Segezha Group

Провели ударный эфир с Сегежа Групп (SGZH) Отлично!
Было очень интересно, главный инсайт для меня: бизнес компании на 60-55% зависит от строительного сектора, средняя целевая маржинальность EBITDA=30-35%. Очень подробно разобрали тему ценообразования на пиломатериалы на мировом рынке.

Приятного просмотра. Аудиозапись есть тут: https://t.me/martynovtim


00:00 Вступление
01:00 С чем связан резкий рост прибыли в 2021 году?
02:40 Зависимость бизнеса от цен
05:50 Опустятся ли цены на лес после недавнего сильного роста?
07:50 Корреляция цен на сырье с фьючерсом Lumber на CME?
12:20 Сроки контрактов
14:40 Доля строительного сектора в выручке Сегежи
16:00 Индикаторы ценовой конъюнктуры
19:30 Из чего складывается себестоимость
20:10 Сколько длится ценовой цикл по пиломатериалам?
21:40 Когда цены на пиломатериалы скорректируются?
22:30 Текущие высокие цены подрывают спрос?
23:50 География продаж Сегежа Групп
26:50 Доля логистики в структуре затрат
28:00 Маржинальность сегментов
32:50 Антидемпинговые пошлины и вывоз фанеры из России
35:30 Покупка Интер Форест Рус
39:30 Цены закупок лесозаготовок
40:40 Аудит активов Интер Форест Рус
42:40 Причины низкой производительности труда
44:40 Восстановление древсырья
46:20 Вывод проектов на полную мощность
48:20 Влияние кризиса застройщиков в Китае
49:50 Снижение объемов продаж
51:40 Кто главные конкуренты Сегежи?
55:30 Самые маржинальные продукты
57:50 Перспективы SLT панелей
59:00 Презентация на Русском языке

Что касается влияния на экономику Segezha Group — эффект нулевой, поскольку часть объема будет перераспределена на другие рынки, а на оставшуюся часть цены будут подняты ровно на размер пошлины

С экономической точки зрения решение не имеет смысла, поскольку помогает заработать небольшому количеству производителей фанеры в Европе, одновременно создавая убытки несравнимо большему количеству потребителей

• Расширяются мощности Вятского фанерного комбината на 33%, до 255 тысяч куб м (запуск новых мощностей запланирован на 2022 год)
• Ведется строительство Галичского фанерного комбината мощностью 125 тысяч куб. м в год (пуско-наладочные работы должны состояться до конца года, выход на проектную мощность — в 2022 году).
• Еще 35 тысяч куб. м фанеры в год могут производить предприятия «Интер Форест Рус», 100% которой Segezha покупает у инвесткомпании Bonum Capital Мурата Алиева за $515 млн (сделку планируется закрыть до конца года).

Также ЕК пересмотрела размер пошлин для конкретных производителей. Так, для Вятского фанерного комбината Segezha Group ставка пошлины составит 14,85% против действовавшей временно в размере 15,7%.

Такой же размер антидемпинговой пошлины установлен для ряда других производителей, включая российское предприятие финской UPM-Kymmene (завод в Чудово Новгородской области).

Пошлина для предприятий группы «Свеза» составит 14,4% (ранее — 15,9%).

www.interfax.ru/business/802021

Мы считаем отчетность за 3K21 ПОЗИТИВНОЙ для акций компании.

В идеальной картине мира — да, мы хотели бы до конца декабря сделку (по покупке 100% акций «Интер Форест Рус» у инвесткомпании Bonum Capital — ред.) закрыть с тем, чтобы с 1 января консолидировать все активы и заниматься повышением их эффективности, увеличением выпуска объемов продукции и так далее

В «Интер Форес Рус», я совершенно не исключаю, что появится необходимость в реализации новых инвестиционных проектов. Сейчас мы пока только объявили о сделке и, конечно, в инвестпрограмму никаких проектов, связанных с техническим перевооружением этих активов, не закладывали. Но вполне возможно, что в процессе операционной деятельности выяснится дополнительная возможность проинвестировать