IMOEX

Прошло одно из самых ожидаемых заседаний этого года, где рады были… почти все

🐑 Как и предполагалось, ЦБ всё-таки снизил ключевую ставку на 2%, что и закладывалось рынком последний месяц. Объяснили такое решение тем, что в принципе инфляционное давление в России, неожиданно и приятно, снижается быстрее, чем ожидалось

На этом фоне могли наблюдать, как инвесторы фиксировали прибыль по различным активам, что наращивалась перед заседанием. А главными героями падения стали застройщики и остальные долговики. (А я же пытался вас предупредить...)

Торги 28 июля на российских фондовых площадках стартовали в минусе, к середине дня основные бенчмарки смогли развернуться вверх, но к его завершению вновь ушли в красный сектор. Номинированный в рублях индекс Мосбиржи к последнему часу основной сессии упал на 1,3%, а долларовый РТС опустился на 1,32%.

Скорее всего, «медвежьи» настроения активизировались после заявления президента США Дональда Трампа о планах ввести вторичные санкции против покупателей российской нефти уже через 10-12 дней вместо ранее анонсированных 50, если за это время не будет заключена «сделка по Украине», пишет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.

В лидеры роста вышли недооцененные акции Норильского никеля (+1,6%), поддержанные повышенной стоимостью цветных металлов. В аутсайдерах оказался ВТБ (-4,9%), скорее всего, из-за опасения возможных новых санкций против российского финансового сектора.

Рубль продолжил лететь вниз на радость экспортерам. Биржевой курс пары CNY/RUB повысился на 0,22 руб., до 11,3. На внебиржевых торгах пара USD/RUB поднялась на 1,7 руб., до 81,1, а пара EUR/RUB укрепилась на 1,08 руб., до 94,29. Наши ориентиры для курса доллара, евро и юаня на предстоящую сессию: 80–82, 93–95 и 11,1–11,5 соответственно

Торги 28 июля на российских фондовых площадках начались в небольшом минусе, но к середине дня котировки развернулись вверх: индекс Мосбиржи растет на 0,38%, а РТС поднимается на 0,36%. 

Позитивная динамика основных бенчмарков обусловлена ожиданием снижения геополитической неопределенности после заключения торговой сделки между США и Евросоюзом, а также повышением цен на нефть, пишет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.

В лидеры роста в преддверии публикации полугодового отчета вышла Объединенная вагонная компания (+4,9%). В аутсайдерах на фоне коррекции после недавнего скачка вверх оказалось Абрау-Дюрсо (-2,4%).

Пара CNY/RUB на Московской бирже в моменте повышается на 0,07 руб., до 11,15. На внебиржевых торгах пара USD/RUB растет на 0,61 руб., впервые с конца мая пробив вверх психологически значимый уровень 80,01, пара EUR/RUB поднимается на 0,15 руб., до 93,37. Наши ориентиры для курса доллара, евро и юаня к рублю на завершение текущей сессии: 80–81, 93–94 и 11,1–11,4 соответственно.

Первую и третья части тут и тут.

Чтобы проверить связь между CAPE и дохой ОФЗ, построил незамысловатую регрессию на основе гиперболы, где y является CAPE, а x — доходность десятилеток. Получаем модельку:

y ~ α + β*(1/x) + ε

Её визуализация представлена на графике. Красным выделил последнее доступное значение из дата фрейма (30 июня текущего года).

Перейдем к параметрам модели. Скорректированный R-квадрат составил ~0.51 — более 50% отклонений от среднего значения CAPE объясняется этой штуковиной. Коэффициент α равняется 1.86, β составил около 0.46. Оба оказались статистически значимыми переменными — p-value < 2e-16. Если говорить человеческим языком, доходность ОФЗ взаимосвязана с CAPE.

Статистическая справка. Обе переменные нестационарны — средние и стандартные отклонения временного ряда меняются со временем. Китайский товарищ (DeepSeek) и американ буржуй (ChatGPT) отметили, что построение регрессии с таким родом данных может привести к ложным результатам — завышенный R-квадрат, низкие p-value и стандартные ошибки у коэффициентов.

Российский рынок пока не спешит радовать — на утренней сессии продолжаем снижение, начатое в пятницу 📉

Каких-то негативных новостей не было, поэтому можно считать это продолжением реакции рынка на пятничное заседание ЦБ РФ. 

Предыдущий разбор я публиковала 23 июля — smart-lab.ru/blog/1183328.php

Меня волновала фиксация выше 2800 и пробой 2860-2900. Но, к сожалению, мы остановились лишь на 2850, после чего плавно пошли вниз 📉 

Теперь нас волнует удержание выше ближайшей поддержки — сейчас это диапазон 2700-2750. Где-то тут должны увидеть формирование локальных минимумов перед разворотом и новой попыткой роста на 2800+

В общем, считаю, что текущая слабость рынка — временное явление. Причин для глобального разворота вниз сейчас не вижу 👀

t.me/+j3ohRZAa_dpkMTli, буду рада видеть вас среди подписчиков! 😊

25 июля ЦБ РФ снизил ключевую ставку на 2 п.п. до 18% годовых, а индекс MOEX снизился на 1,3%. Произошло классическое «Buy the rumor, sell the fact» (покупай на слухах, продавай на фактах)?

Возможно, но почему тогда индекс MOEX не вырос с прошлого заседания ЦБ РФ (6 июня), когда ключевая ставка была снижена на 1 п.п. до 20% годовых? Почему рынок акций не заложил снижение ставки до 18% годовых?

💡Дело в том, что индекс MOEX — это корзина акций, которая ведёт себя разнонаправленно. Акции крепких компаний без существенных проблем растут, а другие акции снижаются.

🏦 Ренессанс — в конце мая дали полный расклад по компании. С того времени акции выросли на 11% + дивиденды 5,8%.

🏦 БСП — 6 июня отметили, что на компанию смотрим положительно и не ожидаем, что акции будут чувствовать себя хуже рынка. С того времени акции выросли на 7,5%

🩺 Мать и Дитя — в середине июня писали, что компания оценена дешевле своих исторических значений. С того времени акции выросли на 15%