Продажи необработанных алмазов De Beers Group (Anglo American plc)
Цикл 7 2016 (фактически) $639 млн
Цикл 8 2016 (фактически) $494 млн ($4,689 млрд)
Цикл 9 2018 (фактически) $476 млн
Цикл 10 2016 (фактически) $422 млн ($5,587 млрд)
Цикл 7 2017 (фактически) $507 млн
Цикл 8 2017 (фактически) $376 млн (-23,5% г/г); $4,390 млрд (-6,4% г/г)
Цикл 9 2018 (фактически) $466 млн
Цикл 10 2017 (фактически) $455 млн ($5,311 млрд)
Цикл 7 2018 (фактически) $503 млн
Цикл 8 2018 (фактически) $482 млн (+28,2% г/г);
Anglo American plc
Продажи необработанных алмазов De Beers Group
Цикл 6 2016 (фактически) $528 млн
Цикл 7 2016 (фактически) $639 млн
Цикл 10 2016 (фактически) $422 млн
Цикл 6 2017 (фактически) $576 млн
Цикл 7 2017 (фактически) $507 млн (-21% г/г)
Цикл 10 2017 (фактически) $455 млн
Цикл 6 2018 (фактически) $533 млн
Цикл 7 2018 (фактически) $503 млн (-1% г/г)
Цикл 10 2018 (фактически) $544 млн
Цикл 1 2019 (фактически) $500 млн
Цикл 2 2019 (фактически) $496 млн
Цикл 3 2019 (фактически) $581 млн
Цикл 4 2019 (фактически) $416 млн
Цикл 5 2019 (фактически) $391 млн
Продажи в пятом цикле предполагают снижение на 33% г/г и 6% м/м, избыточные запасы в мидстрим сохраняются — мы считаем результаты НЕГАТИВНЫМ сигналом для АЛРОСА. Мы имеем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по компании, поскольку полагаем, что ее рациональная оценка в 5.3x по EV/EBITDA и потенциал роста дивидендной доходности выше 10%+ нивелируются сложными условиями на рынке и ухудшением профиля добычи в сторону менее прибыльных активов.Атон
В День инвестора металлургического сектора АТОН организовал встречи для более чем 30 инвесторов с Норникелем (в лице Михаила Боровикова, Дениса Шарыпина), АЛРОСА (Сергей Тахиев) и РУСАЛом (Денис Нуштаев, Ксения Миронова, Глеб Дьячков-Герцев). Ниже мы освещаем ключевые темы обсуждений.Атон
Между тем, De Beers сообщила о снижении продаж на 25% в мае (это самый низкий уровень с 2017 г.) на фоне макроэкономической неопределенности и начала сезонного спада в отрасли, когда индийские огранщики временно приостанавливают производство на ежегодный период отпусков. Алмазной отрасли, судя по всему, не хватает позитивных стимулов в данный момент. Тем не менее, мы считаем, что сильный баланс и высокая маржа поддержат инвестиционную привлекательность «АЛРОСы» в период неблагоприятной обстановке на рынке.Красноженов Борис
Слабые продажи, которые предполагают снижение на 25% г/г и 29% м/м, и говорят о том, что проблемы в отрасли не исчезли. Поскольку в отрасли наступает низкий сезон, мы не ожидаем, что АЛРОСА продемонстрирует сильное восстановление во 2К относительно 1К и подтверждаем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО. Мы считаем, что проблемы в отрасли компенсируются сильным балансом АЛРОСА и высокими дивидендами (доходность 10%). АЛРОСА торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2019П 5.1x.АТОН