ЕЦБ


ЕЦБ - европейский центральный банк, основной орган монетарной политики еврозоны. В этом разделе содержатся записи по теме ЕЦБ.

Что такое "симметричная цель по инфляции" для ФРС и ЕЦБ?

Итак, клуб оптимистов пополнился более «влиятельными» членами – МВФ в своем обновленном прогнозе подтвердил, что темпы мирового экономического роста в 2020 будут выше, чем в 2019 – 3.3% при 2.9% в прошлом году. Это произойдет за счет восстановления темпов роста мировой торговли, которая в прошлом году показала рост всего на 1% против 3.7% в 2018. Главными драйверами восстановления (а точнее избавления от «оков») по мнению экспертов стало перемирие между Китаем и США, возобновление QEЕЦБ в сентябре прошлого года и квази-QE от ФРС (уже на более чем 400 млрд.!), которым она лечит дефицит ликвидности на рынке РЕПО, но упорно доказывает всем что эти меры временные. 

 МВФ заявил, что рост двух крупнейших экономик мира замедлится в 2020 – в США до 2.0% и в Китае до 6.0%. Любопытным стало замечание о том, что без сделки «первой фазы» прогноз роста китайской экономики был бы значительно меньше, т.е. эксперты организации считают, что экономика Китая все-таки была менее устойчива к торговой войне. 



( Читать дальше )

Денежный рынки Европы предвидят «ястреба» ЕЦБ в 2021


Котировки доллара продолжают оставаться на недельном максимуме в понедельник, EURUSD терпеливо ожидает комментариев Лагард в четверг. Золото с переменным успехом пытается закрепиться выше уровня 1560 долларов, однако затухание иранского конфликта и тарифной войны, комментарии чиновников ЦБ, в голосе которых появилась надежда, препятствуют этому. 

В понедельник продолжил рост юань, а вместе с ним товарные доллары – австралийский и новозеландский отражая ожидания стабилизации китайской экономики и возобновления роста спроса на ресурсы. 

Данные на прошлой неделе показали, что самое хрупкое звено в экономике США — производственный сектор перешел в энергичный рост в декабре. Розничные продажи росли более быстрым темпом чем ожидалось, описав довольно благоприятную картину потребительской уверенности в сезон шоппинга. Объем нового строительства жилых домов (housing starts) подскочил на 16.9% в декабре, однако число выданных разрешений на строительство (лидирующий показатель) не оправдал ожиданий, что говорит о кратковременном всплеске на рынке недвижимости. 



( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • EURUSD

Экологический печатный станок ЕЦБ. Обзор на предстоящую неделю от 19.01.2020

По ФА…

На предстоящей неделе:
Экологический печатный станок ЕЦБ. Обзор на предстоящую неделю от 19.01.2020

1. Заседание ЕЦБ, 23 января

Протокол ЕЦБ от декабрьского заседания подтверждает намерение о сохранении ставок неизменными в ближайшее время на фоне удовлетворенности принятым в сентябре новым пакетом стимулов.
При этом члены ЕЦБ с одной стороны подчеркнули, что ставки ещё не достигли дна, при котором негатив от отрицательных ставок перевесит положительное влияние, но с другой стороны подтвердили свою обеспокоенность негативными побочными эффектами от низких ставок, что отличает риторику во время правления Лагард от эпохи Драги.

Насколько важным будет для рынков и курса евро сохранение ставок ЕЦБ неизменными в этом году?
Рыночные ожидания на снижение ставки ЕЦБ в этом году значительно уменьшились, рынки начинают учитывать возможность повышения ставок в 2021 году, но ожидания по повышению ставок можно умножить на ноль, т.к. политика ЕЦБ в 2021 году зависит от результата выборов в США в ноябре текущего года и последующей торговой политики нового президента.
Ожидания банков в отношении политики ЕЦБ разделены примерно поровну: часть банков ожидает, что политика ЕЦБ останется неизменной в этом году, но большая половина продолжает ожидать дальнейшего снижения ставок/увеличения размера программы QE, хотя ожидания по наращиванию стимулов переместились с начала года на его середину.
Понимание отсутствия перспектив дальнейшего ослабления монетарной политики ЕЦБ приведет к изменению прогнозов этих банков и спровоцирует некоторый рост евро, но ожидания вряд ли изменятся по итогу январского заседания ЕЦБ.



( Читать дальше )

Надувание “пузыря”: чем грозят действия ФРС и других ЦБ?

ФРС и другие крупнейшие ЦБ мира заливают финансовую систему свежими деньгами, не давая рынкам даже шанса на снижение. Как долго продлится надувание “пузыря” и к каким последствиям это приведет?

В последние пару месяцев фондовые рынки США и остального мира уверенно растут, игнорируя любые негативные новости и абсолютно оторвавшись от адекватных оценок финансовых показателей компаний.

Для анализа динамики рынка экспертам теперь нужен, по сути, всего один график – график еженедельного изменения баланса ФРС. К слову, он растет в течение 11 из 12 последних недель.

Надувание “пузыря”: чем грозят действия ФРС и других ЦБ?

Zerohedge

Как видно на графике, индекс широкого рынка S&P 500 рос каждый раз, когда баланс расширялся, и снизился только в ту неделю, когда баланс ФРС снизился.

Это фактически является подтверждением того факта, что рост рынка является прямым следствием действий американского регулятора по накачке системы ликвидностью.

У этой теории, правда, есть и критики, которые считают иначе, но в банке Morgan Stanley, например, утверждают, что именно действия ЦБ являются причиной роста стоимости рисковых активов.

Стратег банка Майкл Уилсон пишет, что IV квартал 2019 г. был зеркальным отражением IV квартала 2018 г. Почти все акции и сектора участвовали в сильном ралли, подогреваемом центральным банком.

Он также отмечает, что беспрецедентный рост ликвидности может привести к более масштабному росту индексов, а S&P 500 к концу года окажется гораздо выше целевого значения Morgan Stanley и даже может достигнуть отметки 3500 пунктов.

Безусловно, имея такую поддержку ЦБ, довольно легко давать оптимистичные прогнозы, однако есть некоторые моменты, на которые стоит обратить внимание.

Проблема в том, что мы не знаем, как долго продлится этот всплеск ликвидности.

Пока же общий баланс ФРС, Банк Японии и ЕЦБ растет примерно на $100 млрд в месяц, и это не считая операции РЕПО ФРС, которые варьируются от $75 млрд до $490 млрд.

И хотя операции РЕПО уже не будут проводиться, это не означает, что денег в системе станет меньше. К тому же Народный банк Китая на прошлой неделе решил снизить норму резервных требований на 50 пунктов, что высвобождает резервы на сумму порядка $115 млрд.

В Morgan Stanley также отмечают, что Федрезерв объявлял о запуске своих программ как раз в те моменты, когда фондовый рынок терял почву под ногами.



( Читать дальше )

Торговая сделка не оставит ЕС равнодушным

Отчет по розничным продажам в США за декабрь, вышедший в четверг, показал, что декабрьский сезон шоппинга оправдал себя и признаки слабости в потребительских расходах отсутствовали в конце прошлого года. Широкий показатель вырос на 0.3%, однако исключая волатильные продажи автомобилей и топлива, розничные продажи выросли на 0.5%, что выше ожиданий в 0.3%. 

Позитивные ожидания относительно торговой войны развернули тренд в экспортных ценах в США, соответствующий индекс вырос на 0.7% в декабре по сравнению с тем же периодом в 2018, при том, что в ноябре он снизился на 1.3%. 

 

Торговая сделка не оставит ЕС равнодушным

 

Индекс делового климата ФРБ Филадельфии подскочил в январе до 17 пунктов при ожиданиях в 3.6 пункта.  Я напомню, что данный индекс рассчитывается по трем американским штатам и охватывает в основном предприятия производственного сектора. 

Обновленные цифры министерства торговли, однако, показали, что в предыдущие три месяца розничные продажи без учета продаж транспортных средств и топлива снижались в предыдущие три месяца подряд. 



( Читать дальше )

Ах, профессор Филлипс, я полагаю? (перевод с deflation com)

Филлипс не пропал в конце концов.

Дэвид Ливингстон был шотландским врачом, пионером христианского миссионера, исследователем в Африке и одним из самых популярных британских героев викторианской эпохи конца 19-го века. В Африке Ливингстон полностью потерял связь с внешним миром на шесть лет, и Генри Мортон Стэнли был послан найти его газетой New York Herald в 1869 году. После поиска этой иглы в стоге сена он, наконец, нашел Ливингстона в городе Уджиджи. В современном Танзании, на берегу озера Танганьика, 10 ноября 1871 года, приветствуя его теперь знаменитыми словами: «Доктор Ливингстон, я полагаю?» Недавний документ Европейского центрального банка заставил меня задуматься над этой легендарной историей.

Видите ли, исследователи из ЕЦБ обнаружили, что кривая Филлипса, названная в честь экономиста Уильяма Филлипса, далеко не пропавшая за последние несколько лет, как полагает большинство людей, на самом деле была жива и здорова, хотя и скрыта от глаз. Кривая Филлипса представляет собой взаимосвязь между занятостью и инфляцией цен, при этом ожидается, что инфляция цен будет расти по мере роста занятости. Тем не менее, эта динамика была подавлена в последние годы, что заставило ЕЦБ, среди многих, полагать, что отношения были разрушены.

( Читать дальше )

Bank of America: ЕЦБ может развернуть курс политики в 2020г. Ждет роста евро до 1,15

13.01.2020 21:06  

Европейский центральный банк может спровоцировать рост евро, если позднее в 2020 году он откажется от ультрамягкой денежно-кредитной политики, считают в Bank of America.

«Мы видим риск того, что позднее в этом году ЕЦБ может неожиданно занять жесткую позицию, и мы в целом считаем, что в остальном баланс рисков в целом смещен в сторону понижения курса доллара США», — говорят аналитики Bank of America.

Они ожидают, что пара евро/доллар к концу 2020 года вырастет до 1,15 против 1,1128 в настоящее время ввиду ослабления доллара, так как смягчение торговой напряженности между США и Китаем приведет к мировой рефляции.

Ожидается, что первая фаза соглашения между США и Китаем будет подписана в среду.

  • обсудить на форуме:
  • EURUSD

Игра в импичмент. Обзор на предстоящую неделю от 12.01.2020

По ФА…

На уходящей неделе:
Игра в импичмент. Обзор на предстоящую неделю от 12.01.2020

Nonfarm Payrolls

Декабрьские нонфармы вышли ниже ожиданий, но данные пока не способны привести к пересмотру прогнозов по перспективам роста экономики США и политике ФРС по ставкам.
Реакция рынков была слабой, отчасти по причине низкой ликвидности на рынках после праздников, отчасти из-за укореняющейся традиции отыгрывать нонфармы с временным лагом.

Основные компоненты декабрьского отчета по рынку труда США:
— Количество новых рабочих мест 145К против 165К+- прогноза, ревизия за два месяца -14К: октябрь пересмотрен до 152К против 156К ранее, ноябрь пересмотрен до 256К против 266К ранее;
— Уровень безработицы U3 3,5% против 3,5% ранее;
— Уровень безработицы U6 6,7% против 6,9% ранее;
— Уровень участия в рабочей силе 63,2% против 63,2% ранее;
— Рост зарплат 0,1%мм 2,9%гг против 0,3%мм 3,1%гг ранее;
— Средняя продолжительность рабочей недели 34,3 против 34,4 ранее.



( Читать дальше )

Краткий итог 2019 года

Главный итог 2019 года на финансовых рынках — выросло ВСЁ, что только торгуется. И это произошло несмотря на сильное замедление мировой экономики и торговые войны. Рост на рынках в первом квартале был обусловлен сильной перепроданностью после обвала в конце 2018 года. А где-то уже начиная с мая и до конца года рынки растут исключительно благодаря главным центробанкам мира — ФРС и ЕЦБ. Сначала стало понятно, что ФРС и ЕЦБ готовы резать ставку. Потом в сентябре европейский регулятор объявил о возобновлении работы печатного станка со скоростью 20 млрд евро в месяц. Ну и в октябре ФРС сделал контрольный выстрел, запустив программу скупки коротких гособлигаций США на 60 млрд $ в месяц в добавок к огромным вливаниям на рынок РЕПО. В результате чего баланс ФРС вырос на 368 млрд $ (подробнее в телеграм канале http://bit.ly/2rqFlwU) за три месяца.

Вот вкратце все основные события на финансовых рынках в текущем году. А все остальное от лукавого. Не было бы этих денежных вливаний и трехкратного понижения ставки от ФРС, то результат бы был не таким уж и радужным. Будет ли 2020 год таким же успешным как и 2019 год? Очень сомнительно. Кстати говоря, в 2017 году тоже все активы выросли в цене и на американском рынке не было даже ни одной 5% коррекции. А потом наступил 2018 год, когда все активы упали в цене. Но сейчас складывается такое впечатление, что уже никто и не помнит про это. Большинство прогнозов от инвестдомов сводится к тому что, рост продолжится и по итогам 2020 года. Посмотрим. Думаю, что не все так радужно будет. 


....все тэги
UPDONW