юнипро

«Юнипро» – компания тепловой генерации электроэнергии с установленной мощностью 11,2 ГВт. Ключевой акционер Uniper Russia Holding (83,73%).

Мы подтверждаем рекомендацию «держать» и целевую цену 2,80 руб. на 12 мес. по акциям «Юнипро».

Компания отчиталась о сокращении прибыли за 9 мес. на 62% до 11 млрд.руб. в основном за счет высокой базы 2017 года, когда было получено страховое возмещение 20,4 млрд.руб. Повлияло также снижение выработки на фоне избыточных мощностей. Компания несколько ослабила прогноз по EBITDA 2018П до 26-27 млрд.руб. (ранее 26-28 млрд.руб), но мы считаем это некритичным.

Прогнозы остаются благоприятными: ожидается прогресс по прибыли на 9% в 2019 и на 51% в 2020 году благодаря запуску 3-го энергоблока Березовской ГРЭС. Положительный денежный поток и низкий долг позволят компании существенно повысить выплаты по итогам 2020 года. Ближайший дивиденд (9мес.2018) 0,111 руб. на акцию с доходностью 4,0%.

«Юнипро» обозначила цель по дивидендам в 2019 в объеме 14 млрд. руб. Мы считаем прогноз консервативным и видим возможность увеличения бюджета до 15 млрд. руб. после прохождения отбора мощностей по модернизации и ближе к завершению ремонта энергоблока. Дивидендная доходность 8,5%.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

«Юнипро» может направить на дивиденды за 9 месяцев 2018 года 7 млрд рублей, следует из презентации компании. выплата ожидается в декабре 2018 года. В 2019 году ожидается выплата 14 млрд руб.

В ноябре 2018 г. «Юнипро» представила консолидированную отчетность за 3К18г. Мы обновили нашу финансовую модель и учли в ней последние финансовые и операционные данные. Мы подтверждаем целевую цену акции в 2,99 руб. и рекомендацию «ПОКУПАТЬ».

Финансовые результаты

Результаты за 3К18г. почти полностью совпали с нашими прогнозами и не стали сюрпризом. На результаты оказали влияние как снижение выработки из-за роста гидрогенерации и снижения загрузки станций, так и снижение цен РСВ в отдельных зонах. Из-за индексации цен на газ рентабельность чистой прибыли оказалась под давлением. Отчасти сократить негативное влияние помог рост платежей за мощность КОМ и ДПМ.

В итоге под давлением оказалась как выручка (-2,2%), так и скорректированные EBITDA (-1,5%) и чистая прибыль (-8,2%).

Результаты конференц-звонка

( Читать дальше )

Юнипро: телеконференция по итогам 3К18: возможна отсрочка запуска третьего энергоблока БГРЭС до 4К19

Третий энергоблока Березовской ГРЭС: возможна отсрочка запуска на один квартал из-за строгих требований к огнезащитному покрытию, в остальном реализация проекта идет по плану. Напомним, что оставшиеся капзатраты составляют примерно 14 млрд руб. (39% от общего запланированного объема 36 млрд руб.), 90% капзатрат уже законтрактовано.

Модернизация: Юнипро рассматривает возможность участия в программе ДПМ', считая, что она вписывается в стратегию компании. Согласно Юнипро, первая волна модернизации в объеме 11 ГВт снова может быть отложена с декабря 2018 года (против первоначального планировавшегося ноября 2018). WACC составляет 14% (при доходности ОФЗ 8.5%).

Мы считаем, что инвесторы могут негативно воспринять потенциальную задержку перезапуска третьего блока БГРЭС, поскольку он рассматривается как важный драйвер EBITDA, получающий существенные платежей по ДПМ. Тем не менее, на данном этапе мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ, ожидая дальнейших новостей от компании в отношении восстановления третьего блока, а также проектов модернизации и новой дивидендной политики, которая должна быть представлена к концу 1К19, когда появится большая ясность в отношении программы ДПМ'.

АТОН

Юнипро: финансовые результаты за 3К18: падение г/г, прогноз по EBITDA 2018 немного снижен 

Выручка упала на 6% г/г до 17.2 млрд руб. из-за снижения выработки электроэнергии (-11% г/г до 10.1 ТВтч), что связано с падением генерации на Сургутской ГРЭС -2 и Березовской ГРЭС. EBITDA снизилась на 19% г/г до 5.5 млрд руб. на фоне снижения выручки, а также роста операционных расходов на 2% г/г до 13.8 млрд руб., что привело к снижению рентабельности EBITDA на 5 пп г/г (до 32%). Соответственно, чистая прибыль упала на 35% г/г до 3.0 млрд руб. Хотя диапазон прогноза по EBITDA 2018 был снижен до 26-27 млрд руб. (против предыдущего значения 26-28 млрд руб.), прогноз по дивидендам на 2019 составил 14.0 млрд руб., что сопоставимо с 2018, несмотря на более низкий прогноз по EBITDA.

Слабая динамика выработки электроэнергии негативно сказалась на финансовых результатах за 3К18, что побудило Юнипро снизить прогноз по EBITDA на 2018. Тем не менее EBITDA за 9М18 соответствует 72% от середины нового прогноза, что является неплохим уровнем, принимая во внимание сезонность бизнеса (сильные 1К и 4К). Мы считаем результаты в целом НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций, отмечая дивиденды Юнипро — ключевой компонент ее инвестиционного профиля — которые останутся на высоком уровне в 2019 (0.22 руб на акцию по новому прогнозу, доходность 8%), а после ввода в эксплуатацию третьего энергоблока БГРЭС, по нашим оценкам, могут вырасти до более чем 0.3 руб. на акцию (доходность 12%). Тем не менее инвесторы могут негативно воспринять потенциальную задержку перезапуска третьего блока БГРЭС. Более подробную информацию см. в новости по телеконференции ниже.

АТОН

«Юнипро» отчиталась о снижении прибыли за 9 месяцев на 62% до 11,2 млрд рублей на фоне высокой базы прошлого года, когда было получено страховое возмещение 20,4 млрд.руб., а также в результате снижения выручки на 2,2% на фоне сокращения производства электроэнергии. За 3 квартала выработка э/э сократилась на 8,3% на фоне избыточных мощностей. Компания несколько ослабила прогноз по EBITDA 2018П до 26-27 млрд.руб. (26-28 млрд.руб), обозначила риск задержки ввода в эксплуатацию 3-го энергоблока Березовской ГРЭС с 3К19 до 4К19, но представила цели по выплате дивидендов в 2019 году в объеме 14 млрд.руб.

Несмотря на ослабление прогноза по EBITDA и по сроку ввода аварийного энергоблока, инвестиционный профиль UPRO остается достаточно привлекательным. Согласно текущему консенсусу Reuters в 2019 году ожидается подъем по прибыли на 8% до 17,9 млрд.руб. и на 51% до 27 млрд.руб в 2020 году. Есть видимость по серии дивидендов до конца 2018 года и в 2019 году. Дивидендная доходность 2019П 8% и второй части выплат за 2018 4% остается одной из самых привлекательных в российской генерации.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Менеджмент «Юнипро» отложил обсуждение дивидендной политики компании на начало 2019 года из-за отсутствия окончательных параметров новой программы модернизации тепловых мощностей.

Для принятия доработки дивидендной политики необходимо понимать окончательные параметры новой программы модернизации энергомощностей.

Представитель компании отметил, что для нее участие в новой программе модернизации является важным вопросом в повестке, компания готова принять в ней участие и реализовать в ее рамках несколько проектов, но пока не готова раскрывать детали своих планов.

https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/yunipro-otlozhila-obsuzhdenie-dividendnoy-politiki-do-prinyatiya-programmy-modernizacii-tes-1027719735

Чистая прибыль "Юнипро", приходящаяся на акционеров компании, по МСФО за девять месяцев 2018 года снизилась в 2,6 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 11,187 миллиарда рублей.

Выручка компании снизилась на 2,2% в годовом выражении, до 54,824 миллиарда рублей.

Прогноз по EBITDA  на 2018 год:

• Позитивные эффекты в результате роста платы за мощность  (KOM и ДПМ )
• Избыток генерирующих мощностей продолжает оказывать негативное влияние на маржу от  реализации электроэнергии
• Цены РСВ остаются неустойчивыми
• Целевой диапазон ожиданий по  EBITDA в 2018 году изменен до  26-27 млрд руб

Дивиденды:

• 7 млрд руб. выплачены в июле 2018 года из прибыли  2017 года
• 7 млрд руб. выплата ожидается в декабре 2018 года (в качестве промежуточных дивидендов по результатам девяти месяцев 2018 года)
• 14 млрд руб. выплата ожидается в 2019 году

( Читать дальше )

«Юнипро» представит консолидированную отчетность во вторник 13 ноября.

Отчетность будет опубликована в первой половине дня.

Мы ожидаем минимального спада всех основных метрик: выручки на 2% г/г, EBITDA — на 1%, чистой прибыли — на 6% из-за спада выработки и снижения доходности ДПМ блоков. Операционные результаты за 3К18 уже раскрыты; выработка снизилась на 10% г/г (-8,3% г/г) из-за низкой загрузки станций, а также отключения блоков Сургутской ГРЭС-2.

Все сравнения производятся нами по скорректированным метрикам, поскольку на отчетность за 2018 г. повлияли разовые эффекты выплат страховых возмещений.

Пресс-конференция назначена на 13:00 МСК.

На пресс-конференции нам будет интересно услышать информацию о ходе восстановления третьего блока Березовской ГРЭС, а также прогнозы менеджмента на 2018 и 2019 г. Напоминаем, что менеджмент планирует завершить монтажные работы уже в начале 2019 г., а ввести блок в работу в 3К19; пока все работы идут по плану. Мы ожидаем, что реакция рынка на выход отчетности будет минимальной, наше внимание будет сосредоточено на конференц-звонке.

Акции «Юнипро» предлагают неплохую дивидендную доходность текущая годовая дивидендная доходность составляет 8% и, по нашим прогнозам, будет расти на 1 пп. в год до 2021 г., что несколько ограничивает потенциал снижения акций.

Адонин Алексей
ИК «Велес Капитал»

Основным экспортным рынком для «Роснефти» вместо Европы стала Азия

На экспорт в Азию компания поставила 15,7 млн т нефти (48% экспорта), в Европу – 13,1 млн т (40%). Всего с начала года «Роснефть» поставила в Азию 43,1 млн т, а в Европу – 41 млн т. Основной потребитель российской нефти в Азиатском регионе – Китай. «Партнерство с Китаем для нас осознанный стратегический выбор, – говорил в сентябре главный исполнительный директор «Роснефти» Игорь Сечин. – «Роснефть» продает в Китайскую Народную Республику треть всей экспортируемой нефти». В прошлом году в Китай «Роснефть» поставила около 40 млн т. «В нынешнем году объем наших поставок [в Китай] может составить до 50 млн т», – говорил Сечин.

https://www.vedomosti.ru/business/articles/2018/11/07/785822-rosnefti-vmesto-evropi-stala-aziya

( Читать дальше )

Юнипро — СД рекомендовал дивиденды за 9 мес в размере 0,111 руб/ао

Решение по вопросу:
2.1. Рекомендовать внеочередному Общему собранию акционеров Общества принять решение о выплате дивидендов по обыкновенным акциям ПАО «Юнипро» по результатам девяти месяцев 2018 года из чистой прибыли ПАО «Юнипро» по результатам девяти месяцев 2018 года в размере 0,1110252759795 рубля на одну обыкновенную акцию (далее – дивиденды). Дивиденды выплатить в денежной форме. Сумма начисленных дивидендов в расчете на одного акционера определяется с точностью до одной копейки. Округление цифр при расчете производится по правилам математического округления.
2.2. Рекомендовать внеочередному Общему собранию акционеров Общества определить 18 декабря 2018 года в качестве даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов.

( Читать дальше )