RGBI

В последние недели и месяцы я много чего наговорил про рынки, чаще не в тему. Работа над ошибками.

ОФЗ. Моя навязчивая идея этого лета: гособлигации должны упасть. С момента, когда я подкрепил ее первой невинной практикой и открыл короткую позицию в Индексе ОФЗ на 1% от портфеля ВДО, этот Индекс вырос со 115 до 122 п. -7% против ставки, много. Хотя сама потеря больше на бумаге, чем в реальности, всего -0,05% от портфеля ВДО. Позиция постепенно сокращается, так что и до -0,1% вряд ли дойдет.

Отказался ли от самой идеи? Не вполне. Чем выше индекс и лучше настроения вокруг, тем и для меня лучше. Но раз уж ошибся однажды, буду внимательнее в будущем. Вернулся в режим наблюдения.

Аналогично с золотом, где с осени 2024 тоже подготовился к продаже. Только до сих пор продавать не стал. И тоже наблюдаю. Однако шансов продать золото больше, чем ОФЗ. Увижу более-менее заметное снижение – возможно, расценю его как сигнал.

Российские акции. Взлет августа для меня всё та же неожиданность. И если так, продавать на нем нет смысла. Лучше играть в направлении неожиданного движения рынка. Акции в одном из портфелей есть, так что немного играем.

🔍 Индекс RGBI (Russian Government Bonds Index) — это биржевой индекс, отражающий динамику цен на корзину наиболее ликвидных облигаций федерального займа (ОФЗ) России с фиксированным купоном и сроком погашения более одного года. Он показывает изменение рыночной стоимости этих госдолговых бумаг, но при этом не учитывает выплаты по купонам (то есть купонный доход не входит в расчет)

👨‍💻 Индекс RGBI был введён 1 января 2003 года Московской биржей с базовым значением 100 пунктов, которое отражало стоимость корзины наиболее ликвидных облигаций федерального займа России на 31 декабря 2002 года. С момента запуска индекс стал важным индикатором динамики рынка государственных облигаций с фиксированным купоном и сроком погашения более одного года.

✏️ Создание RGBI связано с необходимостью получить прозрачный и стандартизованный показатель изменения рыночной стоимости федеральных облигаций России без учета купонных выплат — то есть по «чистым» ценам. Это позволило инвесторам и аналитикам отслеживать ценовые тренды на долговом рынке и оценивать ожидания участников рынка по ключевой ставке Центробанка.

Я конечно понимаю, что у ОФЗ есть основания для уверенного роста, но снимать перекупленность хоть иногда нужно! Или нет ?! RSI-7 на неделях уже равен 93. Доколе ?!🤷‍♂️ Ну дайте уже дозакупиться😋

P.S. Хорошо хоть продал ранее лишь половину от имевшихся в портфеле ОФЗ. Думал, через неделю-другую закуплюсь после коррекции к росту. Ан нет!

«Если ЦБ снижает ключевую ставку, то нужно покупать длинные ОФЗ» — такая стратегия кажется незыблемой. Но возникает вопрос, почему собственно доходности длинных ОФЗ должны обязательно снизиться? Быть может, снижение ставки уже было заложено в текущей доходности, а риск нового цикла повышения ставки еще не учтен и покупать ОФЗ не стоит?

Согласно концепции отсутствия арбитража, длинные ОФЗ должны дать ожидаемую (т.е. будущую, которую никто наверняка не знает) доходность денежного рынка, и сверх этого некоторую премию за процентный риск (в случае, если позиция ОФЗ не покрывает будущие обязательства по деньгам инвестора).

В таком случае механизм ценообразования ОФЗ следующий: участники соотносят текущую доходность к погашению ОФЗ с ожиданиями по средней ставке РЕПО до срока, равного дюрации ОФЗ.

• Если доходность ОФЗ выше ожиданий ставки РЕПО, то ОФЗ покупают и покрывают минус по деньгам сделками РЕПО.
• Если доходность ОФЗ наоборот ниже ожидаемой ставки РЕПО, то продают ОФЗ и размещают деньги в РЕПО (или переносят минус по бумаге посредством сделки обратного РЕПО).

Индекс государственных облигаций Московской биржи (RGBI) 11 августа преодолел отметку в 121 пункт, достигнув 121,45 пункта к 10:00 мск (+1,01%), что стало максимумом с 2 февраля 2024 года. RGBI, ключевой индикатор рынка российского госдолга, включает 26 наиболее ликвидных облигаций федерального займа (ОФЗ) и рассчитывается с 2002 года, отражая динамику цен и доходности ОФЗ, пишут аналитики Freedom Finance Global.

Рост индекса обусловлен несколькими факторами. Во-первых, позитивные макроэкономические данные, так как Росстат зафиксировал дефляцию на уровне -0,13% за неделю, что усиливает ожидания смягчения денежно-кредитной политики Банка России. Во-вторых, рынок позитивно реагирует на предстоящие переговоры президентов РФ и США, что снижает геополитические риски и повышает доверие инвесторов. В-третьих, снижение ключевой ставки ЦБ с 21% до 18% в июне-июле стимулировало спрос на ОФЗ среди долгосрочных инвесторов.

Последствия роста RGBI включают повышение цен на гособлигации и снижение их доходности, что делает их привлекательными для инвесторов, ищущих надежные активы. Однако перенасыщенность рынка оптимистичными ожиданиями может ограничить дальнейший рост в краткосрочной перспективе.

Причинами стали смягчение денежно-кредитной политики и рост активности на рынке облигаций. В июле этим инструментом торговали почти 13 тысяч клиентов — максимум с момента запуска контракта.

Также на фоне роста цен на платину и палладий средние дневные объемы торгов фьючерсами на эти металлы превысили:
• фьючерс на платину (PLT) — 6 млрд ₽
• фьючерс на палладий (PLD) — 4 млрд ₽

Это рекорд с момента запуска инструментов в 2009 году.

Подробнее о том, что произошло на срочном рынке в прошлом месяце, — в карточках и на сайте.