IPO 2024

Cобытие, которое встряхнуло технологический мир, Reddit, культовая социальная платформа и рассадник интернет-мемов, успешно провела свое долгожданное первичное публичное размещение акций (IPO). В среду, в разгар ураганного ажиотажа, акции Reddit были проданы по верхней границе целевого диапазона в $34 за акцию, позволив компании выручить впечатляющие $748 миллионов.

Это историческое IPO не только подняло капитализацию Reddit до внушительных $6,4 миллиардов, но и стало ярким лучом надежды для пошатнувшегося в последнее время рынка технологических стартапов. Успех Reddit разбавил поток разочарований от ряда недавних неудачных IPO, включая запуски KKR-backed BrightSpring и культового бренда Amer Sports.

Но что действительно выделяет Reddit, так это ее культовый статус и преданная база пользователей. Несмотря на ежегодные убытки с момента запуска в 2005 году, Reddit смогла завоевать сердца миллионов, создав уникальное сообщество для обсуждения всего, от сюрреалистичных мемов до экзистенциальных вопросов.

( Читать дальше )

Казалось бы, при ставке ЦБ в районе 16% денег на рынке быть не должно.
При этом мы видим колоссальный, рекордный за всю историю внутренний спрос на размещения и число размещений, которое потенциально может стать максимальным с 2007 года.

Как вы думаете, почему так происходит? 

⏮Знакомство с компанией, прошлый пост на странице⏭

📎Как и обещал, перейдём к финансам. Разобрал отчёт по МСФО за 2023 год. 

✔️Число заключённых лизинговых сделок — более 55 тыс. (+49% г/г)
✅Значительно выросло и число выдач транспорта в лизинг:
〰️Легковые автомобили: +82% г/г
〰️Легкие коммерческие авто: +29% г/г
〰️Грузовая техника: +31% г/г
В результате лизинговый портфель составил 230 млрд ₽ (+40% г/г)

🔸Чистый процентный доход — 17,7 млрд ₽ (+27,8% г/г)
🔸Чистый непроцентный доход — 12,7 млрд ₽ (+28,8% г/г)
🔸Операционный доход — 30,4 млрд ₽ в 2023 году (+27,5% г/г), среднегодовой рост — 29% в год.

⚡️Доля просроченных займов — всего лишь 0,16%. То есть клиентская база довольно качественная.

⏳Достаточность капитала — 20,2% (норматив — 6,0%). Это позволит Европлану наращивать портфель в будущем

💸Капитал — 44,7 млрд ₽ (+32,1% г/г), средний темп прироста — 23,5% в год.

🤔Рентабельность капитала (ROE) — 38%, в среднем за 5 лет больше 40%. Для сравнения: ROE Тинькофф — 37%, Сбербанка — 25%.

( Читать дальше )

Европлан – крупнейшая лизинговая компания России, которая владеет автопарком из 112 000 автомобилей.

❓ Как работает лизинг?

Лизинг - приобретение автомобиля с кредитным плечом. Клиент вносит аванс 10-20%, использует технику, и выплачивает Европлану ежемесячные платежи; по окончании договора — клиент выкупает или возвращает автомобиль в Европлан. Право собственности на автомобиль остается у Европлана на все время аренды (в среднем, 42 месяца).

ℹ️ Состав акционеров

100% акций Европлана принадлежат холдингу SFI, бенефициар которого Саид Гуцериев (сын Михаила Гуцериева). Не все активы семьи Гуцериевых качественные – среди них, например, есть М.Видео и Русснефть, есть вопросы к акционеру по практикам корпоративного управления.

При этом, Европлан, на мой взгляд, лучший актив семьи бизнесмена.

Финансовые показатели

✔️ Лизинговый портфель Европлана, в млрд руб.

• 2020 = 89,7

• 2021 = 144,6

• 2022 = 164,2

• 2023 = 229,7

( Читать дальше )

Европлан #LEAS. Обзор перед IPO

Лизинговая компания, которая оказывает юридическим и физическим лицам полный комплекс услуг, связанных с приобретением и эксплуатацией легкового, грузового, коммерческого автотранспорта, а также спецтехники.

🔹Цена размещения ₽835 – 875. Старт торгов — 29 марта.

🔹По данным Эксперт РА рынок автолизинга в 2016 — 2023 гг. рос со средними темпами 32% в год. По оценкам до 2027 году рынок будет расти в среднем на 15% в год и достигнет объёма ₽3,1 трлн.

🔹Последние пять лет компания показывает устойчивые темпы роста лизингового портфеля, в среднем на 27% в год. Средний рост чистой прибыли компании составил > 30% в год, при отдаче на собственный капитал (ROE) > 33%.

🔹Компания имеет значительную долю непроцентных доходов (> 40% от выручки) за счет дополнительных сервисов: ремонт, обслуживание, оформлении документов.

💰Дивиденды

Компания планирует выплачивать дивиденды в размере > 50% от чистой прибыли. Что с учетом темпов роста чистой прибыли, может составить от ₽60 до ₽80 в ближайшие 2–3 года.

( Читать дальше )

 

В это пятницу пройдет очередное IPO — компании Европлана. Коротко расскажу, почему собираюсь поучаствовать в данном IPO.

📌 Коротко о Европлане

Европлан — это дочерняя компания холдинга SFI (главный его актив), занимающиеся автотранспортным лизингом. Достаточно коротко, но подробное описание компании сейчас вторично 😀

📌 Почему буду участвовать в IPO

— Хорошая оценка. Многие оценивали компанию при выходе на IPO примерно в 140 млрд, но компания выходит на рынок по адекватной цене в 105 млрд. Напоминает кейс Диасофта 📲, который вышел на рынок по цене чуть ниже рыночной, а сейчас торгуется на 30% выше от цены IPO.

— Мультипликаторы. Компания выходит по отличным мультипликаторам P/E=6,8 и ROE=35%. Я так сразу не вспомню какие у нас есть компании с похожей оценкой и отдачей на капитал.

— Институционалы. По слухам половину аллокации получат инстуциональные инвесторы — это хороший знак, так как они всякий шлак не покупают.

— Успех предыдущих IPO. В последнее время на рынок вышло много компаний, но если выходит более-менее нормальная компания (ЮГК, Совкомбанк, Астра), то IPO проходит удачно. Европлан компания из данной категории.

( Читать дальше )

▪️ “Европлан” — лизинговая компания, которая оказывает юридическим и физическим лицам полный комплекс услуг, связанных с приобретением и эксплуатацией легкового, грузового, коммерческого транспорта, а также спецтехники

t.me/+R6ciDC9K-PE2ZmEy — Заходи в канал. Будь сильным и разумным инвестором

▪️ Предварительные параметры IPO:

1️⃣ Индикативный ценовой диапазон IPO установлен на уровне от 835 рублей до 875 рублей за одну акцию, что соответствует рыночной капитализации компании в диапазоне от 100 млрд рублей до 105 млрд рублей;
2️⃣ В рамках IPO будет предложено до 15 млн Акций (что соответствует 12,5% от количества выпущенных и находящихся в обращении акций) со стороны единственного акционера ПАО «ЭсЭфАй», из которых около 1,5% будут проданы в рамках программы стабилизации, которая будет действовать до 30 дней с момента старта торгов;
3️⃣ Ожидаемый размер IPO может составить ок. 12,5–13,1 млрд рублей по объявленному ценовому диапазону;
4️⃣ ПАО «ЭсЭфАй», сохранит за собой преобладающую долю в акционерном капитале: продолжит участвовать в развитии бизнеса и дальнейшем укреплении лидерских позиций компании на российском финансовом рынке;

( Читать дальше )

Сумма небольшая — 500 тысяч.  Первый раз участвую в этой лотерее,  надеюсь получится. Цена не завышена. Почитал финансовые показатели — вроде неплохо,  напрягает только растущий долг. Но, насколько я понимаю,  для лизинговых компаний это в порядке вещей. Потом поделюсь сколько дали и каков результат,  хотя его все увидят))) 

Лизинговая компания Европлан выйдет IPO 29 марта. В феврале РБК со ссылкой на источники писал, что компания может привлечь около ₽10 млрд.

   

Параметры IPO

• Единственный акционер компании — холдинг SFI (владелец Михаил Гуцериев) предложит инвесторам часть своих акций.
• Бумаги будут включены в первый уровень листинга Мосбиржи.
• После IPO SFI сохранит за собой преобладающую долю в акционерном капитале Европлана и продолжит принимать участие в развитии Группы.
• Lock-up период – 180 дней с даты начала торгов.
• На дивиденды планируется направлять не менее 50% прибыли по МСФО.
• Предложение будет доступно для всех групп инвесторов. Заявки можно подать по 28 марта включительно (возможно книгу приема заявок закроют раньше).

  

( Читать дальше )

Диапазон размещения акций лизинговой компании «Европлан» установлен в коридоре ₽835–₽875 за акцию. Это соответствует оценке бизнеса в ₽100–105 млрд. В конце февраля источники РБК давали другую оценку — около ₽140 млрд. В рамках размещения будет предложено до 15 млн. акций, в результате чего доля бумаг в свободном обращении (free-float) составит до 12,5%. Из них около 1,5% будут проданы в рамках программы стабилизации на вторичных торгах в период до 30 дней после выхода на биржу. Итоговая цена IPO будет установлена холдингом «ЭсЭфАй» по итогам окончания периода сбора заявок инвесторов. Он начался 22 марта и завершится 28 марта.

Мы уже ранее писали, что IPO Европлана интересно, однако было необходимо дождаться ценового диапазона и параметров IPO. Мы видим, что компания предложила неплохой дисконт к справедливой оценке. По нашим расчетам справедливая оценка Европлана находится на уровне 140 млрд. рублей (на уровне рыночного консенсуса), т.е. 1170 рублей за акцию. Получается апсайд от верхней границы ценового диапазона равен 33%.

( Читать дальше )