ISM

( Читать дальше )

После неожиданно слабого роста числа вакансий в США в августе, когда экономика США прибавила всего 139К рабочих мест, сентябрь вероятно также окажется ниже тренда с прогнозом всего в 145К, ростом зарплат на 0.3% MoM и безработицей в 3.7%.

Факторы, указывающие на слабый сентябрь на рынке труда:

— Оценка Payrolls от частного агентства ADP – 135К против ожиданий в 140К, предыдущее значение пересмотре вниз до 157К.

-  Длительный нисходящий тренд в первоначальных пособиях по безработице прекратили стабилизировался;

— Компоненты занятости в индексе активности от ISM рухнули (особенно тревожным выглядит ситуация в производственном секторе США, что прервало наступление доллара);

— Оптимизм потребителей начал меркнуть, хотя и остается на достаточно высоком уровне. 

Среди данных, которые заслуживают нашего внимания (в том числе исходя из сильной рыночной реакции на них) нужно выделить индексы активности от ISMв непроизводственной сфере. Исследуя субкомпонент занятости, можно отметить, что по сравнению с августом значение изменилось на 2.7 пункта до 50.4 пунктов, вплотную приблизившись к зоне сжатия:

( Читать дальше )

ISM новые заказы — минимальные с августа 2016
ISM занятость — минимальная с февраля 2014
Реакция на выход статы

 

Желтенькие вертикальные линии — это случаи похожие по падению индекса ISM Mfg до текущих уровней.
Как мы видим, в 1985, 1989, 1995, 1998, 2016 это не помешало американскому рынку показать существенный рост в последующие годы. 
Проблема случалась только дважды: в 2001 и 2008, когда этот сигнал в общем-то сработал нормально.

Добавим сюда еще 1 фильтр — инверсию кривой доходности трежерис

Кривая дала в 2006 и 2000 опережающие сигналы.
В 1998 тоже был сигнал, но рынок вырос.
В 1989 был двойной ложный сигнал.
В 1995 тоже похоже на ложный сигнал. Но формально кривая не инвертнулась, хотя приблизилась к 0.

Почему рынок так сильно сквиртанул после слабого производственного ISM, опубликованного 2 дня назад? Потому что эта штуковина хорошо предсказывала окончание долгосрочного бизнес-цикла в прошлом.

( Читать дальше )

Что нового произошло на экономическом фронте:

 

• Опрос ISM в производственном секторе указал на стабилизацию активности на 14-летнем максимуме. Ключевой показатель в сентябре составил 59.8 пунктов при ожиданиях в 60. Темп роста новых заказов значительно замедлился, соответствующий подиндекс снизился с 65.1 до 61.8 пунктов. Оценка занятости в производстве продолжает с лагом докладывать об экспансии экономики, подиндекс найма вырос с 58 пунктов до 58.8. 

 

• Опрос ISM по ценам на ресурсы (Prices paid) снизился по сравнению с прошлым месяцем. Данное изменение индекса указывает на то, что компании постепенно завершают подстройку к спросу посредством увеличением выпуска. К тому же эффект ажиотажа от введения тарифов администрации США, также сходит на нет, так как компании запаслись ресурсами. Насыщение ресурсами отражает и индекс обеспечения поставками (supplier deliveries), который также снизился в сентябре. 

 

Вообще говоря, спад ценового давления на рынке ресурсов дает на мой взгляд ценную информацию о том, что производственный сектор с запозданием ответил на инфляцию увеличением выпуска, лишь постепенно догоняя спрос и помогая рассеивать ценовое давление. Дело в том что фирмы, получив информацию об увеличении цен на рынке, встали перед выбором: считать это следствием повышения спроса или следствием денежной инфляции (в нашем случае эффектом фискального стимулирования в США). Если фирма ошибается с источником ценового давления, увеличение выпуска может не окупиться, отсюда и происходит запоздание реакции на рыночные сигналы. Дело усложнялось действием тарифов, которые вызвали инфляцию издержек и сдерживали рост экспортных заказов, поэтому решение о резком увеличении производства в ответ на рост цен давалось еще сложнее.

( Читать дальше )

ISM производственный США снизился в августе до 49,4 после 52,6 в июле
Новые заказы упали с 56.9 до 49.1

Статистика слабая, снижает шансы повышения ставки ФРС, поэтому доллар в моменте реагирует вниз, фондовые рынки вверх.

Индекс настроений в секторе услуг США ISM в мае вырос с 52,9 до 56,5, существенно превысив прогноз 53,3.
Значение индекса — максимальное за последние 7 месяцев. 
Месячное изменение индекса стало максимальным с февраля 2008 года!

Индекс деловой активности в производственной сфере США ISM по итогам мая составил 51,3 пункта — выше прогноза 50,3 пред. 50,8.
Таблица компонентов индекса:


Оригинал: https://www.instituteforsupplymanagement.org/ISMReport/MfgROB.cfm? 

EUR/USD 5 min:


( Читать дальше )