Market Power

Высокая ключевая ставка и охлаждение экономики вынуждают российские компании пересматривать инвестиционные планы. Об этом заявил глава Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Шохин.

По его словам, малый и средний бизнес уже приостановил часть инвестиций. Крупные компании, как правило, стараются завершить начатые проекты, поскольку их консервация может обойтись дороже. При этом новые инициативы, которые можно отложить, замораживаются до более благоприятного периода.

Шохин отметил, что такая ситуация связана с высокой ключевой ставкой и общим охлаждением экономики. По его словам, в ходе обсуждений с правительством и ЦБ РСПП предупреждал о риске пропустить момент, после которого замедление экономики может стать трудноуправляемым.

➡️ При этом у Ростелекома САРЕХ по-прежнему остается высоким, несмотря на его снижение. 

Акции лизинговой компании подскочили на 5%. Аналитики МР разбирают, что происходит.

❓ Что случилось?

Альфа-банк объявил о второй оферте миноритариям по выкупу акций Европлана

В релизе отмечается, что оферта добровольная и выставлена в связи с тем, что банк преодолел отметку в 95% акций компании, которые находятся в его владении. 

🚀 Мнение аналитиков МР

Пока это не принудительный выкуп и не автоматический делистинг. После превышения 95% Альфа-банк обязан дать миноритариям право продать акции, но миноритарии не обязаны принимать оферту. 

Для принудительного выкупа нужно не только владение более 95%, но и покупка не менее 10% общего числа акций в результате соответствующего добровольного или обязательного предложения. 

По раскрытым цифрам Альфа-банк после первой оферты добрал около 7–8 п.п., то есть условие о 10% не выполнено. Складывать две оферты — юридически спорная логика, закон скорее привязывает 10% к конкретной оферте, однако точно сказать нельзя. 

Сальдированная операционная прибыль российских пассажирских авиакомпаний в 2025 году снизилась в 1,9 раза, до 31 млрд рублей. При этом отрасль фактически разделилась пополам – 15 перевозчиков заработали 61 млрд рублей прибыли, а 14 компаний получили совокупный убыток около 30 млрд, пишет Ъ.

Среди лидеров по операционной прибыли – S7 с результатом 23,6 млрд рублей, Уральские авиалинии с 15,8 млрд и Nordwind с 9,8 млрд. Аэрофлот при этом оказался единственным игроком из топ-5, завершившим год с операционным убытком в 14,6 млрд рублей.

Общая выручка отрасли выросла на 7,3% и достигла примерно 1,9 трлн рублей. Более половины доходов обеспечила группа Аэрофлот, на которую пришлось не менее 55% всей выручки рынка.

📌 Какие авиакомпании оказались в лидерах по выручке в прошлом году — смотрите в карточке.

➡️ А здесьможно посмотреть разбор отчета Аэрофлота и наше мнение по его акциям.

В релизе отмечается, что динамика внутреннего спроса приблизилась к возможностям расширения предложения товаров и услуг. При этом показатели устойчивого роста цен пока не снижаются и, по оценке Банка России, остаются в диапазоне 4–5% в пересчете на год

Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий.

Базовый сценарий регулятора теперь предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 14–14,5% (против 13,5-14,5% ранее) годовых в 2026 году и 8–10% (против 8-9% ранее) годовых в 2027 году. Прогноз по инфляции на 2026 год остался на уровне 4,5-5,5%.

Также повышен прогноз по цене на нефть для налогообложения на 2026 год — с $45 до $65 за баррель.

Уже завтра, 23 апреля в 13:00, к нам в студию придет банк, который можно назвать одним из главных бенефициаров снижения  ключевой ставки.

Ведь МТС Банк специализируется на розничном кредитовании.

🔶 Обсудим:

• Стратегию: на чем сейчас основной фокус и за счет чего планируется рост?

• Клиентскую базу: как банк собирается масштабировать проникновение в экосистеме МТС?

• Конкуренцию: как выдерживать давление со стороны крупных коллег и финтехов маркетплейсов?

• Доходность: какие продукты формируют основную маржу и как будет меняться структура активов?

🔶 В студии:

• Юлия Титова, IR-директор банка,

• Роман Пантюхин, аналитик Market Power.

🚀 Смотрите в:

• VK

• YouTube

Представитель «большой тройки» металлургов отчиталсяза 1 квартал

Северсталь (CHMF)

➡️ Инфо и показатели

🔶Результаты за 1 квартал

— выручка: ₽145,3 млрд (-19%);

— EBITDA: ₽17,9 млрд (-54%). Рентабельность 14%;

— FCF: ₽-40,4 млрд (против ₽-32,7 млрд за 1кв25г);

— чистая прибыль: ₽57 млн (против прибыли в ₽21 млрд за 1кв25г).

Компания заявила, что не будет платить дивиденды за 1 квартал на фоне слабого спроса на сталь в РФ и отрицательного FCF. 

Бумаги Северстали (CHMF) незначительно падают. 

🚀 Мнение аналитиков МР

Результаты оказались ожидаемо слабыми. Главная причина — снижение цен на продукцию. Давление идет сразу с двух сторон: слабый спрос внутри страны и на рынке СНГ, где ситуацию ухудшает крепкий курс рубля.

В ближайшие кварталы картина, вероятно, существенно не изменится. На этом фоне рассчитывать на дивиденды в этом году тоже не стоит.

При этом компания продолжает инвестировать в производство и страется всеми силами пройти трудный этап. Исходя из этого, мы нейтрально смотрим на перспективу инвестирования в акции Северстали.

Производитель дженериков отчитался по МСФО за 2025 год

Озон Фармацевтика (OZPH)

➡️Инфо и показатели

Результаты 

— выручка: ₽31,6 млрд (+24% год к году),

— скорр. EBITDA: ₽12,2 млрд (+28%),

— чистая прибыль: ₽6,2млрд (+34%)

— FCF: -₽0,7 млрд (против ₽1,5 млрд в 2024-м),

— чистый долг: ₽9,2 млрд (-9%)

— САРЕХ: ₽3,97 млрд (-7%)

Совет директоров компании рекомендовал акционерам выплатить дивиденды в размере ₽0,27 на акцию из нераспределенной прибыли.

🚀Мнение аналитиков МР

Компания показала устойчивый рост выше рынка и уже входит в топ-5 игроков отрасли по продажам финальным потребителям. При этом год к году показала двузначный прирост продаж. 

Озон Фармацевтика продолжает с успехом развивать портфель новых препаратов связанных с лечением онкологии и отдельное направление — препараты на основе биотехнологий. Этому в немалой степени способствует прошлогоднее SPO (cash in) с привлечением 2,9 млрд. На конец 2025 года у компании уже 565 регистрационных удостоверений (+30 с начала года), 289 препаратов – на разных стадиях разработки и регистрации. Два препарата из биотехнологического портфеля уже на одобрении в Минздраве. 

Уже 10 апреля — то есть завтра! — в 12:00 мы поговорим с компанией перед IPO. 

🔶 Обсудим:

• Планы на IPO и мотивацию: зачем компания выходит на биржу и что ждет инвесторов?

• Как устроен бизнес: кто клиенты B2B-РТС и за что они платят? 

• Источники дохода и рост: комиссии vs дополнительные сервисы

• Конкуренция и позиции на рынке: как компании удается удерживать высокую маржу? 

• Риски: есть ли они у такого инфраструктурного бизнеса? 

🔶 В студии:

• Кирилл Толчеев, СЕО компании,

• Дмитрий Морозов, CFO компании,

• Роман Пантюхин, аналитик Market Power.

🚀 Смотрите в:

• VK

• YouTube

Проекты Market Power  

Купить комикс Market Power

Ритейлер продолжит точечно закрывать и открывать магазины — но ключевой фактор теперь не трафик, а переговоры с арендодателями. Об этом МР рассказали в пресс-службе компании. 

Ранее СМИ писали, что М.Видео в этом году может закрыть 20-30% магазинов.

— В течение 2025 года компания как открывала новые магазины, так и продолжила программу закрытия всех неэффективных торговых точек. Такого же подхода компания планирует придерживаться и в текущем году, — заявил представитель пресс-службы.

По его словам, конкретные значения по открытию и закрытию точек на этот год компания не озвучивает. Все будет зависеть от итогов переговоров с арендодателями.

— Если нам снижают арендную ставку на значительный уровень, то магазин может стать прибыльным, — добавил спикер.

Он также сообщил, что ключевой драйвер роста компании — развитие собственного маркетплейса и сети партнерских ПВЗ.

Если у вас все еще нет облигаций в портфеле — вы либо неверно инвестируете, либо не совсем понимаете, зачем они нужны и по какому принципу работают. 

Сегодня мы подробно, на простых и понятных примерах расскажем, что такое облигации, как они устроены и в чем выгода для инвестора.

❗️ Как работают облигации?

Нюансов у облигаций много, но если один раз понять суть — дальше все просто. Разберем на примере.

Представим: СОСЕД просит у ВАС  ₽100 тыс. на три года под расписку и обещает платить процент. Допустим, 10% годовых. То есть вы получаете по ₽10 тыс. в год, а в конце — еще и ₽100 тыс. обратно. Вы в плюсе. Но есть и риск: сосед может не вернуть деньги по разным причинам (уволили с работы, срочные траты и тд). Поэтому важно, чтобы вы были уверены в том, кому одалживаете.

Облигация — та же долговая расписка, только ее выпускает не сосед, а государство или компания. Вы получаете купоны (проценты) и можете продать облигацию на бирже.