EurUSd

Обещанного, как известно, три года ждут, но инвесторы предпочитают верить Скотту Бессенту на слово. Заявления министра финансов, что сделка с Ираном будет заключена изо дня на день, Ормузский пролив отроется, а цены на нефть упадут, стали катализатором обвала Brent ниже $80 за баррель. В результате воодушевленный снижением градуса геополитических рисков S&P 500 обновил рекордные максимумы, а доходность казначейских облигаций вернулась к уровням, имевшим место до июльского заседания FOMC. Возникла идеальная среда для «быков» по EURUSD.

На этот раз Дональд Трамп сделал правильный выбор. В свой первый президентский срок республиканец назначил председателем ФРС Джерома Пауэлла, которого затем много ругал. Кевин Уорш выглядит куда более ловким, чтобы воплотить мечты хозяина Белого дома о снижении ставок. Сначала он притворился «ястребом», что запустило процесс снижения инфляционных ожиданий и успокоило многих сторонников монетарной рестрикции в FOMC.

Затем пришло время облачится в оперенье «голубя».

( Читать дальше )

Во вторник евро торгуется осторожно. Пара EUR/USD держится около 1,1500 — минимума понедельника. Покупатели пока защищают этот уровень, но идти выше не спешат.

Поддержку евро дают ожидания по ставкам ЕЦБ. Рынок оценивает вероятность сентябрьского повышения примерно в 90%. Первое повышение полностью учтено к октябрю, второе — к следующему апрелю. Всего инвесторы ждут от ЕЦБ чуть больше двух дополнительных шагов.

Для евро это остаётся попутным ветром. Однако сильная статистика из США не позволяет ему расправить паруса.

Свежие данные из еврозоны укрепили позиции сторонников жёсткого монетарного курса. Инфляция ускорилась в июле с 2,8% до 2,9%. Базовый показатель неожиданно вырос с 2,4% до 2,5%. Давление идёт сразу с нескольких сторон: энергия подорожала на 10%, а инфляция в услугах поднялась до 3,3%.

Экономика при этом не сбавляет ход. ВВП еврозоны вырос во втором квартале на 0,4%. Это вдвое выше прогноза и лучший результат более чем за год.

Для ЕЦБ сочетание почти идеальное. Экономика выдерживает высокие ставки, а инфляция всё ещё не сдаётся. Значит, регулятор может продолжить ужесточение, не опасаясь немедленно столкнуть регион в рецессию.

( Читать дальше )

Market Pulse, 4 августа 2026

Почему евро отдал пробой 1.15212 и что теперь решает доллар?

EURUSD ночью откатилась с 1.15325 до 1.15068, потеряв пробой институционального уровня 1.15212 на 14 пунктов. Причина впервые за неделю позитивная для доллара: ISM Manufacturing выскочил выше прогноза, и доллар получил повод для отскока.

Коротко за день: EURUSD минус 26 пунктов от пика недели, USDJPY плюс 112 пунктов от минимумов после рекордной интервенции, ISM Manufacturing 55.6 против прогноза 54.0, DXY вернулся к 100.03. Главное: первая позитивная цифра по США перебила вчерашний прогноз по евро.

Главное: рынок встал на сторону доллара после завершения интервенции по иене, но закрепление зависит от рынка труда: JOLTS сегодня, ADP завтра, NFP в пятницу.

Что предполагали вчера

Вчерашняя статья закладывала удержание пробоя 1.15212 как главный сценарий для евро. Пробой не продержался и суток: публикация ISM в 14:00 UTC 3 августа перевернула расклад, цена закрылась внутри зоны уровня, а затем ушла ниже на 14 пунктов.

( Читать дальше )

Пока инвесторы сомневаются в планах Кевина Уорша и в скором прекращении конфликта на Ближнем Востоке, на рынки возвращается американская исключительность. S&P 500 приближается к рекордам, Доу-Джонс их переписывает, Великолепная семерка отмечается лучшим 3-дневным приростом капитализации за всю историю, а деловая активность в производственном секторе США растет наиболее быстрыми темпами за 4 года. Стоит ли удивляться отступлению EURUSD?

Постепенно инвесторы проникают в глубину плана Кевина Уорша. Он хочет создать петлю обратной связи. ФРС не повышает ставки потому, что растет доходность казначейских облигаций. Доходность трежерис растет, потому что инвесторы опасаются, что пассивность Федрезерва разгонит инфляцию и требуют более высокой премии за риск. Рынки смотрят на центробанк, центробанк смотрит на рынки.

На мой взгляд, такой план может сработать, если ускорение инфляции будет носить временный характер. Однако судя по событиям на Ближнем Востоке, рассчитывать на это не стоит. Дональд Трамп в последний момент отменил удары по Ирану. Дескать, противник и посредники попросили его о переговорах. Тегеран заявил, что никаких переговоров с Вашингтоном не ведется. За что хозяин Белого дома назвал Исламскую республику двуличной и дал ей последний шанс подписать соглашение.

( Читать дальше )

В понедельник нефть подешевела более чем на 6%. Рынок начал снимать премию за войну после обнадёживающих новостей с выходных.

США и Иран, возможно, приблизились к дипломатической развязке. Интенсивность боевых действий снизилась. Дональд Трамп заявил, что переговоры начнутся уже в понедельник. По его словам, судоходство через Ормузский пролив вскоре должно полностью восстановиться.

Тегеран, впрочем, эту версию не подтверждает. Представитель Ирана заявил, что переговоры с США пока не ведутся. Поэтому надежда на мир выглядит хрупкой: рынок уже видит свет в конце тоннеля, хотя сам выход ещё не найден.

В новостях также обсуждают растущую нагрузку на запасы американских боеприпасов. Затяжная кампания обходится США всё дороже. Это может подталкивать Вашингтон к дипломатии, но пока остаётся лишь одним из возможных объяснений паузы.

Что любопытно, обвал нефти почти не помог валютам крупных европейских импортёров энергии. EUR/USD удерживается выше 1,1500, хотя ранее пара поднималась к 1,1560. С середины прошлой недели евро прибавил к доллару около 1,5%.

( Читать дальше )

 

ФРС: ставку сохранили, но рынок всё больше закладывается на новый хайк

ФРС на заседании 29 июля в пятый раз подряд сохранила ключевую ставку на уровне 3,50–3,75%.

Само решение совпало с ожиданиями рынка, однако внутри регулятора усиливается раскол: 9 членов FOMC проголосовали за сохранение ставки, а 3 — за её повышение на 25 б.п. Это крупнейшее число голосов в пользу ужесточения политики за последнее десятилетие.

Причина паузы остается прежней: инфляция всё ещё превышает целевой уровень ФРС в 2% из-за роста цен на энергоносители на фоне конфликта на Ближнем Востоке. При этом экономика США сохраняет устойчивые темпы роста, а безработица остается около 4%, что позволяет регулятору не спешить со смягчением политики.

Глава ФРС Кевин Уорш вновь не дал рынку сигналов относительно дальнейших шагов, подчеркнув, что решения по-прежнему будут зависеть от поступающих макроэкономических данных.

Реакция рынков

После заседания индекс доллара DXY снизился на 1,7%, впервые с середины июня опустившись ниже отметки 100 пунктов.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

( Читать дальше )

«Ястребиной» риторики ФРС оказывается недостаточно, когда американцы перемещают войну с Ближнего Востока на валютный рынок, а фондовые индексы растут как на дрожжах. Скоординированные интервенции США и Японии с целью укрепления иены напомнили события 1985, когда соглашение в Plaza Accord обрушило индекс USD. На этот раз его падение ускорилось на фоне массового сворачивания максимальных с 2015 нетто-лонгов. Это позволило EURUSD прокатиться на американских горках.

Концовка июля выдалась очень бурной. Три инакомыслящих ФРС заставили инвесторов сомневаться, что Кевину Уоршу удастся затянуть старт процесса ужесточения денежно-кредитной политики. Один в поле не воин, пусть этот воин и председатель Федрезерва. Нил Кашкари, Бет Хэммак и Лори Логан в один голос утверждали, что лучше повышать ставки постепенно, шаг за шагом, чем прибегать к болезненной для экономики агрессивной монетарной рестрикции.

К ним готовы присоединиться и другие члены FOMC. Так, Томас Баркин заявил, что есть основания для отказа от осуществленных в конце 2025 трех актов ослабления денежно-кредитной политики, если инфляция возобновит рост.

( Читать дальше )

Рынки открылись аппетитом к риску прежде всего на отсутствии ударов США по Ирану на выходных.
Трамп заявил, что отложил удары по Ирану по просьбе Саудовской Аравии, ОАЭ, Катара и Ирана.
Трамп сказал, что союзники считают, что сделка близка: сначала по Ормузскому проливу, затем по ядерной программе Ирана.
Трамп анонсировал, что новый раунд переговоров с Ираном начнется в понедельник днем.
Иран следом опроверг заявления Трампа о том, что соглашение по Ормузу находится на финальной стадии и сказал, что не просил Трампа об отмене атаки.
Тем не менее, Иран прямо не отверг факт переговоров.

Иран опять будет главной темой предстоящей недели.
Самая главная проблема Трампа в том, что страны Персидского залива не хотят предоставлять Трампу свои территории для ударов по Ирану, ибо США не могут защитить эти страны из-за нехватки ПВО, а экономика стран региона страдает из-за проблем с логистикой.
Саудовская Аравия уже вынуждена отправлять свои танкеры обходными путями, не используя Красное море, что удлиняет логистику на 6-30 дней в зависимости от маршрута.

( Читать дальше )