Atoll Finance

• Действия ФРС основываются на «двойном мандате» и интерпретации кривой Филлипса
• Но «двойной мандат» мертв, а кривая Филлипса уже не является адекватным показателем
• Рынок вынужден опираться на ненадежные и даже ошибочные прогнозы ФРС

Действия ФРС США многие называют не только несвоевременными, но и абсурдными. При этом экономисты и аналитики постоянно спорят о причинах тех или иных решений, стараясь объяснить логику поступков Федрезерва.

Как оказалось, главный американский регулятор, действия которого влияют на всю мировую экономику и, следовательно, на жизнь почти всех людей на планете, не всегда адекватно оценивает реальность. И на это есть причина.

Лейси Хант и Ван Хойсингтон из Hoisington Investment Management провели исследование по итогам II квартала 2017 г., в котором подробно рассмотрели причины весьма посредственных показателей деятельности ФРС. Они начали с рассмотрения «двойного мандата» ФРС, который устанавливает «цели максимальной занятости, стабильных цен и умеренных долгосрочных процентных ставок».

Британия опубликовала проект законодательства, за счет которого будут разорваны политические, финансовые и правовые связи с Европейским союзом.

Публикация документа стала одним из важнейших шагов на пути к окончательному выходу Британии из состава Евросоюза, однако оппозиционные партии уже заявили, что сделать это все равно будет крайне тяжело.

Законопроект о расторжении занимает центральное место в плане правительства по выходу из Евросоюза в 2019 г., освобождая Великобританию от более чем 40 лет главенства законотворчества ЕС и отменяя договор, который впервые сделал Великобританию членом союза в 1972 г.

Прохождение законопроекта через парламент может судьбоносно отразиться на будущем премьер-министра Терезы Мэй, которая рискует лишиться своего поста. Выборы в парламент страны, которые прошли в прошлом месяце и не оправдали надежд Мэй, стоили ей большинства, по итогам выборов вновь появились вопросы по поводу условий и характера Brexit.

При всех опасениях по поводу изменения монетарной политики ключевых центробанков пройдет еще год, прежде чем финансовые рынки почувствуют влияние беспрецедентного сворачивания количественного смягчения, сообщает Bloomberg со ссылкой на Evercore ISI.

Именно тогда совокупный баланс Федеральной резервной системы (ФРС) США, Европейского центрального банка (ЕЦБ) и Банка Японии (в настоящее время почти $14 трлн), вероятно, начнет сокращаться, написал в докладе вице-председатель Evercore ISI в Вашингтоне Кришна Гуха.

Представитель ФРС Лаэль Брейнард заявила во вторник, что целесообразно начать сокращение баланса «в скором времени».

В то время как приближается срок начала сворачивания стимулов ФРС ЕЦБ и Банк Японии все еще продолжают покупки активов. Предположение Evercore ISI соответствует растущим ожиданиям рынка относительно того, что ЕЦБ начнет сворачивать QE в январе, постепенно сокращая объем скупки активов в течение 2018 г. Банк Японии, который уже сократил объем покупки, как ожидается, продолжит сокращение в следующем году. Таким образом, совокупный баланс активов центробанков начнет сокращаться примерно через год.