Emerging Markets

Акции EM за последние 20 лет сильно отставали в результате чего они приблизились к 20-летнему минимуму по сравнению с акциями развитых стран:



👉 Goldman, BofA и Lazard Asset Management ожидают конец эпохи «потерянного десятилетия» для EM

👉 Южная Африка, Россия и Бразилия относятся к числу рынков, которые выиграют, даже несмотря на то, что регулятивные меры Китая продолжают оказывать давление на азиатские акции

👉 Главные причины: всеобщая вакцинация, монетарное стимулирование, рост цен на сырьевые ресурсы 

www.bloomberg.com/news/articles/2021-08-22/goldman-sachs-bofa-see-lost-decade-over-for-emerging-markets

👉 С начала года индекс S&P 500 вырос на 18%. Во многом это было обусловлено экономическим ускорением в США, связанным со снятием коронавирусных ограничений

👉 При этом рынок акций развивающихся стран, представленный индексом MSCI Emerging Markets Index, остается в нулях по результатам года: инвесторы опасаются, что распространение варианта дельта окажет негативное влияние на экономику

👉 Эти события толкают соотношение между MSCI Emerging Markets Index и S&P 500 к двадцатилетним минимумам, достигнутым после атак 11 сентября 2001 года

👉 Bank of America отмечает, что в прошлом этот индикатор имел тенденцию формировать важные разворотные минимумы на фоне «апокалиптических событий», вроде уже указанных атак 11 сентября, мирового финансового кризиса или после обвала цен на сырье 2014-2016 годов (тогда был сформирован локальный минимум)

👉 Эксперты Bank of America и Sanford C.Bernstein придерживаются оптимистичных взглядов на перспективы рынка акций развивающихся стран

Есть такое страшное слово, которое преследует любого человека, познакомившегося с миром инвестиций: «диверсификация». Не хочу мучить вас очевидными рассказами о том, что это такое и зачем это нужно. Мой блог не про просвещение широких масс, а про мои личные переживания и про путь самоучки, пытающегося научиться грамотно и самостоятельно управлять скромными семейными накоплениями в обход стандартного русского пути — покупки нескольких студий в Мурино под сдачу студентам и мигрантам.

И сейчас меня волнует вот что: окей, я распределил свои накопления по типам активов, 90% в акциях и 10% в валюте. Очень тупое распределение! Кто-то скажет, что оно безумное и рискованное. Но оно меня абсолютно устраивает! Идём дальше. Я решил не испытывать судьбу и не играть в лотерею с выбором отдельных акций. Я решил, что чем больше компания, тем больше её акций будет у меня. На занудном языке мира финансов это звучит «взвешивание по капитализации, 100% в Large Cap». Далее я хочу понять, а как мне поделить это всё между странами? И на этой ступеньке диверсификации всегда всё происходило по наитию. Здесь я всегда получал много претензий и непонимания. Оно и понятно — я не читал специальной литературы, я не знаю общепринятых подходов. И меня всегда грызут сомнения — я точно не допускаю каких-то серьёзных ошибок?

BRENT

Нефть марки Brent на текущей неделе продолжает рост, достигнув отметки в 49$ за баррель. Рост по-прежнему поддерживается оптимизмом на фоне ожиданий скорого начала вакцинации в США от COVID-19 на базе разработок Pfizer и BioNTech. Очевидно, инвесторы позитивно настроены на 2021 год, так как ожидают более активного восстановления мировой экономики, что увеличит спрос на топливо. Этому способствуют нарастающие данные об успешных тестах вакцины от COVID-19 другими компаниями, помимо Pfizer, BioNTech и Moderna. В частности, подобную новость сообщила также компания AstraZeneca, которая заявила, что их вакцина показала среднюю эффективность 70% по итогам промежуточных испытаний в Великобритании и Бразилии.

По словам аналитиков британской нефтетрейдинговой компании PVM Oil, трейдеры во все большей степени рассматривают перспективы появления вакцин в качестве фактора, способного в корне изменить ситуацию в энергетическом секторе.

В первой части я рассказал о том, что это вообще за фонд такой и об их аллокации активов. Там же была раскрыта тема, почему этот фонд инвестирует деньги норвежцев гораздо более агрессивно, чем принято ожидать от «пенсионных» фондов: ведь держать долю 70% в акциях — это довольно агрессивный подход.

Во второй части я переведу ту часть их 106-страничного отчёта, в которой они рассказывают о том, как и по каким правилам они распределяют свои вложения в акции: по регионам и отдельным странам, по рынкам — развитый и развивающийся, по величине компаний.

От 50-30-20 к взвешиванию по рыночной капитализации

Когда наш фонд только начал инвестировать в акции, в 1998 году мы приняли решение разделить наши инвестиции на три географических региона: Европу, Америку и Азиатско-Тихоокеанский регион. Распределение между ними было таким: 50, 30 и 20 процентов соответственно. По сравнению с размерами этих рынков, выбранное распределение капитала было сильно смещено в сторону Европы. Это значило, что у фонда были гораздо большие вложения в Европейские компании, чем в остальной Мир.

Цена на нефть марки Brent после достижения локального дна на уровне 39,35 и последовавшего за ним отскока до 43,50$, после некоторого колебания в этом диапазоне, снова возвращается к минимальной отметке на 39,35.

Причиной снижения по-прежнему являются опасения по поводу восстановления спроса на углеводороды, несмотря на то, что данные Минэнерго США в среду показали сокращение запасов нефти в стране. Тем не менее, этого недостаточно для оптимизма.

Появление второй волны пандемии COVID-19 и бурный рост числа зараженных в странах Еврозоны, США, России вызвали опасения по поводу введения повторных жестких карантинных мер, если ситуация будет развиваться в этом же ключе. Это поставит под вопрос перспективы восстановления спроса на нефть в виду вероятности очередного локдауна и остановки экономик.

Ситуация с нефтью опосредованно оказывает влияние на курс USDKZT, который продолжает слабеть вслед за российским рублем. По словам директора монетарных операций Национального Банка Нуржана Турсунханова, «наблюдается некоторое ослабление национальной валюты, вызванное, прежде всего, укреплением доллара США на мировых рынках, который растет против корзины основных мировых валют на фоне усиления опасений по поводу надвигающейся второй волны коронавируса, а также предстоящими президентскими выборами в США. Рост индекса доллара подстегнул снижение цен на нефть. К тому же перспектива роста спроса на нефть остается сомнительной на фоне нового прироста случаев COVID-19 и введением ограничительных мер в ряде стран».