S&P-500

✅ Рынок всегда прав.
✅ Если рынок не прав, см. п. 1

Правда ли, что small cap падают в начале медвежьего рынка? Почему при этом не падает S&P 500? Может быть, кто-то знает больше, чем мы?

Что это за компании – small cap? Как их определить? Все просто: это компании, чья рыночная капитализация ниже средневзвешенной рыночной капитализации. Фактически, это Russell 2000. А S&P 500 – акции big cap (или large cap).

Да, мы наблюдали последнее время снижение Russell 2000, и обычно он падает сильнее и дольше, чем S&P 500.

🙈 S&P 500 закрылся на уровне 5,396.52, потеряв $2.9 трлн капитализации за сутки. Последний раз ниже 5400 индекс торговался в августе 2024.

🙈 У смолкэпов дела еще хуже: Russell 2000 “укатился” на уровень апреля 2022 года.

Liberation Day удался, как считаете? Является ли это сигналом начала медвежьих настроений? Не говорит ли это о начале рецессии, есть ли вообще сейчас риск рецессии?

С одной стороны, логично, что компании с малой капитализацией чувствительнее к проблемам экономики. Также они цикличнее и сильнее зависят от банков. Но если посмотреть, как они вели себя в прошлом, то все остальные коррекции были одинаковы, и это нормально.

( Читать дальше )

Трамп рассматривает введение торговых пошлин как ключевой инструмент для восстановления экономического лидерства США. Его стратегия основана на протекционистской политике, направленной на сокращение торгового дефицита и возвращение производственных мощностей в страну. Однако такой подход игнорирует важность открытой экономики, глобальной интеграции и притока капитала, которые долгое время способствовали экономическому процветанию США.

Трамп делает ставку на импортозамещение, предполагая, что компании перенесут свои производства на американскую территорию, что создаст новые рабочие места. Однако перенос производств — сложный и длительный процесс, который может не оправдать ожиданий.

Почему некоторые страны не попали в список?

Россия, Канада и Мексика не подверглись повышению пошлин, потому что США имеют с ними разные торговые соглашения. Например, торговля с Россией сравнительно мала, и она не попадает под те же ограничения, что и другие страны. Причины различий в пошлинах между странами часто объясняются протекционистскими мерами, установленными каждым государством на основе его национальной политики и интересов. Эти расчеты спорны и не всегда объективны.

( Читать дальше )

Лидерами падения в S&P 500 в марте стали акции Delta Air (DAL) и United Airlines (UAL). С начала года они упали больше чем на 30%, и пока падение продолжается. Все началось с неоднозначных макроданных по потребительским ожиданиям, а затем ситуацию усугубила неопределенность из-за политики новой администрации. В начале марта пошли тревожные сигналы: компании стали резко снижать прогнозы на первый квартал. 

Delta Air Lines пересмотрела прогнозы по чистой прибыли, снизив их в два раза. United Airlines официально не меняла гайденс, но на конференциях JPMorgan и Barclays звучали негативные прогнозы — например, о снижении спроса на перелеты среди госслужащих. 

При этом до марта явных признаков проблем не было. Бронирования и трафик оставались на приемлемом уровне. Данные Sojern показывают, что спад стал заметен только в начале марта, а во второй половине месяца спрос даже немного вырос по сравнению с 2024 годом.

Макростатистика не говорит о катастрофе: пассажиропоток растет (хоть и на скромные 0,8% против 6,6% в прошлом году), расходы на авиаперелеты выглядят оптимистично, а данные по отелям и аренде жилья тоже не вызывают паники. 

( Читать дальше )

На прошедшей неделе настроения инвесторов резко изменились. Оптимизм сменился осторожностью, что отразилось на основных индексах. S&P 500 потерял 1,5%, а технологический сектор оказался под особенно сильным давлением, снизившись на 3,5% и достигнув минимальных значений с сентября прошлого года. В таких условиях инвесторы традиционно ищут защитные активы, что подтверждается ростом золота — оно демонстрирует положительную динамику уже четвертую неделю подряд.

В ближайшие дни внимание рынка будет приковано к нескольким ключевым событиям. В среду, 2 апреля, ожидается анонс так называемых «зеркальных тарифов». Аналитики Freedom Finance Global не исключают сценария, когда резкие заявления вызовут краткосрочную панику, за которой последуют уточнения и возможные отсрочки.

Макроэкономическая повестка также остается в фокусе. В пятницу, 5 апреля, выйдет отчет о занятости, где особое внимание будет уделено уровню безработицы — прогнозируется значение в диапазоне 4,1-4,2%. Накануне, 3 апреля, публикация PMI услуг может подтвердить устойчивость этого сектора экономики, что станет важным сигналом для рынков.

( Читать дальше )

На текущий момент за март 2025г., индекс американских компаний SP500 снизился более чем на 5%. Про признаки и пред-индикаторы данного снижения мы заранее неоднократно упоминали в нашем Telegram-канале (здесь, здесь, здесь) и готовились к нему (выдержка):

В настоящий момент разумно сократить часть позиций в акциях американских компаний. Предпосылки для локальной коррекции на горизонте 1-2 месяцев сформировались. 

Зафиксировав прибыль по позициям в акциях рационально будет перейти в защитные активы или сектора. Разумно также будет сейчас присмотреться к фондовому рынку Китая и Индии.

В настоящий момент мы наблюдаем также один важный момент. Индекс акций страховых компаний KIE, который является защитным, контр-циклическим активом начинаем показывать опережающую динамику по отношению к индексу SP500 (иллюстрация). С начала года инструмент KIE вырос более чем на 5,70%, на фоне падения SP500. Данный факт свидетельствует о миграции инвестиционного капитала из высокорисковых активов в защитные сектора и "тихие гавани". 

( Читать дальше )

IMOEX: На новой неделе ожидаем снижение до уровня около ₽2950 и ниже, после чего не исключен отскок близко к отметке ₽3050.

RTSI (Индекс РТС): На новой неделе ожидаем снижение до уровня около $1090 и немного ниже.

S&P 500: Прогнозируется снижение в сторону уровня $5380, который не обязательно будет достигнут на этой неделе.

NDX (Nasdaq): Прогнозируется снижение в сторону отметки $18,850.

Золото (GD1!): Ожидаем снижение котировок до $3050 с возможным последующим боковым движением.

Серебро (SV1!): Ожидаем снижение котировок до $34,50 с возможным последующим боковым движением.

Нефть (BR1): Предполагаем, что нефть будет торговаться в широком диапазоне от $72 до $74, преимущественно поджимаясь к нижней границе этого диапазона.

Природный газ (NG1!): Предполагаем, что газ продемонстрирует небольшой рост до уровня $4,350.

USD/RUB: На этой неделе ожидаем роста до уровня ₽87, где цена может встретить небольшое сопротивление.

CNY/RUB: На этой неделе ожидаем роста до уровня ₽12, где цена может встретить небольшое сопротивление.

( Читать дальше )

Какие изменения ждут фондовый рынок США во II квартале 2025 г.? Аналитики БКС делятся взглядом на американскую экономику и динамику индексов.

Мы подтверждаем нашу декабрьскую стратегию на 2025 г. Сохраняем «Нейтральный» взгляд на рынок акций США на 2025 г. и цель по индексу S&P 500 на конец 2025 г. в 6500 пунктов, что подразумевает потенциал роста 15%. Ниже мы раскроем три ключевых тезиса стратегии (стратегическое значение рынка США для инвесторов растет — курс Трампа как главный катализатор экономики США — упор на избирательность инвестиций) и подведем промежуточные итоги ее результативности.

Главное

• Мировую экономику догнал отложенный негатив многолетних масштабных стимулов.
• На этом фоне США приобретают особую стратегическую значимость за счет более устойчивой экономики и ключевых стратегических активов.
• Политика Трампа придаст особое значение фундаментально важным для США секторам.
• При этом период политики денежного смягчения предыдущей администрации остался в прошлом.

( Читать дальше )

Дональд Трамп снова всех загнал в угол. Тарифная политика президента остается главным фактором неопределенности для рынков. Комментарии Трампа в отношении взаимных тарифов уже оказали заметное положительное влияние на настроения инвестсообщества. Рынки сначала обрадовались – акции выросли, но рост может смениться затишьем, пока инвесторы ждут новых решений.

ФРС уже скорректировала прогнозы – инфляция будет выше, а рост ВВП – ниже. И все из-за тарифов. Аналитики Freedom Finance Global считают, что до конца года регулятор не будет снижать ставку. Если ее снизить, это поможет экономике расти, но одновременно может разогнать инфляцию, а ФРС этого допустить не может. Сам регулятор намекает на два снижения ставки по 0,25%, а рынки настроены еще более оптимистично — они ожидают три снижения до конца 2025 года. Впервые за долгое время наша позиция расходится и с регулятором, и с рыночными ожиданиями.

ФРС не закладывает в свои оценки последствия от тарифов, потому что слишком много неопределенности. Текущий пересмотр прогнозов — это лишь первая реакция на меняющиеся обстоятельства. ФРС не может дать четкий ответ на вопрос «Как тарифы ударят по экономике?».

( Читать дальше )

Холдинг Berkshire Hathaway обновил исторические максимумы. За 40 лет акции BRK выросли на 16 800%, многократно опережая индекс S&P 500. В 2025 году они снова удивили рынок: BRK.A прибавил 15%, BRK.B — почти 16%, в то время как S&P 500 снизился на 4%. Стоимость одной акции BRK.A приближается к $800 тыс. — это самая дорогая акция в мире.

Но главный козырь Баффета сегодня — рекордный запас наличности в $325 млрд.

Стратегия: ждать, копить и скупать

Баффет не случайно держит $325 млрд, из которых $286 млрд вложены в краткосрочные казначейские облигации США. Он, как и прежде, готовится к «черной пятнице» на рынке: когда другие распродают активы в панике, Баффет покупает их с дисконтом.

«Бойтесь, когда другие жадничают, и жадничайте, когда другие боятся» — его стратегия работает десятилетиями.

При этом Berkshire активно перераспределяет портфель:

• Сократил долю в Apple на 2/3 (с 905 млн до 300 млн акций).
• Продал часть бумаг Bank of America (с 1 млрд до 680 млн акций).

( Читать дальше )

Фондовые индексы США большую часть прошлой недели оставались под давлением, но в пятницу, наконец, отскочили вверх. Тем не менее, по итогам недели S&P 500 потерял 2,3%, а девять из одиннадцати секторов ушли в минус. Исключением стали только энергетика и коммунальный сектор.

Что стало причиной?
— Слабая макростатистика и очередные тарифные угрозы от Трампа. 25%-е пошлины на алюминий и сталь уже вступили в силу, спровоцировав ответные меры.
— Данные по инфляции оказались лучше ожиданий, но рынок их проигнорировал.

Главное событие предстоящей недели — заседание ФРС (18–19 марта). 
Ставку, скорее всего, менять не будут, но рынки ждут новых макропрогнозов. Ожидается снижение прогноза по ВВП и рост инфляционных ожиданий, что может усилить страхи о стагфляции. Однако Джером Пауэлл, скорее всего, попытается сгладить реакцию рынка, заверив, что экономика остается устойчивой.

Еще один важный макроиндикатор этой неделе — розничные продажи (публикация в понедельник). Visa и Mastercard уже сообщили о стабильных потребительских расходах, так что неприятных сюрпризов здесь ждать не стоит.

( Читать дальше )