FTX

Неудача FTX и трудности SoftBank указывают на пережиток технологического инвестирования. Похмелье 2021 года только начинается.

После лет с турбонаддувом у венчурных капиталистов могут возникнуть проблемы.

В 2021 году Sequoia Capital, крупная венчурная компания (VC), сделала свои первые инвестиции в ftx, ныне обанкротившуюся криптовалютную биржу. 

Для огласки сделки Sequoia опубликовала на своем веб-сайте часть стенограммы виртуальной встречи. 

Сэм Бэнкман-Фрид, основатель ftx, объяснил, как он хотел, чтобы фирма была «суперприложением», где «вы можете делать все, что хотите, со своими деньгами внутри ftx». 

«Мне нравится этот основатель», — сказал один из инвесторов Sequoia в чате; 

«Да!!!!» заявил другой. 

Руководитель ftx, который сидел рядом с мистером Бэнкманом-Фридом во время презентации, заметил еще одну деталь:

Криптовалютная биржа FTX обанкротилась на прошлой неделе, так как доверие к ее учету активов на миллиарды долларов исчезло.
После этого некоторые критики критикуют само существование централизованных бирж, таких как биржа Сэма Бэнкмана-Фрида, заявляя, что они не были надежными распорядителями активов клиентов.
Но взрыв активизировал дискуссию о потенциальном решении, так называемом «доказательстве резервов» или PoR, способе показать — практически без сомнений — сколько токенов находится на любой бирже, которая применяет эту технику. Если бы на FTX существовало доказательство наличия резервов, теоретически оно могло бы предотвратить перемещение денег клиентов туда, где их быть не должно (в трейдинговую фирму Bankman-Fried Alameda Research).
Binance, крупнейшая в мире биржа криптовалют по объему, уже поделилась остатками на своих кошельках и заявила, что планирует провести проверку состояния резервов «в ближайшие несколько недель». Другие биржи, взявшие на себя аналогичные обязательства, включают Gate.io, KuCoin, Poloniex, Bitget, Huobi, OKX, Deribit и Bybit.

Proof of Reserves: могло ли это предотвратить крах FTX?
После ошеломляющего краха FTX многие призывают биржи доказать, что у них достаточно активов в резерве, чтобы компенсировать любые непогашенные обязательства.

Криптовалютные биржи могут обанкротиться, если у них не будет средств для вывода средств клиентами. Это серьезная проблема, если вы являетесь клиентом криптобиржи и доверили компании свои монеты только для того, чтобы позже узнать, что биржа растратила все деньги, переправляемые через ее платформу.
Эти компании, похоже, имеют привычку скрывать свои резервы или откровенно лгать о них. Биржа могла использовать ваши деньги, чтобы поддержать свою обанкротившуюся торговую фирму, как это произошло с FTX. Они могли случайно перевести средства клиентов на сотни миллионов долларов на другую биржу, как это случилось с Crypto.com, или потерять все в результате взлома, как это произошло с Mt.Gox.
См. также: На этот раз давайте на самом деле подтвердим наличие резерва, хорошо?
Даже регулярных проверок или подтверждений третьими лицами может быть недостаточно. Возможно, компании обманули аудиторов: возможно, они только переместили средства в нужные кошельки как раз вовремя, чтобы третья сторона поставила галочку, утверждающую, что средства находятся в нужном месте, а затем вложили деньги в рискованные фонды.
Помните: криптобиржи — это не то же самое, что банки. Во-первых, криптовалюта не застрахована государственными депозитарными схемами. Соответственно, клиенты должны взять вопросы должной осмотрительности в свои руки, выбирая, где оставить свои деньги. Им необходимо проверить условия обслуживания биржи и посмотреть, какие гарантии биржа дает в отношении хранения их средств. Даже в этом случае они должны верить, что биржа будет соответствовать обещанию этих условий.
Но что, если бы клиенты могли достоверно отслеживать местонахождение своих средств в режиме реального времени?
Введите доказательства резервов и деревья Меркла
Несколько криптовалютных бирж выступают за форму прозрачности, называемую доказательством резервов. Это криптографический метод доказательства того, что биржа достаточно ликвидна для обработки всех выводов средств клиентов, и в противном случае позволяет клиентам биржи криптовалют следить за тем, где на самом деле находятся их деньги.
Один из способов сделать это — использовать что-то, называемое деревьями Меркла. Они создают эффективные структуры данных, называемые «хеш-деревьями», которые можно надежно проверить; эти структуры, вроде карты средств клиентов, работают даже тогда, когда резервы усложняются.
Идея состоит в том, что после публикации сертификата, подтверждающего резервы, любой может проследить за деньгами и определить, сколько криптографии хранится на бирже. По сути, это добросовестный инструмент проверки, предотвращающий тайный спуск бирж с клиентскими депозитами.
Отчет Kraken о подтверждении резерва от августа 2022 года, например, свидетельствует о том, что «Kraken сохранил за собой достаточное количество активов в натуральной форме для покрытия обязательств клиента, как указано в базе данных, связанной со спотовой биржей Kraken». Другими словами, третья сторона заявила, что у Kraken достаточно криптовалюты, чтобы покрыть все текущие выплаты клиентов.
Хотя предложения о подтверждении резервов часто требуют найма стороннего аттестатора, чтобы подтвердить, что средства в сети действительно совпадают с тем, что биржа заявляет о хранении, улучшение текущей системы будет реальным по запросу. -временное отслеживание валютных резервов.
По сути, доказательство резервов приближает криптовалютные биржи к казначейству протоколов децентрализованного финансирования, где все средства сопоставляются с криптовалютными кошельками, которые любой может отследить в сети в любое время.
Идея подтверждения резервов на основе деревьев Меркла стала особенно популярной после краха FTX. Генеральный директор Binance Чанпэн Чжао написал в Твиттере, что его биржа начнет внедрять доказательство резервов.
По словам представителя, его резервы «будут проверяться сторонним поставщиком с проверкой пользователей, доступной на сторонних платформах для проверки и аудита активов наших клиентов». Крупнейшая в мире криптобиржа сначала проверит резервы BTC.
После того, как Binance объявила о своих намерениях, девять других бирж, включая KuCoin, OKX и Gate.io, объявили о подобных планах. Некоторые, такие как Gate.io, выбрали подтверждение резерва с помощью аудитора, в то время как другие, такие как BitMEX, заявили, что сами подтвердят резервы.
Чтобы было ясно, доказательство резерва на основе дерева Меркла не предотвратит полностью незаконное присвоение средств клиентов. Он отслеживает только активы и не мешает обмену, скажем, ссужать деньги сомнительным заемщикам, у которых нет надежды на погашение долга.
А Proof-of-Reserve не дает клиентам большего контроля над своими средствами; он просто предоставляет информацию.
Даже если бы FTX реализовала Proof-of-Reserve (в дополнение к своим проверенным финансовым показателям), клиент просто смог бы наблюдать, как его криптовалюта быстро уходит с обрыва, но этот клиент не смог бы предотвратить это не произойдет в первую очередь.

В конечном счете, Proof-of-Reserve хорош настолько, насколько хорош его верификатор. Криптовалютная биржа может откровенно солгать, а сторонний аттестующий может подтвердить ложь. Если аттестующий коррумпирован или некомпетентен, возможно, из-за того, что не замечает отсутствующие кошельки или не понимает, как биржа структурировала активы клиентов, вся цель доказательства резерва будет подорвана.

💥 С большим интересом наблюдал как происходит очередной крах в крипто-мире. Всё же FTX довольно крупная биржа (это если бы в фонде на дно пошёл Финам, представляете какой был бы резонанс, это пример, замечу!), а инвестиционный фонд Alameda Research пользовался популярностью среди криптанов. Это не первый такой вопиющий случай за этот год в криптоиндустрии, до этого были: Terra Luna, Solana. Биржа FTX обанкротилась, как и фонд Alameda Research, инвесторов оставили без денег и надежд на светлое будущее, при этом пошатнув другие криптовалюты, биржи (передаю привет Биткоину по $16к).

К чему я это? Мне часто доказывают о безопасности криптовалют, что там невозможно потерять свой капитал, а мои акции растворятся или их заблокируют. Что мы имеем в итоге?

▪️ Банкротство криптобирж

▪️ Обесценивание криптовалют или их исчезновение

Всего две недели назад Сэм Бэнкман-Фрид был в стратосфере. 

ftx, его криптовалютная биржа, тогда третья по величине, оценивалась в 32 миллиарда долларов; его собственное состояние оценивалось в 16 миллиардов долларов. 

Для венчурных капиталистов Кремниевой долины он был финансовым гением, который мог удивить инвесторов и, возможно, ему суждено было стать первым в мире триллионером. 

В Вашингтоне он был приемлемым лицом криптовалюты, общался с законодателями и финансировал усилия, направленные на то, чтобы повлиять на ее регулирование.

Сегодня не осталось ничего, кроме 1 миллиона разъяренных кредиторов, десятков шатких криптофирм и множества нормативных и уголовных расследований. 

Быстрое крушение ftx нанесло катастрофический удар по отрасли с историей провалов и скандалов. 

США

История с крахом FTX обнажила очередную неказистую правду о биржевой индустрии и криптоиндустрии в особенности. Криптоиндустрия — то место, где одни ушлые пытаются нагреть других ушлых. Вопрос только в том, кто ловчее. Что-то типа Дикого запада. Уроки прежние: не верь всему. Не ведись на внешний блеск. Тот, кто сегодня на коне, завтра может оказаться в луже. А может быть, он уже в луже. После такого регуляторы в США всерьез задумаются над возможными системными рисками, которая несёт криптоиндустрия.

В эту историю стоит погрузиться глубже, ведь она очень показательна. Помню, где-то я видел красивую рекламу про FTX. Теперь, когда всё скрылось, у нас есть уникальная возможность — проанализировать всю эту историю и изучить, как выглядит ложь. Найти её признаки… Ну и в целом, нужно осознать: мы работаем в индустрии лжи. Это относится не только к крипте.

Россия

Имеет ли сейчас фондовый рынок связь с реальной экономикой? Есть ли разница для акций: упадёт ВВП на 5% или на 3%. Думаю, нет. Всё решают потоки ликвидности и геополитика.

• DeFi-платформы увеличили доходы на фоне оттока средств из централизованных бирж, произошедшего из-за краха FTX.
• Binance приостановила депозиты USDT и USDC в сети Solana — потеряла 5% в стоимости* (* SOLUSD = 13.73 сейчас).
• Сотни сотрудников Twitter уволились после ультиматума со стороны Маска.
• Власти Германии признали возможность дефицита нефти из-за санкций против России.
• В США хотят запретить госзакупки у производителей чипов из КНР.

• CEO Amazon: Увольнения продолжатся и в следующем году на фоне ухудшения экономической ситуации.

• Производители чипов сокращают расходы на миллиарды долларов на фоне спада бума, связанного с Covid.
• Цены на жилье могут упасть на 20%, что ударит по экономике в целом.
• Заявки на банкротство показывают, что справедливая стоимость активов FTX составляет всего $0.67 млрд., Сэм Бэнкман-Фрид утверждает, что они стоят $5.5 млрд.
• Twitter временно закрыл офисы на фоне массовых увольнений сотрудников.