NASDAQ 100

Всем понедельник! Выпуск 269

Прошлая пятница, а еще важнее март завершился радостным ростом на Уолл стрит, что вселяет надежду для быков. Были опубликованы чутка растущие данные по личному потреблению, да еще и на фоне снова припавшей инфляции. Это не может не радовать инвесторов, потому что очень медленно, но верно план ФРС похоже работает, как отмечают аналитики. Если чутка ставку поднять и долго держать на таком уровне, инфляция действительно будет побеждена, вопрос только в том, как пострадает экономика. $SFM3 уверенно добрался до отметки в 4100 пунктов, тут быки себя чувствуют вполне уверенно, и не смотря на различные тревожные сигналы индекс могут свозить и на 4200 или даже 4300, после чего может начаться новый залив, это вполне нормально. NASDAQ100 выглядит лучше остальных и уже обновил свой локальный HIGH теперь он будет стремиться протестировать предыдущий максимум в районе 13 600 пунктов.

Техи вообще хорошо подрастают, потому что доходность казначейских трежерей в пятницу слегка припала, а для них это всегда положительный знак.

Неделя открывается на сообщении о сокращении добычи нефти ОПЕК+ на 1 млн баррелей с мая.
Это безусловный негатив, ибо увеличит риски рецессии через более агрессивную политику ЦБ с сохранением ставок на хаях дольше, нежели ожидалось ранее.
Члены ФРС и ЕЦБ и ранее указывали в качестве риска сохранение долгосрочно устойчивой инфляции из-за роста потребления энергоносителей Китаем после открытия экономики, а теперь, когда ОПЕК+вне ОПЕК намерены поднять цены на нефть в диапазон с нижним пределом в 90 долларов за баррель, эти риски стали реальностью.
Кроме того, решение ОПЕК+вне ОПЕК является явным геополитическим вызовом, прежде всего для США, и у Байдена мало возможностей для противостояния этому вызову с учетом опустошения стратегических запасов нефти.

Предстоящая неделя будет неделей важных экономических отчетов США.
Вряд ли влияние банковского кризиса отразится полностью в этих отчетах, но инвесторы будут внимательно анализировать отчеты JOLTs, ISM и нонфарм США.
В отчетах ISM больше всего внимания привлечет компонента цен, особенно в секторе услуг, но реакция будет и на компоненты по росту экономики.

Уходящая неделя была проходной.
Стихание банковского кризиса способствовало аппетиту к риску на фоне снижения доллара.
Члены ФРС старались не пугать рынки, но по мере стабилизации ситуации в банковском секторе их мнение становилось более четким и на текущий момент понятно, что ФРС в базовом варианте намерена повысить на майском заседании ставку на 0,25% и взять паузу для наблюдения за рынками, которая, наиболее вероятно, продлится до сентября.
Члены ФРС пытаются донести до участников рынка отсутствие желания снижать ставки в этом году при любом развитии ситуации в экономике, что понятно, ибо QT плохо сочетается со снижением ставок, но всегда можно придумать какое-то ноу-хау при необходимости.

За неделю баланс ФРС суммарно снизился на 28 млрд долларов, займы в рамках новой программы срочного финансирования банка ФРС BTFP выросли до 64,4 млрд долларов с 53,7 млрд долларов.
Банковские депозиты США за неделю, закончившуюся 22 марта, сократились на 126 млрд долларов по сравнению с предыдущей неделей.

Неделю открываем на информации Блумберга о том, что власти США рассматривают возможность расширения механизма экстренного кредитования ФРС для банков таким образом, чтобы у First Republic Bank было больше времени для укрепления своего баланса, но дискуссия находится на очень ранней стадии.
С другой стороны, член ФРС Кашкари предупредил о том, что банковский кризис открывает двери рецессии.
Т.е., по факту, нового позитива для банковского сектора нет, в то время как в отношении экономики США и, как следствие, перспектив монетарной политики, мнения членов ФРС расходятся.

На предстоящей неделе будут свидетельства ФРС в лице Барра и Бейли с компанией со стороны ВоЕ в отношении краха Silicon Valley Bank.
Конечно, масса времени в обсуждениях будет посвящена тому «как сие могло случиться», но обсуждение коснется того, что должно быть сделано и каковы перспективы.
Свидетельства будут проходить в фоновом режиме, сильные движение рынков на них маловероятны, но, по идее, банковский сектор должен начинать стабилизироваться.

Ключевые моменты решения ФРС:
— Ставка повышена на 0,25%;
— Указание по дальнейшей траектории ставок изменено на «потребуется некоторое дополнительное повышение ставок» вместо «необходимо дальнейшее повышение ставок» ранее;
— Программа QT осталась неизмененной;
— Медианные прогнозы членов ФРС по потолку ставок остались неизменными на уровне 5,0%-5,25%, т.е. до окончания цикла повышения ставок нужно ещё одно повышение на 0,25%;
— Точечные прогнозы членов ФРС были достаточно единогласны на 2023 год, только один член ФРС видит ставку на уровне 4,75%-5,0% на конец 2023 года.

Сопроводительное заявление ФРС включало:
— Инфляция остается повышенной;
— Банковская система США надежна и устойчива;
— Недавние события, вероятно, приведут к ужесточению кредитных условий для домохозяйств и предприятий и окажут давление на экономическую активность, найм и инфляцию;
— Степень этих эффектов неясна, ФРС по-прежнему очень внимательно относится к инфляционным рискам.

Экономические прогнозы членов ФРС были повышены по инфляции на 2023 год и значительно снижены по росту ВВП США на 2024 год (который является годом президентских выборов):