FIx price

На прошлой неделе российская розничная сеть по продаже дешевых товаров Fix Price объявил о выходе на IPO на Лондонской фондовой бирже (LSE), а вторичный листинг акций компании планируется провести на Московской биржи.

Fix Price – это российская сеть магазинов дешевых товаров для дома по фиксированным ценам. Компания появилась на свет в 2007 году и была основана Сергеем Ломакиным и Артемом Хачатряном. Сейчас сеть включает в себя 3 306 магазинов, которые расположены в 830 населённых пунктах семидесяти четырех регионов Российской Федерации, а также в Грузии, Казахстане, Латвии, Беларуси, Узбекистан, Киргизия. Отличительная «фишка» магазинов компании – фиксированные низкие цены на товары.

Достигается такая экономия за счет нескольких факторов:

— прямое размещение заказов у производителей;
— прямой импорт из Китая (более 40% ассортиментной линейки);
— самая экономная логистика;
— собственные торговые марки;
— отсутствие посредников.

     На улице стоял 1998 год. В тот год за 10 рублей на людей не смотрели с презрением, за 10 копеек не били в морду, а за 5 рублей можно было взять дуэт сникерса и кока-колы. На не занятых на улицах и платформах ларьками местах, располагались раскладные столы с товарами, где можно было купить любой за «десяточку». Теперь то, конечно, это всё окультурилось, превратившись во всем нам известный Fix Price.
     Память меня, конечно, может сейчас подводить, но мне помнится, что цены начинались в Fix Price с 5 рублей (хотя может быть и с 10). Со временем единая цена росла по чуть-чуть в цифровом выражении. Велика ли разница между 10 рублей и 33 рублей? — тьфу,  — скажете вы. Ведь многие сегодня эти цены за деньги не считают, но если посчитать по-другому – в процентах… Ну как? То-то и оно. +230% роста цен как с куста.
     Конечно, долго это продолжаться не могло и организация была вынуждена произвести разделение цен. Да, ранее люди приходили и, смущаясь маленькой ценой, набирали на сотни и тысячи рублей. Такова уж природа человека. Мы готовы нахапать дешёвого побольше. Теперь то там цены такие:

Я решил поучаствовать в этом IPO через ВТБ брокера, хотя риски большие.

Риски:

⁃ Исторически, российские IPO намного хуже растут в первый день торгов, чем американские, куда я инвестирую через Фридом Финанс.
⁃ Компания оценена очень высоко к рынку.
⁃ Все что продается на IPO — это акции текущих акционеров, то есть ни доллара не пойдет на развитие компании.

Преимущества:
⁃ Я ни разу не инвестировал через брокера в РФ, поэтому мне оч интересна механика процесса.
⁃ Много хороших якорных инвесторов, в том числе суверенный фонд Кувейта (четвертый в списке крупнейших в мире).
⁃ Голдман сакс вошел в сделку несколько месяцев назад на 4% от компании — они явно не дураки.
⁃ Огромный рост, огромная прибыль и супернизкий долг.
⁃ Нет лок-апа — можно продать сразу.

Думаю, что вырастет на 10-15% в первый день.

Ну или упадет на столько же

IPO ведь дело рисковое!




P.S.
На смартлабе только часть постов, остальные — в телеграмм.
(некоторые смартлабововцы не любят, когда ставят ссылку на телеграмм в посте, если вы из таких, сорри)

Дорогие друзья!

В начале марта состоится первичное публичное размещение акций IPO Fix Price — крупнейшей в России розничной сети в сегменте магазинов фиксированных цен, где компания занимает 93% рынка и не имеет прямых аналогов. Торговая сеть Fix Price насчитывает более 4167 магазинов в России и за рубежом, и в течение ближайших пяти лет планирует ежегодно открывать по 700-800 новых торговых объектов. Выручка ритейлера ежегодно растет в среднем на 30% и по итогам 2020 года превысила 190 млрд руб.

Торги депозитарными расписками Fix Price на Лондонской фондовой бирже и Московской Бирже начнутся 10 марта 2021 года. Организаторами размещения выступают крупнейшие инвестиционные банки Bofa Securities, Citigroup, JPMorgan, Morgan Stanley и «ВТБ Капитал». Ценовой диапазон составляет $8,75-9,75 за одну GDR, что соответствует капитализации компании в размере $7,4-8,3 млрд. Такая высокая оценка оправдывается очень высокими темпами роста ключевых показателей, отмечают аналитики «ФИНАМа»: «За последние 4 года сопоставимые продажи Fix Price росли в среднем на 19%, в 2020 году выручка компании выросла на 33%, а EBITDA — на 35,3%». При этом в условиях растущей конкуренции со стороны жестких дискаунтеров компании будет сложно поддерживать высокие темпы роста основных показателей, уверены эксперты.

Данная цена соответствует верхней границе первоначального диапазона $8,75-9,75 за ГДР.

Заявки инвесторов подаются 1-4 марта.
Окончательная цена предложения будет определена по окончании процесса формирования книги заявок и объявлена приблизительно 5 марта.
Начало торгов ГДР на Лондонской фондовой бирже и Московской бирже запланировано на 10 марта.

Fix Price не только хорошо растет, но и неплохо зарабатывает, у компании высокая эффективность. Параллельно с этим, компания еще и платит дивиденды. Дивидендная политика предполагает выплаты на уровне 50% по МСФО. По факту компания платит около 100% свободного денежного потока. Если эта практика сохранится, дивидендная доходность за 2021 год может составить 5-6%.

Вопрос:
            Предлагают FIX Price,  4 марта на рынок выходят по 800 рублей за бумагу
            Какие мысли по этому поводу?
 Ответ:
    Я уже не раз высказывался:  повторю снова  свое личное!  мнение. Этот эмитент, говно. Был я в одном из магазинов, говно продают. IPO- это деньги с населения. Почему они не хотят брать кредит у банка на свое развитие?!  Дорого! А как отдавать населению ?! Не дорого?!  Откуда они будут генерить денежные потоки? С гомна продаж? Не верится. Короче, я на заборе.  А вы можете купить немного фикса, если вы оптимист.

Fix Price объявила ценовой диапазон в рамках IPO на уровне от $8,75 до $9,75 за глобальную депозитарную расписку (GDR). Таким образом, капитализация сети дешевых товаров может составить $7,4-8,3 млрд. Как оценен Fix Pricе относительно других компаний торгового сектора?

Таких дорогих мультипликаторов в традиционном российском ритейле нет. При оценке в $8,3 млрд P/E и EV/EBITDA находятся на уровне более чем в 2 раза выше средних показателей для российского ритейла. С учетом отсутствия потенциала развития в интернете это выглядит еще более космической оценкой.

Компания продает историю роста. Выручка Fix Price за три года увеличилась с ₽62 млрд до ₽190 млрд, +206%. Среди торгующихся компаний традиционного сектора торговли РФ подобных показателей нет и близко. 91% роста выручки у М.Видео достигнуты лишь за счет покупки Эльдорадо.

Эффективность на высочайшем уровне. Маржа чистой прибыли в 9% в три раза выше средних показателей в ритейле. Некоторые знакомые аналитики не доверяют этим цифрам и указывают на историю Обуви России. Там тоже всегда были хорошие показатели по прибыли, но реальными денежными потоками они никогда не подтверждались.