Стоимость золота зафиксировала максимальные недельные потери с 2011 года

Война с Ираном срывает глобальные поставки нефти, наносит урон мировой энергетической инфраструктуре и усиливает опасения затягивания конфликта. Однако золото, которое в периоды экономической нестабильности обычно считается защитным активом, резко подешевело.

На прошлой неделе цена золота упала почти на 10%, что явилось худшим недельным результатом с 2011 года, в результате чего проигрыш драгметалла с начала войны составил 13%.

В смутные времена инвесторы обычно покупают золото, рассчитывая, что оно сохранит свою ценность при росте инфляции, падении курсов валют или в периоды кризисов. Однако скачок цен на энергоносители из-за конфликта на Ближнем Востоке заставляет центральные банки по всему миру пересматривать свои планы по изменению процентных ставок. Это обстоятельство имеет ключевое значение для золота.

Кроме того, геополитическая нестабильность вызвала укрепление доллара и заставила инвесторов пересмотреть состав своих портфелей.

При этом нужно отметить следующее:

Трейдеры полагают, что Федеральная резервная система сохранит в этом году ключевую процентную ставку без изменений, что повышает привлекательность обеспечивающих доходность активов, таких как казначейские облигации, и снижает интерес к золоту, не имеющему доходности.

Ключевая процентная ставка ФРС имеет большое значение для рынков. Регулятор уже оставил ее без изменений по итогам двух своих совещаний подряд. По данным компании CME Group, участники рынка не ожидают дальнейшего снижения ключевой процентной ставки в этом году.

Осенью стоимость золота быстро росла, когда ФРС трижды подряд снижала ключевую процентную ставку. Сейчас же предполагается, что она останется неизменной еще несколько месяцев, что ведет к росту доходности облигаций. Это увеличивает издержки владения золотом.

Дело не только в ФРС: Центральные банки по всему миру видоизменяют свою монетарную политику, реагируя на войну с Ираном и рост цен на энергоносители. Опасения по поводу ускорения инфляции заставляют их удерживать процентные ставки на текущем уровне или даже повышать их — как, например, поступил Резервный банк Австралии. 

Доллар США в этом месяце укрепился, что делает золото, номинированное в долларах, более дорогим для зарубежных инвесторов.

Динамика доллара — еще один ключевой фактор для конъюнктуры золота. Как правило, золото выигрывает при слабом долларе, поскольку становится более доступным для инвесторов по всему миру.

С начала войны с Ираном курс доллара вырос на 2,2%, прервав многомесячное снижение. Его укрепление снижает доступность приобретения золота.

Спрос на защитные активы, опасения ускорения инфляции и перспектива более высоких процентных ставок способствуют росту доллара. Это лишний раз подтверждает тот факт, что рынки обеспокоены влиянием войны на мировую экономику.

Золото уже пережило сильное ралли в последние месяцы, и сейчас ажиотаж ослабевает. Инвесторы также могут продавать его, чтобы покрыть убытки по другим активам.

Импульс ослабевает после двух лет значительного подъема. В 2025 году цена золота выросла на 64% — это лучший результат с 1979 года. В январе стоимость драгметалла впервые достигла уровня $5 тыс. за тройскую унцию.

Сейчас же ажиотаж, возможно временно, сходит на нет. В прошлую пятницу золото торговалось около $4,575 тыс. за тройскую унцию, нивелировав рост стоимости за последние два месяца.

Тем не менее многие стратеги сохраняют оптимизм в отношении перспектив золота. Укрепление доллара может оказаться временным, а геополитическая неопределенность остается высокой. Обозреватель рынка с солидным стажем Эд Ярдени по-прежнему считает, что стоимость золота к концу года может достичь уровня $6 тыс. за тройскую унцию.

«Однако мы рассматриваем возможность понизить целевой уровень до $5 тыс. за тройскую унцию, если динамика золота будет расходиться с нашими ожиданиями, согласно которым стоимость драгметалла должна расти на фоне усиления геополитической напряженности, ускорения инфляции и увеличения госдолга США», — отметил Ярдени.