Market Power

Российский фондовый рынок на позитиве по всем фронтам: растут и акции, и облигации.

🔹 Очевидно, основным триггером стали меры по стабилизации рубля, предпринятые властями на прошлой неделе. Но аналитики MP предостерегают: радоваться рано! 

📌 Что с рынком акций?

Индекс Мосбиржи продолжает рост. На этой неделе он ярко выражен, но справедливости ради надо сказать, что этот тренд не прекращается с 22 сентября. 

Вероятно, больше всего инвесторов греет мысль, что стабилизация курса снижает вероятность значительного роста ключевой ставки, а значит, дивидендные акции по прежнему интересны.

❓Но так ли это на самом деле? 

Во-первых, рубль все еще в коридоре ₽95-100 и вряд ли укрепится. Во-вторых, ЦБ важнее уровень инфляции. А темпы роста этого показателя в сентябре ускорились до 14,6% после 9,4% в августе. Если Банк России хочет поднять ставку выше текущих темпов инфляции, то значение ее должно быть 15% (и это все еще мягкий шаг). Но даже этого может быть достаточно, чтобы остудить пыл «быков» на рынке акций. А заседание, напомним, уже на следующей неделе! 

Ретейлер «Лента» покупает очередную сеть магазинов 

Лента

МСар = ₽87 млрд

🖊 На этот раз объектом поглощения Ленты стала сеть Монетка — 2120 магазинов, большинство из которых находятся на Урале и в Западной Сибири.  Общая торговая площадь Монетки составляет 606 тыс. кв. метров, причем 100% — в аренде. В компании работают 23 тыс. человек. Выручка «РМ Группа» (материнская компания Монетки) в 2022 году составила ₽178 млрд.

😎Кроме магазинов Лента получила 5 распределительных центров общей площадью 116 тыс. кв. м (67% площадей — в собственности) и более 560 грузовых автомобилей. 

🤝Бизнес Монетки продолжит работать в качестве отдельного юрлица с сохранением основных операционных процессов, сами магазины бренд менять не будут. Кроме того, действующие точки «Мини Лента» пройдут ребрендинг и продолжат функционировать уже под брендом Монетки.

📈Бумаги Ленты (LENT) растут на 2%.

🚀Основной формат Ленты — гипермаркеты. Мы уже рассказывали, почему в текущих реалиях это не самый выгодный вариант. Судя по всему, теперь ретейлер делает ставки на формат магазинов «у дома». Так, в Москве он представлен купленной сетью «Билла». 

Аналитики MP вернулись с мероприятия Группы Позитив (POSI) с неоднозначными новостями

Группа Позитив:

Капитализация: ₽161 млрд

P/E: 26х 

Компания намерена мотивировать сотрудников следующим образом.

❗️ При удвоении капитализации (стоимости одной акции) каждый раз будет проводиться допэмиссия — выпуск 25% новых акций, — размывающая текущих акционеров. И ничего страшного не случилось бы, если бы за точку отсчета была принята сегодняшняя дата.

Но!

‼️ Точка отсчета — об этом представители компании заявили прямо — май 2022 года. Бумаги на максимуме тогда стоили ₽966 за акцию. Сейчас бумага стоит ₽2433. То есть, удвоение уже состоялось.

Дополнительно выпущенные акции пойдут на поощрение сотрудников, мотивируя их создавать новые продукты, что по замыслу будет приводить к дальнейшему росту капитализации.

🔸₽40 млрд, если считать по максимальной оценке на текущий момент, уйдет на мотивацию сотрудников. При этом состояться допэмиссия может уже в 2024 году.

🚀 Аналитики Market Power по-прежнему считают, что бизнес компании будет расти: этому способствует и уход западных компаний с российского рынка, и сильные позиции самой компании. 

Однако мы считаем событие негативным: условия допэмиссии уменьшают прибыль нынешних миноритариев от потенциального роста бизнеса компании. До этого никаких предпосылок к подобному акционерному перфомансу со стороны Группы Позитив не было.

❌ Поэтому мы закрываем идею по покупке акций Группы Позитив

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.      

Проекты Market Power  

Купить комикс Market Power

В бумагах компании феноменальная активность

🔹Сегодня за неполный день оборот по акциям Астры (ASTR) уже составил 15,3 млн штук (₽8,6 млрд). Все бы ничего, вот только компания разместила на бирже всего 10,5 млн акций, которые на тот момент стоили  ₽3,5 млрд. Сейчас этот пакет стоит ₽6,1 млрд.

👉 Подробнее о размещении

🚀 Оборот 1,5 free float за неполный день — крайне редкое явление. Разумному инвестору это в первую очередь говорит о том, что в бумаге — высокий спекулятивный интерес, а значит — повышенная волатильность. 

Компания по мультипликаторам сильно оторвалась от сектора, поэтому следует ожидать некоторой коррекции. Когда она случится — зависит от того, насколько долго будет сохраняться интерес спекулянтов.  

Поэтому аналитики MP предостерегают подписчиков от покупки бумаг Астры прямо сейчас. 

👉 Кроме того, есть идея получше!

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.       

 🖊Как писал Ъ, компания предлагает с 2024 года урезать долю выручки территориальных сетевых организаций (ТСО) в пользу своих «дочек” — МРСК.

💵По мнению ФСК-Россети, совокупно это принесет ей ₽13 млрд в год. 

📌Как работает этот рынок? 

На рынке энергопотребления есть три сегмента: генерация электроэнергии, ее распределение и сбыт.

Генерацией занимаются электростанции. Затем ток передается по магистральным ЛЭП, которые принадлежат ФСК-Россети. После в дело вступают распределительные сетевые компании (МРСК), которые подают ток потребителям — населению или предприятиям.

Потребители платят сбытовым компаниям, которые, в свою очередь, распределяют платежи между производителями электричества и сетевыми компаниями.

📌Кто и как за это платит?

Потребитель платит сбытовой компании условные ₽10. Сбытовик забирает ₽0,5 за посредничество, ₽5 отправляются генерирующей компании, а ₽4,5 идут ФСК-Россети и ее „дочкам“ МРСК. 

В нашей постоянной рубрике «Инвестидея»  

🚀 Пока весь рынок, затаив дыхание, провожал взглядом улетающую в космос Астру (ASTR), аналитики MP приготовили для подписчиков уникальную инвестидею! 

📌Что за бумага? 

Группа Позитив (POSI) — единственная компания из сферы кибербезопасности на Мосбирже. О ней мы рассказывали не раз: просто посмотрите это видео. 

📌В чем идея?  

Сегодня на Мосбирже начались торги акциями компании Астра (ASTR). Из-за ажиотажного спроса на бумаги (чего аналитики MP ожидали) в начале торгов котировки выросли с ₽333 до ₽466. Выросли, соответственно, и мультипликаторы компании.

Группа Позитив не является прямым конкурентом Астры, однако во многих аспектах компании похожи: IT-сектор, разработка ПО, успешный фокус на импортозамещение и крупных клиентов, заинтересованность государства в развитии отрасли.

При сравнении предприятий из одной или схожих отраслей, но с разными структурами капитала, лучше всего подходит мультипликатор EV/EBITDA. Когда Астра только готовилась к IPO, у нее и Группы Позитив он показывал одинаковое значение: 15х, отчего можно было сделать вывод, что предполагаемая стоимость размещения ASTR вполне справедлива.

Свершилось: накануне власти ввелиобязательную продажу валютной выручки экспортерами

Насколько это может укрепить рубль, и что может пойти не так? Разбираемся с аналитиками Market Power.

❓Будет ли как в 2022-м?

Весной прошлого года, когда ввели обязательную продажу выручки, за доллар стали давать ₽60.

Но нынешняя ситуация сильно отличается!

Тогда, напомним, помимо продажи валюты был почти полностью ограничен отток капитала, ставка достигала 20%, а импорт обвалился из-за санкций.

Сейчас импортеры уже наладили каналы поставки товаров, а ограничения на отток капитала куда мягче. Поэтому ждать столь сильного укрепления рубля не стоит.

❓Остается ли выручка экспортеров за рубежом?

Да! Сочетание высоких цен на нефть и другое сырье вместе со слабым курсом рубля создали достаточный запас прибыли у экспортеров. И у них уйма причин оставлять значительную часть выручки за рубежом: тут и угроза санкций, и возросшие издержки на перемещение валюты. 

Компания завершила IPO и ждет начала торгов на Мосбирже

Астра

МСар = ₽70 млрд

Р/Е = 19

🔹Астра провела  IPO по верхней границе ценового диапазона — ₽333 за штуку. Спрос на бумаги, как и ожидалось, был ажиотажным — превысил предложение более чем в 20 раз. Теперь у компании более 100 тысяч инвесторов. 

Всего в ходе IPO Астра продала 10,5 млн акций на общую сумму ₽3,5 млрд. Free-float компании составляет 5%. 

⏰Торги бумагами компании должны начаться сегодня под тикером ASTR.

🚀 По словам аналитиков Market Power, ждать начала торгов следует в районе 15:00 по московскому времени. Пока не все участники IPO получили бумаги на брокерский счет, но по свидетельствам тех, кто уже стал миноритарием ASTR, заявки были удовлетворены на 2-4%.

🔸 Такой уровень аллокации намекает, что спрос потенциальных инвесторов не был удовлетворен полностью, и после открытия торгов можно ожидать еще одной волны ажиотажа вокруг бумаг компании.

Новатэк построит газопровод и продаст его Газпрому

Новатэк

МСар = ₽5,2 трлн

🖊Как пишет Ъ, компании согласовали схему строительства трубы длиной 1,3 тыс. км, по которой можно переправить 40 млрд кубометров газа в год. Этого хватит для Мурманского СПГ-завода и покроет потребности в газификации Карелии и Мурманской области. 

🧐 Строить будет Новатэк, однако потом он продаст газопровод Газпрому в рассрочку и будет платить монополисту за транспортировку газа. Таким образом удастся реализовать проект без денег газового гиганта и не разрушить его монополию на владение магистральными газопроводами. 

🤝Подобных прецедентов в газовом секторе еще не было, отмечает издание. Однако такая практика широко применяется в электросетевом хозяйстве.

🚀По оценкам аналитиков Market Power, строительство обойдется Новатэку в $4-6 млрд. Для сравнения: САРЕХ возведение СПГ-завода оценивается в $20 млрд. Конкретики по условиям строительства газопровода пока мало. Главный вопрос: с какой маржой сможет Новатэк реализовать трубу Газпрому? 

Российский застройщик опубликовал операционный отчет за 9 месяцев

Эталон

МСар = ₽35 млрд

Р/Е = 3

📊Итоги

— новые продажи в кв. метрах: 341 тыс. кв. метров (+62%);

— новые продажи в рублях: ₽65 млрд (+53%);

— количество контрактов: 7,1 тыс. (+53%);

— денежные поступления: ₽53 млрд (+21%);

— средняя цена: 191 тыс. за кв. метр (-6%).

💥По словам исполнительного директора Геннадия Щербина, компания по итогам 9 месяцев вышла на заявленный в стратегии двузначный прирост операционных показателей. А последний квартал и вовсе назван одним из сильнейших за всю историю застройщика. 

💪«Локомотивом роста», как сказано в пресс-релизе, являются региональные продажи, которые сейчас формируют около 35% от общего объема продаж в квадратных метрах. За 3 квартал объем реализации недвижимости в региональных проектах вырос в 3 раза. 

📈Бумаги Эталона (ETLN) растут на 5%.

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.