Freedom finance

Вчера Дональд Трамп подписал указ о 90-дневной паузе на дополнительные «взаимные» тарифы в отношении отдельных стран с 10 апреля, при этом базовый 10%-й тариф сохраняется для всех. Одновременно «взаимный» тариф на Китай увеличен до 125%, а суммарная дополнительная ставка с начала президентства Трампа достигла 145%.

Рынок отреагировал ростом индексов на 8–12%, но с точки зрения экономики улучшения незначительны. Аналитики Freedim Finance Global считают, что, скорее, это коррекция прежних завышенных ожиданий рецессии. Также позитив мог быть связан с подтверждением готовности Трампа к переговорам, что уже прослеживалось ранее.

Смягчение тарифной политики снизило риски, но кардинальных улучшений для экономики США пока нет.

Средневзвешенный тариф снизился до 23,5% (по данным Bloomberg — 24%). Аналитики Freedom Finance Global прогнозируют, что это приведет к росту базового PCE на 4,3% в год (инфляция может увеличиться из-за разных эффектов для разных товарных групп) и почти нулевому росту ВВП. Однако важный фактор — это изменение структуры импорта.

( Читать дальше )

После введения новых тарифов ситуация на американском рынке остается напряженной. Текущая коррекция S&P 500 близка к уровню 17% от пиков. На данный момент не наблюдается признаков рецессии в США ни в макроэкономических показателях, ни в индексах бизнес-настроений. 

Как действовать инвесторам?

• Не паникуйте. Рыночные настроения почти достигли локальных минимумов. По мнению аналитиков Freedom Finance Global, распродажа просевших активов на минимальных уровнях и переход в защитные позиции на этом этапе — не самая разумная стратегия.
• Увеличьте долю в следующих секторах: Технологический сектор (компании крупной капитализация), здравоохранение, коммуникации и потребительские товары. Аналитики считают, что увеличение доли в крупнейших компаниях (топ-10) может быть целесообразным, учитывая давление, которому они уже подверглись, и их потенциальную большую устойчивость к экономическим факторам.
• Сократите экспозицию в промышленном секторе и товарах длительного пользования, так как они более подвержены рискам, которые предполагают тарифы и ответные мер. Также рекомендация – уменьшить позиционирование на дальнем конце кривой доходности, учитывая значительное падение доходностей и возможное ускорение инфляции.

( Читать дальше )

На фоне ужесточения торговой политики США две крупнейшие технологические компании – Apple и Microsoft, демонстрируют разную степень устойчивости. Капитализация Apple сократилась на $140 млрд (с $2,73 до $2,59 трлн), тогда как Microsoft показала минимальное снижение — всего на $20 млрд (с $2,66 до $2,64 трлн). 

Почему Apple под ударом? 

Компания оказалась в зоне риска из-за своей глобальной производственной цепочки. Основные мощности расположены в Китае, Вьетнаме и Индии — странах, попавших под новые пошлины (до 104% на отдельные товары). Это уже привело к заметному росту цен: новый iPhone SE подорожал на 40% ($599 против $429 за предыдущую модель). 

Особую тревогу вызывает положение Apple в Китае — ключевом рынке, где компания уже теряет позиции под натиском местных брендов. Дальнейшая эскалация торговых конфликтов может усугубить ситуацию. 

Почему Microsoft устойчивее? 

Бизнес-модель Microsoft менее уязвима благодаря: 

— Преобладанию цифровых продуктов (Windows, Office, Azure) 

( Читать дальше )

Европейская комиссия предложила ответные пошлины в размере 25% на ряд американских товаров, включая алмазы, яйца, зубную нить, колбасы и мясо птицы. Часть пошлин вступит в силу уже 16 мая, а на сою и миндаль — с 1 декабря. Это ответ на тарифы Трампа на сталь и алюминий.
Аналитики Freedom Finance Global считают, что новые пошлины США существенно изменят торговые потоки и окажут влияние на разные страны, включая Россию.

Последствия для мировой экономики
США, вводя повышенные пошлины, прежде всего, нацелены на Китай и другие азиатские страны, если те не локализуют производство своих ключевых экспортных товаров в Америке. Это может привести к двум противоположным эффектам. С одной стороны, рост тарифов способен подстегнуть инфляцию в США до 3% к концу 2025 года. С другой – сокращение импорта уменьшит торговый дефицит страны, что может положительно сказаться на притоке иностранной валюты и снижении внешних заимствований.

Влияние на Россию
Прямое воздействие новых пошлин на Россию пока минимально – товарооборот между РФ и США в 2024 году составил всего $3,5 млрд, что даже ниже уровня 1992 года. Это стало причиной, по которой Россия не попала в список стран, подвергшихся повышенным тарифам.

( Читать дальше )

Аналитики Freedom Finance Global объяснили, почему ситуация с пошлинами Трампа критична для российского фондового рынка. По их словам, в первую очередь из-за их влияния на нефть и газ. Мировые рынки опасаются замедления экономики, и сырьё дешевеет в ожидании снижения спроса, особенно со стороны Китая – крупнейшего потребителя углеводородов. Падение нефтяных котировок напрямую бьёт по российским «голубым фишкам», которые в основном представлены нефтегазовыми компаниями.   

Обвал может прекратиться довольно быстро, если США и их торговые партнёры начнут договариваться. Но если ситуация перерастёт в полномасштабную торговую войну между крупнейшими экономиками (США, Китай, ЕС, Япония), то падение затянется. В апреле индекс Мосбиржи рискует опуститься до 2600 пунктов, если внешние риски – особенно геополитические – не усугубятся до уровня кризисов 1998 или 2008 годов.   

Аналитики Freedom Global советуют российскому инвестору разумно переждать турбулентность в рублёвых депозитах, пока ставки покрывают инфляцию. Но если цель – защита от обесценивания рубля, то стоит рассмотреть золото, хотя это долгосрочная история. Из акций предпочтительны бумаги с высокими дивидендами. Классический защитный актив на падениях – привилегированные акции Сургутнефтегаза.

( Читать дальше )

Переговоры о продаже TikTok американским инвесторам, включая Oracle, Blackstone и Andreessen Horowitz, столкнулись с неожиданным препятствием. Китайские власти приостановили одобрение сделки в ответ на введение новых пошлин США на китайский импорт. 

По данным Bloomberg, ещё 3 апреля представители ByteDance предупредили, что Пекин не даст зелёный свет сделке, пока не будут урегулированы торговые споры. Дональд Трамп, в свою очередь, заявил о готовности смягчить тарифную политику в обмен на согласие Китая по TikTok. 

Ситуация выглядит парадоксально: сделка, которая казалась практически закрытой, теперь зависит от компромисса в торговой войне. Аналитики Freedom Finance Global считают, что без прогресса в тарифных переговорах Китай вряд ли изменит свою позицию. 

Сейчас перспективы TikTok остаются неопределёнными. Инвесторам стоит учитывать, что любое развитие событий — от прорыва в переговорах до нового витка конфронтации — может вызвать резкие колебания на рынке технологических акций. 

( Читать дальше )

Эскалация торгового конфликта стала главным драйвером рыночной паники. Что будет дальше — зависит от развития ситуации с торговыми переговорами. Ожидается, что Трамп продолжит диалог с представителями Вьетнама, Индии и Израиля. Цель — смягчить тарифную политику и снизить напряжённость. Любые позитивные сигналы на этом фронте могут поддержать фондовый рынок. 

Теперь — о том, на что стоит обратить внимание на этой неделе. Во-первых, в четверг выйдет отчет по инфляции за март. Базовый индекс потребительских цен может вырасти на 0,3% за месяц. Но в целом в ближайшие месяцы инфляция ускорится из-за новых пошлин. В пятницу ждем предварительные данные по индексу потребительских настроений от Мичиганского университета. Здесь возможно снижение до 54 пунктов — это минимум с 2022 года. Если параллельно вырастут долгосрочные инфляционные ожидания, рынок воспримет это негативно. 

Также на этой неделе стартует сезон корпоративной отчётности. В пятницу отчитаются крупнейшие банки: JPMorgan, Wells Fargo и Morgan Stanley. Это станет важным ориентиром для всего рынка. Аналитики ожидают роста прибыли компаний S&P 500 на 7% в годовом выражении — но многое зависит от комментариев менеджмента и влияния торговых рисков.

( Читать дальше )

С 10 апреля 2025 года Китай вводит дополнительные пошлины в размере 34% на все импортируемые из США товары. Это решение стало ответной мерой на масштабные тарифы, которые президент Дональд Трамп утвердил 3 апреля. Таким образом, торговля между двумя крупнейшими экономиками мира становится все менее выгодной, а взаимные ограничения усиливают экономическое противостояние. Обе страны обладают ресурсами, чтобы справиться с последствиями, но никто не останется в выигрыше. Особенно болезненным для США может стать снижение притока капитала, что приведет к дополнительным экономическим сложностям.

Если Вашингтон решит вновь повысить пошлины, Китай, скорее всего, ответит симметрично. Такая эскалация выходит за рамки экономического прагматизма, но Пекин имеет достаточную независимость, чтобы выдержать новый виток конфликта. Даже американские элиты осознают, что торговая война невыгодна обеим сторонам. В сложившейся ситуации мировые лидеры могут лишь пытаться убедить Трампа, что дальнейшее обострение конфликта приведет к еще большим потерям.

( Читать дальше )

Котировки нефти столкнулись с серьезным давлением из-за решений Дональда Трампа и стран ОПЕК+. Введение масштабных импортных пошлин администрацией США может замедлить темпы глобального экономического роста, что снизит спрос на нефтепродукты. Хотя это давление было частично предсказуемым, действия ОПЕК+ стали для рынка полной неожиданностью, усилив негативные настроения инвесторов.

Страны, входящие в ОПЕК+, решили увеличить квоты на добычу нефти в мае на 411 тысяч баррелей в сутки вместо запланированных ранее 135 тысяч. Аналитики Freedom Finance Global напомнили, что в декабре 2024 года было согласовано постепенное наращивание добычи с апреля 2025 года примерно на 135 тысяч баррелей ежемесячно. В апреле рост квот составит плановые 138 тысяч. 

Ускоренное увеличение предложения происходит на фоне эскалации торговых конфликтов, что создает риски снижения спроса. Однако текущее падение цен может вскоре смениться резким ростом также из-за действий Трампа. 

24 марта администрация президента США выпустила указ, согласно которому с начала апреля товары из стран, покупающих нефть или газ у Венесуэлы, будут облагаться 25%-ными пошлинами при ввозе в США. Согласно данным Reuters, в феврале Венесуэла экспортировала более 0,9 млн баррелей нефти в сутки, причем около половины этого объема (0,5 млн баррелей) закупал Китай.

( Читать дальше )

Трамп рассматривает введение торговых пошлин как ключевой инструмент для восстановления экономического лидерства США. Его стратегия основана на протекционистской политике, направленной на сокращение торгового дефицита и возвращение производственных мощностей в страну. Однако такой подход игнорирует важность открытой экономики, глобальной интеграции и притока капитала, которые долгое время способствовали экономическому процветанию США.

Трамп делает ставку на импортозамещение, предполагая, что компании перенесут свои производства на американскую территорию, что создаст новые рабочие места. Однако перенос производств — сложный и длительный процесс, который может не оправдать ожиданий.

Почему некоторые страны не попали в список?

Россия, Канада и Мексика не подверглись повышению пошлин, потому что США имеют с ними разные торговые соглашения. Например, торговля с Россией сравнительно мала, и она не попадает под те же ограничения, что и другие страны. Причины различий в пошлинах между странами часто объясняются протекционистскими мерами, установленными каждым государством на основе его национальной политики и интересов. Эти расчеты спорны и не всегда объективны.

( Читать дальше )