, стало быть, «внук» АФК Системы. Очередной финтех, предназначенный «для внутреннего пользования», нынче имеющийся у любой уважающей себя цифровой экосистемы.

( Читать дальше )

Активизация спроса и удорожание драгоценных металлов поддерживают оборот ювелирного рынка. По итогам этого года продажи украшений могут вырасти на 7–10%, до 330–340 млрд руб., вернувшись к уровням 2021 года. А крупные российские сети могли выиграть от ухода таких популярных глобальных брендов, как Pandora.

По данным Infoline, оборот Sunlight за первое полугодие 2023 года вырос на 60%, до 33,2 млрд руб., «585 Золотой» — на 15%, до 16,1 млрд руб., Sokolov — на 34%, до 14,1 млрд руб. В Sunlight положительную динамику на рынке связывают с развитием онлайн-продаж.

Гендиректор «Infoline-Аналитики» Михаил Бурмистров отмечает, что рост оборота ювелирного рынка ускорился с третьего квартала 2023 года из-за активизации спроса и роста потребительского кредитования.

www.kommersant.ru/doc/6350222

Дисклеймер об ограничении ответственности

📣 Добрый день!

💬 В текущем обзоре мы рассмотрим достаточно интересного, на наш взгляд, эмитента — ООО «Солнечный свет» (Далее — «Sunlight»). Компания наверняка известна большинству наших читателей, в особенности за счет ее маркетинговых действий, где компания постоянно «ликвидировала» изделия по низким ценам под предлогом предстоящего закрытия.

👀 В новом обзоре мы ближе познакомимся с крупнейшим ювелирным игроком на рынке РФ, который более известен под брендами Sunlight и Бриллианты Якутии. Ранее мы кратко рассматривали характеристики по эмитенту.

📌 Краткая информация об эмитенте
Sunlight является крупнейшим ювелирным ритейлером в розничном сегменте с долей 17% и e-commerce с долей 36% на конец 2022 года. В октябре эмитент разместил первый облигационный выпуск на 1.5 млрд. рублей. В 2022 году компания получила 42.1 млрд. рублей выручки — 65% через розничные магазины и 35% через онлайн-каналы продаж, при этом 86% генерируют собственные торговые марки. Компания прошла процессе реорганизации, в ходе которой 5 юридических лиц были присоединены к операционной компании. В сентября Эксперт РА и АКРА присвоили компании рейтинг ruA- и A-(RU) с прогнозом «Стабильный».

( Читать дальше )

🔹Вначале месяца вышли операционныерезультаты Whoosh за 9м 2023г , для меня это актуально, так как облигации компании есть в портфеле.

▪️Общее количество поездок за период выросло на 92% до 89,6 млн шт.
▪️Количество поездок на активного пользователя за период выросло на 43% до 13,7 ед.
▪️Количество локаций, обслуживаемых сервисом Whoosh по состоянию на конец периода выросло на 33% до 53 шт.

Вышли сильные операционные результаты, теперь ждем финансовых, а мы продолжаем.

🔹Я делал обзор на размещение золотых облигаций Селигдара и в конце задавал риторический вопрос, зачем участвовать в этом размещении, если есть 1 выпуск золотых облигаций с более высокой доходностью.

Знаете, что произошло? Селигдар не набрал нужного объема денежных средств и теперь заявки принимаются аж до 30 ноября. Все таки еще есть инвесторы, которые умеют считать.

🔹Финальный ориентир по ставке купона по облигациям Солнечный свет установлен на уровне 15.25% годовых. Да, да это тот Sunlight, который вечно закрывается и предлагает «скидки» 🤣.

( Читать дальше )

SUNLIGHT объявляет о размещении дебютного выпуска рублевых облигаций ООО «СОЛНЕЧНЫЙ СВЕТ» серии 001Р-01 на сумму 1 млрд руб. Книга заявок была закрыта 20 октября 2023 с переподпиской в сумме 1,7 млрд руб. Основными приобретателями облигаций выступили частные инвесторы. По итогам букбилдинга ставка ежемесячного купона по облигациям была установлена в размере 15,25% годовых на срок 1,5 года. Расчеты прошли 25 октября 2023. Компания планирует использовать денежные средства, привлеченные в процессе эмиссии, на расширение розничной сети. Организаторы размещения – Газпромбанк и БКС КИБ.

«Компания успешно дебютировала на рынке облигаций и привлекла финансирование на развитие бизнеса. Команда SUNLIGHT благодарит каждого инвестора, оказавшего доверие, а также всех организаторов, принявших участие в сделке. В новом для себя статусе публичной компании SUNLIGHT планирует стремиться быть максимально открытой компанией для инвесторов и бизнес-сообщества», – отметила Виктория Ливенская, исполнительный директор холдинга SUNLIGHT.

( Читать дальше )

Экспертное мнение

ООО «Солнечный Свет» — хитрая компания с умерено-высоким инвестиционным риском. Финансовое состояние удовлетворительное, Финансовая устойчивость неудовлетворительная. Большая разница между этими параметрами говорит о том, что контора манипулирует деньгами, которые у неё есть, перекладывая их из пустого в порожнее и обратно, чтобы оставаться на плаву. Динамика финансового состояния переменная восходящая, но тут важно знать за счёт чего росло финансовое состояние, а оно росло ну уж точно не из-за операционной деятельности, которая приносила бы хорошую чистую прибыль. Динамика чистой прибыли нисходящая. После полёта в космос в 2020 году возвращается на землю, чего и стоило ожидать. Компания не закредитованная, хотя долгов у неё по самое не балуй и всё из-за того, что компания хитрая. Имея на начало 2022 года 19 млрд краткосрочных долгов, компания изыскивает 9 млрд денег, но не гасит часть долгов, а увеличивает собственный капитал за счёт добавочного. Частью денег погашаются очень срочные долги, другая часть идёт на наращивание основных средств.

( Читать дальше )

✨ Не так давно стало известно, что ООО «Солнечный свет», больше известный обывателям как Sunlight, собирается выпустить дебютные облигации, а в скором времени еще и на IPO выйдет. Как по мне, это интересный эмитент для разбора «на будущее».

🏙 Как вы знаете, Солнечный свет – это ювелирная сеть по всей РФ, насчитывающая на сентябрь 620 магазинов. Еще в начале года точек было 515, к концу 2023 хотят открыть 700, а через 2 года рассчитывают выйти на 1000. Однако не магазинами едиными жива компания. У нее есть своя интернет-площадка и мобильное приложение, на которую приходится 35% выручки.

📉 Санлайт ставит на очень агрессивный рост и для этого использует средства текущих акционеров. В начале этого года компания получила 3 млрд рублей займов от основных акционеров до 2030 года. А в прошлом году капитал прирос статьей «Добавочный капитал» на 9,2 млрд рублей — учредители занесли дополнительных денег на счет, увеличив итоговый капитал в 2 раза. И все, что делает компания – на пришедшие деньги закупает сырье, производит ювелирку у сторонних производителей, открывает торговые точки и снова привлекает деньги.

( Читать дальше )

📢 Добрый день!

⚡️ В текущем посте мы рассмотрим предстоящее размещение дебютного облигационного выпуска крупнейшего ювелирного ритейлера с долей 17% на конец 2022 года. Sunlight является крупнейшим ритейлером с 620 магазинами и около 7 млн. MAU (Web+App) на конец сентября 2023 года. Продукция компании на 86% представлена СТМ, которая производится через внешних производителей. 25 октября планируется размещение выпуска на 1 000 млн. рублей, при этом книга заявок откроется 20 октября. Ориентир ставки: не выше 16.00% годовых (YTM 17.23%). Организатором выступает БКС и Газпромбанк. Срок — 1.5 года без амортизации.

✔️ ООО «Солнечный свет» открыло первый магазин в 2009 году под брендом Sunlight. Продукция компании представлена ювелирными изделиями, которые компания реализует как в розничных магазинах, так и в онлайн-каналах. Sunlight представлен в 240 городах РФ, общая площадь которых 72 тыс. кв. м., при этом наибольшая выручка сети идет из Москвы (24%) и Московской области (12%). Sunlight закупает металл и камни у поставщиков, направляет их поставщикам ювелирных изделий, а далее реализует. Компания имеет кредитный рейтинг А- (ru) «Стабильный» от АКРА и ruA- «Стабильный» от Эксперт РА.

( Читать дальше )

Ювелирная сеть, известная своим эпатажным маркетингом, решила выпустить облигации. Стоит ли доверять дебютанту? 

Что известно о компании?

Sunlight ― cамая крупная ювелирная сеть в стране. Доля рынка ― 17%.
Известна брендами SUNLIGHT и «Бриллианты Якутии». 
Количество магазинов ― 620. Цель до конца года ― 700. 
Присутствует в 238 городах, но треть выручки приносит Московский регион. 
Собственного производства нет ― реализуют продукцию, произведенную на сторонних мощностях.

Ближайший конкурент ― Sokolov ― дебютировал на рынке в прошлом году. 

Конкуренты поменьше: 585 Золотой, МЮЗ, Адамас, Линия любви, PanClub (преемник Pandora), ЭПЛ Даймонд, Бронницкий ювелир.

Что с финансами?

Что с финансами?
Кредитный рейтинг ― A- от Эксперт и АКРА.
Уровень долговой нагрузки ― умеренный. Отношение скорректированного на аренду долга к EBITDAR* ― 3,4х. 

*EBITDAR используется вместо EBITDA при оценке ритейлеров

В целом рейтинговые агентства позитивно оценивают ликвидность, рентабельность и другие финансовые показатели компании. 

( Читать дальше )

💥По словамгендиректора Дмитрия Лазарева, текущий выпуск облигаций, который проводит компания, является подготовкой к IPO. 

 

— Мы его [размещение] планируем, — добавил господин Лазарев. 

 

📅25 октября компания дебютирует на долговом рынке, выпустив полуторалетние облигации объемом ₽1 млрд рублей с ориентировочной ставкой купона 15-16% годовых.

 

 

❓Что за компания?

Sunlight знают все! Компания уже вошла в историю как мем: магазины ее сети постоянно «закрываются», предлагая сниженную цену за украшения, однако количество точек Sunlight не уменьшается. И этот маркетинговый ход отлично работает!

 

🔸Sunlight — ведущий игрок на ювелирном рынке в РФ с долей 17% в сегменте розницы и 36% — в онлайн-продажаъх драгоценностей. Компани доминирует в своем секторе с большим отрывом: ее выручка за 2022 год в полтора раза выше, чем у ближайшего конкурента. Средний чек которых составляет ₽7200.

 

🔸У нее более 600 магазинов (дай бог, чтоб не закрылись!) в 235 городах России. Большую часть выручки приносит Москва и Московская область (36%), следом идет Санкт-Петербург (8%). 

( Читать дальше )