Рынки ощутят эффект сокращения баланса через год

При всех опасениях по поводу изменения монетарной политики ключевых центробанков пройдет еще год, прежде чем финансовые рынки почувствуют влияние беспрецедентного сворачивания количественного смягчения, сообщает Bloomberg со ссылкой на Evercore ISI.

Именно тогда совокупный баланс Федеральной резервной системы (ФРС) США, Европейского центрального банка (ЕЦБ) и Банка Японии (в настоящее время почти $14 трлн), вероятно, начнет сокращаться, написал в докладе вице-председатель Evercore ISI в Вашингтоне Кришна Гуха.

Представитель ФРС Лаэль Брейнард заявила во вторник, что целесообразно начать сокращение баланса «в скором времени».

В то время как приближается срок начала сворачивания стимулов ФРС ЕЦБ и Банк Японии все еще продолжают покупки активов. Предположение Evercore ISI соответствует растущим ожиданиям рынка относительно того, что ЕЦБ начнет сворачивать QE в январе, постепенно сокращая объем скупки активов в течение 2018 г. Банк Японии, который уже сократил объем покупки, как ожидается, продолжит сокращение в следующем году. Таким образом, совокупный баланс активов центробанков начнет сокращаться примерно через год.

«Достижение пика совокупного баланса мировых центробанков, скорее всего, окажется более значимым для рынков, чем начало сокращения одной ФРС, и мы прогнозируем, что до этого осталось лишь немногим более года», — написал Гуха.

При этом по-прежнему идет дискуссия о том, каким может быть влияние этого фактора на рынки.

Гендиректор JPMorgan Chase & Co. Джейми Даймон заявил во вторник, что как только сокращение баланса достигнет некоторой степени, «это может быть немного более разрушительным, чем люди думают».

Как подчеркнул Гуха, еще один риск связан с текущей линией ЕЦБ и ФРС, при которой переход к нормализации баланса выглядит несвязанным с изменениями экономических данных, что кажется несколько тревожным подходом.