юнипро

Основным фактором, оказавшим влияние на снижение финансовых показателей в 2016 году по сравнению с предыдущим годом, стало выбытие поврежденных активов и затраты на ремонт оборудования, поврежденного в результате аварии на энергоблоке №3 Березовской ГРЭС

Мы ожидаем, что выручка достигнет 80 513 млрд руб. (+5,0% г/г), отражая рост цен на РСВ в европейской ценовой зоне, наряду с ростом выработки электроэнергии на 1,4% г/г, преимущественно за счет Сургутской ГРЭС-2, которая является самой крупной электростанцией компании. Показатель EBITDA, скорректированный на обесценение в размере 10 597 млн руб., (зафиксированное в отчетности за 9M2016 и связанное с аварией на Березовской ГРЭС в феврале), составит 30 994 млн руб. и также будет поддержана страховой выплатой в размере 5,7 млрд руб., которую компания получила в 4К16. Мы ожидаем, что на сопоставимой основе EBITDA выросла на 4,5% г/г. Мы ожидаем, что чистая прибыль (не скорректированная на разовые статьи) достигнет 11 716 млн руб. На телеконференции, намеченной на 14:00 по московскому времени сегодня, которую проведут гендиректор Максим Широков и финансовый директор Ульф Бакмайер, мы ожидаем, что в центре внимания будет новая информация по восстановлению энергоблока Березовской ГРЭС мощностью 800 МВт, включая сроки (материнская компания Uniper на прошлой неделе заявила, что не ожидает никаких поступлений от ДПМ в 2018, что означает, что энергоблок, скорее всего, будет вновь введен в строй в 2019), подтвержденному бюджету капзатрат (25 млрд руб.) и текущий статус последних инициатив в отношении изменений в законодательстве, касающихся рынка электроэнергии, которые могут лишить ДПМ Березовскую ГРЭС Юнипро. Также на телеконференции должен прозвучать прогноз по дивидендам (Юнипро выплатит следующие дивиденды из прибыли за 4К16-1К17) и информация о страховых выплатах, которые будут получены в 2017. Телефоны для участия в телеконференции: Германия: +49 69 22 22 29 043; Великобритания: +44 20 30 09 24 52; США: +1 855 402 7766, PIN для участия: 88 89 38 23#

Выработка электроэнергии в 2016 г. составила  54,5 млрд кВт.ч, +1,4% г/г.
Объем продаж электроэнергии составил 58,2 млрд кВт.ч (+2,7%).

Прирост обусловлен увеличением выработки на Сургутской ГРЭС (+8,9%) за счет загрузки 4-го блока, находившегося в ремонте в первом полугодии 2015 года.

Производство тепловой энергии +6 % из-за погоды и составило 2151,1 тыс. Гкал.

пресс-релиз

Даже если меры по повышению ответственности генераторов в отношении мощностей по ДПМ вступят в силу (включая возможность потребителей разрывать контракты), мы сомневаемся, что они окажут влияние на Юнипро и кейс с Березовской ГРЭС, поскольку этот контракт был подписан давно, а энергоблок должен быть вновь введен в эксплуатацию в 2018 году. В случае, если компанию лишат этого ДПМ, финансовым показателям Юнипро, начиная с 2018, будет нанесен серьезный ущерб, и компания может принять решение не восстанавливать энергоблок. Тем не менее мы ожидаем некоторой нервозности рынка, учитывая чувствительность Юнипро к этому ДПМ, поэтому считаем новость НЕГАТИВНОЙ, и ждем дальнейших новостей и пояснений.

Исходя из текущей рыночной стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним может составить порядка 4%. Отметим, что чистая прибыль компании по итогам 9 мес. по РСБУ была на уровне 4,6 млрд руб. по МСФО и составила 1,6 млрд руб. Таким образом, Юнипро направляет на дивиденды всю чистую прибыль и еще дополнительно из нераспределенной прибыли прошлых лет.