PMi

Объемы промышленного производства Германии неожиданно показали положительный прирост в августе, заронив позитивные надежды относительно состояния главного локомотива роста Еврозоны. Рост оказался скромным, всего 0.3% MoM, однако в свете недавнего спада, даже перешедшего в рецессию, такие цифры оказались достаточными чтобы стимулировать укрепление европейской валюты.

Вычитая из показателя прирост в энергетическом секторе и строительстве, прирост выпуска составляет уже 0.7% по сравнению cпрошлым месяцем, так как производство промежуточных и капитальных товаров (спрос на которые пострадал больше), компенсировали снижение выпуска потребительских товаров. В оценке состояния производственного сектора Германии стоит учитывать также другие данные. Заказы в августе снизились на 0.6%, а опросы PMIв производстве, и компонент ожиданий в индекс делового климата от IFO снизились в сентябре, говоря в пользу продолжения нисходящего тренда.    

Сегдня вышли новые данные PMI. Посмотрите, я разложил на отрасли и впервые за годы практически все отрасли указывают на сокращение. И комментарии все негативные о том, что продажи и новые заказы упали. СП500 уже упал на 1%.

Напомню, что индикатор бизнес активности сильно коррелирован с темпом изменения ВВП и опережает его на несколько месяцев. Следовательно, если PMI сильно не улучшится, то ВВП в 3 и 4 кварталах сократится. А это акции вниз, доллар, золото, йены и биткойн вверх, бонды вверх. Будьте аккуратны со своими лонгами. Хеджируйте их.

Несмотря на рекордные кредитные вливания в экономику и стимулирующие фискальные маневры, опросы менеджеров фирм показали, что стагнация с уклоном в рецессию возобновилась в июле. 

— Широкий индекс производственный активности, охватывающий предприятия всех размеров, сделал крошечный шаг в сторону роста, с 49.4 до 49.7 пунктов, однако уже седьмой месяц подряд остается в зоне сжатия. Едва ли это можно назвать соразмерным ответом активности на снижение налогов, увеличение инфраструктурных расходов и удешевление стоимости кредитных средств. 

— Тревожным моментом отчета стало возвращение в колею спада индекса активности в сфере услуг, который вроде как свободна от бремени трансформации модели китайской экономики из производственной (supply-side) в потребительскую (demand-side), поэтому должна положительно реагировать на стимулирующие меры правительства. Индекс упал до минимума за полтора года.