Headhunter

Сектор: Интернет-контент, услуги для бизнеса, работа

В последнем обзоре от 27 апреля я писал, что мы идём по нисходящему каналу и была возможность выхода из него вверх, если бы был позитив по переговорам о СВО, которое тогда активно вели. Но увы — переговоры закончились не так позитивно, а акции ХэдХантера дошли до верхней границы канала, ударились и пошли сразу вниз. Сейчас мы торгуемся чуть ниже, чем в прошлом обзоре, когда торговались по 3288, сейчас — 3070. Давайте посмотрим, что здесь нового.

Рынок не спит — и вам не придётся. Читайте свежие разборы и новости в моём телеграм-канале.

📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 1,85B$
▪️ P/E — 8.17
▪️ P/S — 3.57
▪️P/B — 104.96
▪️EPS — 376.68 ₽
▪️EBITDA — 23.13B р.
▪️EV/EBITDA — 5.97
ℹ️ По сравнению с прошлым обзором по метрикам стало стоить на 10-15% дешевле, вышел отчет за 1КВ2025, его сейчас и разберу.

( Читать дальше )

🔔 HeadHunter опубликовал отчет за 1 квартал 2025 года — и картина получилась неоднозначной. С одной стороны, выручка выросла на 11,7%, до 9,6 млрд руб., а бизнес продолжает наращивать обороты в ключевых сегментах. С другой — маржинальность снижается, прибыль проседает, а расходы растут быстрее доходов.

📈 Основной бизнес компании (платформа по подбору персонала) показал рост на 7,9%, до 9,1 млрд руб., за счет увеличения средней выручки на одного клиента (ARPC). В крупном бизнесе ARPC вырос почти на 10%, в сегменте МСБ — почти на 20%.

📉 Но самих клиентов стало меньше: общее число платящих компаний сократилось на 11,7%, до 281,7 тыс. Особенно пострадал сегмент МСБ — минус 15%. При этом число крупных клиентов выросло на 3,8%.

🛡 Выручка от HRTech-сегмента (включающего сервисы автоматизации HR-процессов) выросла почти втрое — до 528 млн руб., но этот сегмент пока остается убыточным (рентабельность EBITDA — -19%).

⚠️ Скорректированная EBITDA снизилась на 1,9%, до 4,9 млрд руб., а рентабельность упала с 58,3% до 51,2% — это минимум за последние два года. Основные причины — рост расходов на персонал (+40,4%) и маркетинг (+25,7%), в том числе из-за консолидации HRlink.

( Читать дальше )

📊 Ну что ж, после долгих месяцев перегрева, бешеного роста зарплат и бесконечного дефицита кадров, российский рынок труда, судя по всему, тоже начал остывать. Согласно свежей статистике от Head Hunter (#HEAD), вакансий стало меньше (-25% г/г), а резюме — больше (+30% г/г), да и работодатели уже не так охотно готовы выкладывать большие суммы за каждого очередного кандидата:

Судя по всему, ЦБ своей жёсткой денежно-кредитной политикой всё-таки продолжает добиваться своего: высокая ставка действительно душит инфляцию (и еженедельные данные — яркое тому доказательство), и теперь самое главное — не проспать момент, когда и фондовый рынок решит, наконец, развернуться вверх. Это же случиться когда-нибудь, друзья мои? Это же не утопия?

👨‍💻 Помните, как всего полгода тому назад российские компании буквально дрались за сотрудников, поднимая зарплаты на 10-15% в год, а безработица била исторические минимумы? Уже тогда было понятно, что это был порочный круг: ведь чем больше платили людям, тем сильнее росли цены, а чем сильнее росла инфляция, тем громче кричали о необходимости новых повышений. Однако в тех обстоятельствах других вариантов у работодателей фактически не оставалось. Теперь же этот маховик, судя по всему, начинает замедляться:

( Читать дальше )

Российский рынок труда в первой половине 2025 года продемонстрировал признаки охлаждения. По данным hh.ru, число вакансий по всем сферам в мае сократилось на 25% по сравнению с маем 2024-го. Одновременноувеличивается количество резюме — в мае их было примерно на 30% больше, чем год назад.

Согласно информацииSuperJob на июнь 2025 года, за последний месяц число вакансий сократилось на 4%, а резюме прибавилось на 3%, за год вакансий стало меньше на 10%, а резюме — больше на 14%.

Наиболее заметно снизилось число объявлений о поиске сотрудников на hh.ru в бизнес-сфере, IT, консалтинге и инвестициях, в логистике.

В то же время, по данным hh.ru, рост числа вакансий сохраняется в таких сферах, как наука и образование, медицина, страхование. По словам представителя SuperJob, в январе–июне 2025-го в сфере медицины и фармацевтики прирост вакансий составил 6%, также значительное увеличение показателя было зафиксировано в отрасли гостеприимства, туризма и общепита (+14%), в сферах строительства, проектирования и недвижимости (+7%).

( Читать дальше )

Проверка без обвинений, заявления без выводов, рынок — без здравого смысла. Почему инвесторы снова сливают на слухах и правда ли, что монополии в России запрещены… если ты не государство?

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

Написал для вас пост — "как заработать на рынке перед следующими переговорами", а также разобрал самые глупые ошибки, которые совершают в период кризиса в России. Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно❤️

☕#141. За чашкой чая..

Вот и настал день, когда государство вспомнило, что у нас, оказывается, есть рынок труда. А какой может быть рынок труда без одной из моих любимых компаний? Никакой.

💭 Если коротко, ситуация не сильно приятная. ФАС решила проверить HeadHunter на предмет злоупотребления доминирующим положением на рынке. Служба оценила его долю в 57%. Ну и соответственно, реакция рынка не заставила себя долго ждать — минус 8% за несколько дней. И, казалось бы, никакого признания нарушений пока нет. Но, а когда это нам требовалось… действительно

( Читать дальше )

На рынок труда в Санкт-Петербурге в мае 2025г в поиске работы вышли 535 тыс. человек, что на 23% больше, чем за аналогичный период в прошлом году. Если летом 2024 года на одну вакансию приходилось 4,1 активных резюме, то сейчас этот показатель вырос до 6,1, сообщила руководитель пресс-службы hh.ru Центр, Северо-Запад Мария Бузунова.

По ее словам, из-за роста активности петербуржцев на рынке труда стал расти и уровень конкуренции за рабочие места.

Наибольшая активность соискателей наблюдается в сферах инвестиций и страхования.

Дефицит вакансий зафиксирован также в сфере общепита (4 резюме на место), в медицине и фармацевтике Петербурга (3 резюме на место) и в сфере розничной торговли (2 резюме на одно место).

www.rbc.ru/spb_sz/16/06/2025/684fd5249a79476c98c3c64b?from=from_main_10

На прошлой неделе Индекс МосБиржи потерял почти 1%. Основное падение пришлось на рабочие дни. При этом внешний фон был позитивным: рубль ослаб больше чем на 0,6%, а цены на нефть взлетели на фоне эскалации ирано-израильского конфликта. На коротком горизонте высокие цены на нефть могут оказать позитивное влияние на котировки, однако перспективы серьезного кризиса могут вскоре ослабить рынок.

Выделяем:

• Сбер: продолжаем восстановление.
• Хэдхантер: сильнейшая поддержка.
• ОГК-2: попытка закрепиться после успешного пробоя.

Сбербанк

Акции Сбера после очередной просадки готовы снова тестировать уровень сопротивления в районе 320 руб. Мы не рассчитываем на его преодоление, а лишь ожидаем, что котировки достигнут этой отметки к концу недели. Препятствий для такого роста нет — осцилляторы находятся в рамках приемлемых значений, а трендовые индикаторы в рамках боковика неактуальны. При этом не стоит забывать, что Сбер как индикатор «здоровья» российского рынка менее подвержен геополитическим потрясениям, в отличие от остальных бумаг.

( Читать дальше )

Итак, ЦБ дал старт долгожданному циклу снижения ставки, сохранив, при этом, жесткую риторику.

🤔 Сегодня поразмышляем над тем, какие акции позволят отыграть снижение ставки наиболее эффективно и без слишком высоких рисков.

1️⃣ Ренессанс страхование #RENI

Если вы не хотите покупать облигации, но желаете сделать ставку на их переоценку — то можно просто купить акции Ренессанса! Активы компании, стоимостью 247 млрд руб., на 64% состоят из облигаций. Для понимания масштаба, переоценка портфеля даже на 5% принесет 12,3 млрд руб. прибавки к прибыли и приведет к ее удвоению по отношению к прошлому году. При этом, медленное снижение ставки или застревание на текущих уровнях не окажет фатального влияния на бизнес. Просто в моменте не вырастет прибыль.

Из рисков отмечуне полную предсказуемость переоценок. Так, в 1 квартале 2025 Ренессанс потерял 4,4 млрд руб. из-за валютной переоценки, которой там никто не ждал. Ну и существенного дисконта в текущей цене нет.

2️⃣ Совкомбанк #SVCB

Про идею в акциях Совкомбанка  я уже подробно рассказывал в марте.

( Читать дальше )

⭐️ HeadHunter — этому эмитенту, а точнее ситуации вокруг особого интереса к нему антимонопольных структур, ещё утром был посвящен целый отдельный пост на моем канале. С учетом сравнительной дешевизны по мультипликаторам, «доминирующего» положения на рынке и выгодной экономической конъюнктуры, сочетающей дефицит рабочей силы и увеличение инвестиционной активности российских компаний на фоне снижения ключевой процентной ставки, потенциал у бумаг имеется. Как минимум дивидендами они не обделят — это уж точно. Других компаний, способных навязать HeadHunter хоть сколько-нибудь близкую конкуренцию на полях digital-HR нет.

⭐️ Полюс — следующий на очереди бенефициар всего того, что ныне творится в нашем неспокойном мире. Исключительно высокие цены на золото, продолжающие оставаться у многолетних вершин дают компании возможность зарабатывать колоссальные средства: одно только увеличение прибыли за 1q2025 по РСБУ в 67 раз чего стоит! Говорил здесь о том, что Полюс может быть интересен в контексте непредсказуемой и агрессивной политики Трампа еще зимой, продолжаю говорить об этом и сейчас.

( Читать дальше )

Федеральная антимонопольная служба России признала Хэдхантер доминирующим цифровым сервисом на рынке поиска работы с долей около 57% и проводит проверку в отношении сервиса. Акции Хэдхантер на этой новости вчера по итогам торгов скорректировались в цене на 442 процентных пункта, а сегодня утром потеряли еще 96 процентных пунктов и торговались по 2996 рублей. На наш взгляд такая реакция рынка на новость о признании доминирующего положения компании чрезмерна и вызвана, скорее, недопониманием рынка того факта, что пока никаких нарушений в деятельности Хэдхантер не выявлено.

Доминирующим положением считается ситуация, когда компания обладает значительной рыночной долей, позволяющей ей влиять на цены, условия сделок и конкурентную среду. Такие компании попадают под особые правила, направленные на предотвращение злоупотребления своей позицией. Речь идёт о запрете на установление необоснованных цен, отказ от сотрудничества без причины, навязывание невыгодных условий или дискриминационное отношение к участникам рынка.

( Читать дальше )